作者文章归档：魏凤春
南开大学经济系 魏凤春
南开大学金融系 于红鑫
尽快提升中国的综合国力，提高人们的生活水平，是每个国人和每届政府的愿望和目标。通常认为，中国目前还处于发展的初级阶段。按照2004年国家统计局公布的数据，2003年中国GDP总值为121103.8亿元（...
3月27日，中国银监会在官方网站公布了3月25日下发的2013年第8号文——《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》（以下简称《通知》），对于商业银行的理财业务尤其是“非标准化债权资产”的理财业务进行规范化管理。
次日，上证指数低开27个点，全天暴跌65点，跌幅达2.82%，技术走势迅速恶化，形态岌岌可危。甚至有分析人士表示，始自1949点以来的中级反弹行情正式宣告结束。有网友戏称，“对着房地产开枪，中弹的是股市；对着银行理财开枪，中弹的还是股市；对着白酒开枪、对着公款消费.…&hellip...
新近发布的经济数据略微偏空，可能令对经济复苏期望甚重的投资者失望，并短期抑制A股的上行空间。如此判断，是考虑到当前经济增长、通胀与货币三方面的制掣局面。
第一，分析与经济增长相关的三个数据，可以发现经济复苏的动能略显疲弱。首先，1-2月工业增加值同比增速为9.9%，比去年12月回落0.4个百分点。以此数据测算，国内的工业产出缺口基本持平。其次，1-2月固定资产投资的同比增速为21.2%，较去年同期上升0.6个百分点。其中，房地产投资增速大幅上升6.6个百分点，基建投资增速小幅回落0.2个百分点，制造业投资增速继续下滑5个百分点。可见，当前是房地产投资起到了中流砥柱的作用，制...
短期，顺小周期反弹之势而为，关注前期投资开始减弱、供给收缩、而财务杠杆仍能支撑一定盈利能力的行业；长期，关注改革所带来的市场对系统性风险的“重定价”，布局产能投资和杠杆水平率先出清的行业。
今年剩下的一个多月乃至明年初，经济大面上，市场基本趋向共识：经济企稳反弹，企业盈利回升均是大概率事件，然而，持续性怎样，结构性调整如何发展，分歧仍然不小。
经济缺乏明确的增长力量恐怕是当前市场最为困惑的一点。是重走旧有投资模式的老路，还是坚定转型方向，对相关产业和企业的投资含义及影响有着天壤之别。新兴产业的成长，是穿越周期，还是力挽周期趋势的狂澜，决定着...
尽管A股市场上行乏力，2000点大关受到考验，但我们对后市依然乐观。短期内，A股仍将维持动荡，风险意愿较低者可避其锋芒，降低A股参与程度，待迷雾散尽再伺更好的进攻机会。A股驱动力仍在于基建主线，偏中下游的中间企业仍须谨慎对待。
美国大选之后的国际市场风云诡异，国际各类资产市场出现分化演绎。其根本原因在于美国和欧洲政治、经济面临的极大不确定性。
大选之后，美国的政治格局几乎没有改变。由于选举胜利，美国民主党多增税、少减支的立场很难转变。另一方面，共和党因为在普选票中落后甚少，仍然掌控众议院，它们不增税、只减支的立场恐怕也很难改变。这一政治格局决定了类似2011年的预...
年中左右，经济情况的描述是“困难可能还会持续一段时间”，等三季度数据出来，说法就已经叫“趋于稳定并继续出现积极变化”了。最近市场的争论，也从经济是否回暖，转移到对它的理解上：是“真实”的，还是季节性的？是暂时的，还是“中期底”就过了？这些争论，与理解明年的经济，筹划来年的布局，也是密切相关。
借用狄大人的问话，我们认为，看明年的经济，需要分别对改革、产能和货币环境都做出判断。
改革进程方面，现在看空的比较多，但其实不妨抱一个中性的态度。改革开放是中国能走到今天最重要的因...
通常，流动性过剩与否可用广义货币/国内生产总值（M2 / GDP）来甄别。从各国M2 /GDP的演进特征来看，该比值在美国呈现出相对稳定的特征，但在我国却表现出明显的上升趋势，且明显高于发达国家和“金砖四国”中的其他三国。若将这一比例看成经济杠杆，我们不难发现，中国经济很大程度是由货币供给撬动。所以，基于横向比较可看出，中国的货币供给确实过剩了。
中国经济保持9%的年平均增速已持续增长30多年，这在世界经济发展史上极为罕见，经济增速下滑将是必然趋势。这一转变被经济学界形象地喻为“着陆”。就“着陆”来说，...
一夜之间，"刺激"成了网络和老百姓口中的热门词汇！
现在即使是对市场看多的投资者，大多也只是说短线看多。尽管有诸多约束，短期刺激政策空间还是在的，比如降息调准。比如在补贴方面，类似家电下乡或节能等其实也可以有；地产和刚需、改善性需求相关的调整、部分资质健康的融资平台上政策也可以看；激进一些，说不定还会推出若干万亿。
背后却是忧心忡忡，"刺激"成了一个无法撇开的阴影。说到降息，第一反应就是信贷政策放松"走老路"。担心的是一旦搞这个"刺激"，要改革、要结构调整的"正事"...
5月以来，政策出台的频率呈加剧之势。虽仍伴随调结构之举，怎奈经济下滑、担忧四起。工业增加值增速创新低，工业企业利润今年以来持续负增长，“稳增长”之策逐渐爬上优先级的高处。在这样一个政策密集期内，市场也表现出了一定的“躁动”。政策的冲击试图在掩盖甚至扭转真实的周期。但是市场是聪明的，不乏明眼之人，政策是否会将低迷的经济再次“硬启动”，至少从目前的市场反应看，“将信将疑”是一个比较贴切的描述。
我们粗略做了一些统计。5月16日，总值分别为265亿和60亿的家电和汽车的补贴政策出台。而...
1月、2月信贷下降不一定是因为银行“惜贷”，经济个体正在主动收缩产能扩张和存货投资，它们会随着一两个月的好消息就放手一搏么
3月14日，A股“风雨大作”，市场愕然。有人说总理开新闻发布会，对房地产政策口风比较“狠”所致。在我们看来，总理的话看得更长；房地产支持刚需，支持扩大商品房供应今年一直提得较多，市场大多参与者恐怕也明白这一点。
但这的确像是一个调整的开始，于是，各方开始变得谨慎，意见分歧大增，媒体倾向也没有那么乐观。那么，调整究竟体现在哪里呢？
首当其冲是“流动性&...