九月末，巴西财长曼特加警告，国际货币战已经爆发，可视为政府官员第一次在国际场合正式指出国际货币战的存在和状况。在刚刚结束的IMF和世界银行年会上，货币战几乎成为提及频率最高的词汇，表明世界各方均已经置身其中。九月末的最后一周，巴西、日本、韩国、新加坡、泰国、印尼等都被IMF怀疑干预汇市，以遏制本国货币的升幅。目前全球货币中，除美元外几乎都处于升值状态中，主要货币如日元升幅已超过12%，欧元尽管刚刚摆脱主权债务危机，却也已经迅速升值2%。获利者除美国外别无他国。然而，货币升值的国家却不能采取任何行动，像巴西这样稍作干预，甚至作为美国亲密盟友的日本，仅仅做做干预的姿态，都立即被IMF和所...

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　　全球货币体系亟待变革

　　在国际货币基金组织(IMF)难司其职、超主权储备货币建立困难重重的境况下，完善并落实牙买加协议倡导的多元储备货币体系、引入严格的货币发行机制、确保世界核心币种币值稳定才是避免汇率战频发的现实良方

　　中美汇率战并非第一次，也不会是最后一次。任何一次汇率战，不论出自何因，掩藏在背后的总是不同经济体间的利益博弈。

　　经历了上一轮金融危机后，背负巨大压力的美国，试图通过对他国汇率施压的方式，促进国内经济发展，达到转嫁危机的目的。被施压升值的中国，则通过这次危机，清晰认识到应当坚守的金融战略方向。中国人民银行行长周小川在近日...

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                             美国政策将加速下一轮金融危机的到来

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关于青春

离校20年校友重聚会后之体悟

看了春晖同学的感慨，联想本次组委会精心准备档案中的全部文章，有一个强烈印象，即我们对生命、包括青春的理解，应换一个角度。

大概大二时，有一次几个同学骑车去稻香湖，沿途有一个烟囱上硕然四个红色大字：“精神不死”，当时只觉字体较大，意境格局不同凡响，虽未完全领悟其意，却至今深印脑海。

生命是何物？即使以小乘之法释义（殊不论中乘、大乘与上上乘），也可曰，精神也。

我们所言青春，所言风华消陨，肉身也。此身为他身，非“我”也。

“我”者精神也（小乘之义，并不准确，方便论述尔），超越千...

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当前世界经济主要特点

曹  彤

2010、7

一、主要特点

1、生产：恢复性增加库存化。

09年的主要特点是去库存化，即生产方对未来预期悲观，不敢增加库存以扩大再生产，只是维持现有库存和生产规模，直至库存耗尽。全球各国采购经理人指数（PMI）普遍低于50%，表现为全球范围内的生产性需求不足。2010年的主要特点，则是恢复性增加库存化，生产方对未来预期转为正面，但又不能确定，开始适量增加库存，但并不急于到位，尝试性增加。PMI开始上升，主要发达国家接近或超过50%，全球范围生产性需求上升，但以短期需求为主，长期订单较少。广交会上的合同情况也可印证此点。

2、消费：...

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当前通胀问题的主要判断

中信银行 曹彤

一、两个主要判断：

今年内温和通胀，呈现前低（一、二季度）、中高（三季度）、后平（四季度）的走势。CPI到6月份，在3—3.5%区间；9月份，在3.5—5%区间；12月份，在3.5—4.5%区间。

未来2—3年，（中国式）滞胀风险较大，CPI维持在3—5%区间，GDP增长5—6%左右。

二、今年内温和通胀主要论据：

1、受翘尾因素影响，轨迹与去年轨迹相反，CPI应呈现两头低中间高的形态。

09年，CPI两头高，中间低，谷底在6、7月份。翘尾因素对今年3、6、9、12月当月同比分别影响1.1、2.11、1.2、0.0%...

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当前中、美、欧金融关系的新形势

中信银行副行长  曹彤

2010、6、22

一、   当前美国经济政策的两个核心

美国是二战后现代国际金融体系的最大受益者。1944年至1971年的“布雷顿森林”体系时期，美元成为全球唯一的本位币（“布雷顿森林”体系的核心是“双挂钩”：美元与黄金挂钩，全球货币与美元挂钩）；1971年尼克松政府擅自单方面放弃“双挂钩”责任，并推动IMF于1976年通过“牙买加协议”（“牙买加协议”的核心，一是多元基准货币，二是浮动汇率制度）。理论上，1976年后多元基准货币是对美元的削弱，但由于美国拥有全球最强大的金融机构和金融...

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人民币汇率战争新思维

——合纵连横，主动出击

中信银行副行长  曹 彤

距离4月15日只有二十天，届时美国财政部将要通过将中国列为“汇率操纵国”的调查结论。不仅如此，国际货币基金组织也将会跟随通过“人民币汇率严重低估”的报告。一场有计划有预谋的（先是130名众议员、再是14名参议员、再是财长盖特纳、再是IMF总裁卡恩、再是世界银行的报告）全球逼迫人民币升值的战役已经打响，其情景与1985年“广场协议”出台逼迫日元升值的一幕惊人的相像。在刚结束的人代会上，温家宝总理已经阐明了我国的态度，即人民币没有被低估，人民币升值也不能解决美国贸易逆差的问题，更不...

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《第一财经日报》专栏：金融家思想力

对话中信银行副行长曹彤：

以人民币国际化的视野看汇率改革

本报记者 徐以升 李彬 发自北京

对于人民币而言，是否升值、汇率机制改革是当前的短期话题，走出去、国际化是未来的长期话题。这两者是否有内在的联系，谁是手段谁是目标？

在中信银行曹彤看来，人民币汇率改革是实现人民币国际化的手段，人民币国际化本身才是目标。手段应该服务于目标，绝不能替代目标。当前的汇率机制改革问题，应该放在人民币国际化的大框架里去，要用人民币国际化的视野来回看当前的汇率机制改革。曹彤在2008年获得《亚洲银行家》“最有前途的年轻银行家”大...

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