作者文章归档:刘秋明

会计学博士,十年投资银行工作经历,负责和参与多项IPO、并购、重组,对基于资本市场的各种商业模式感兴趣。曾在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券市场周刊》、《资本市场》、《理财》、《管理财富》等财经媒体,以及《审计研究》、《外国经济与管理》、《证券市场导报》、《中国审计》、《中国内部审计》、《中国注册会计师》等专业期刊上公开发表文章数十篇。
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金融危机下香港主板的市场机会


 

反差
 
一般认为,香港主板的上市门槛比较高,联交所对企业规模、盈利、品牌和行业等方面的要求,比创业板甚至国内A股中小板更高,中小企业在香港主板上市的可能性很小。席卷全球的金融危机到来后,情况似乎在发生变化。
以近期招股和上市的公司为例:诗天控股上市前三年(2005-2007)净利润分别为港币1683万元、2757万元和2994万元;锦盛集团上市前三年净利润分别为港币4601万元、4929万元和6130万元;2008年底上市的威达国际前三年净利润分别为港币1800万元、2266万元和2425万元;而南亚矿业上市前三年更是尚未盈利。如果时间倒退一年,凭上述公...

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我国上市公司内部控制信息披露的问题及改进


 

 
 
内容提要:许多上市公司的由兴盛转为衰败的历史,就是内部控制失败的历史,内部控制的完善与否和执行情况正日益成为监管机构和投资者关注的焦点,而投资者必须依赖获取的信息才能形成对内部控制的判断,进而做出投资决策,因此上市公司内部控制信息披露的重要性不言而喻。本文以2001年5月1日至2001年12月31日实施配股的34家上市公司为样本,以其招股说明书中的管理层意见和注册会计师意见为重点研究对象,采用归纳、比较、统计等各种方法对当前我国上市公司内部控制信息披露中存在的问题进行了分析,并提出了相应的改进措施。
一、问题的提出
事实证明,许多上市公...

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与企业家分享的感悟


 

1、当前中国成功的民营企业家,往往具备三种能力,即超常的商业机会识别能力、快速反应的决策力和执行力,以及近乎饥渴的学习能力。具备前两种能力,很容易“赚快钱”,短期内完成财富的快速积累,但若只强调这两种能力,往往会陷入经营短期化的误区。基业长青,百年老店则需要具备后两种能力,学习成功经验和失败教训,根据内外部环境不断变革,不断强化执行力。这三种学问,是成功企业家永恒的必修课。
 
2、哪行赚钱做哪行,哪行赚钱快做哪行,是民营企业经营应避免的大忌。看着别人赚钱容易,你来做就可能亏损;对别人来说是机会,对你来说可能是陷阱。中国经济转型过程中...

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商业模式系列(1):连锁糕饼业


 

        近日,走访了一家品牌连锁糕饼企业,鉴于国内资本市场尚无同类企业上市,查阅了一家在新加坡上市同类企业的招股说明书,结合走访企业感触,对连锁糕饼业商业模式作一总结。
一、安琪食品概况
中国安琪食品(china angel food limited)于2007年9月在新加坡招股,其境内经营主体位于广东省深圳市,旗下拥有安琪、琪望和旺富来三个月饼和糕点品牌。
1、产品结构
公司产品由月饼、酥皮糕点和小吃三个系列构成,其中有20多种不同品种月饼,酥皮糕点包括200多种面包、蛋糕,小吃系列包...

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借壳上市需具备“三种”能力


 

业内有名言“牛市IPO,熊市并购”,A股IPO自从去年停摆以来,经常在不同场合碰到有人问“有没有合适的壳,我们希望买壳上市”。总结过往经验,借壳上市需要具备三种能力。
一、产业经营能力
壳公司主营业务一般处于名存实亡状态,有的连年亏损,甚至濒临退市。收购方必须向壳公司注入全新资产,重新确立壳公司主营业务,恢复壳公司盈利能力,使壳公司发生脱胎换骨的变化,才达到买壳上市终极目标。这要求收购方具备产业经营能力和实业基础,并在所处行业内具备相当的竞争力和优势。具体而言,要求收购方及其经营资产具备两方面特征:
(1)资产规模
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A股市场吸收合并控制权贴水研究


 

一、控制权和控制权贴水
 
在上市公司并购过程中,交易对象是上市公司的产权,购买者所购买的是公司的控制权,而非上市公司本身拥有的资产,两者的差别在于,是把上市公司当作不同生产要素的简单堆积,还是当作一个有机的整体或运转着的组织。显然,应当把企业当成一个有机的整体,除了那些可以体现在会计报表上的“显性”资产,企业内部还存在着资源与资源、人与人、人与资源之间的整合关系和能力,这种知识管理能力是一企业区别与另一企业的重要标志,也使企业价值大大高于“显性”资产价值的总和,而这些“隐性”资产并未体...

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公允价值在国有股权转让定价中的应用


 内容提要:由于上市公司国有股权的不可流通性,其转让缺乏可观察的市场定价机制,现行以历史成本为基础的定价模式存在明显缺陷。本文提出以公允价值为基础的定价模式取代现行模式,弥补了历史成本模式的不足,并为公允价值模式在实践中的应用提供了一种思路。

关键词:历史成本    公允价值    现值技术    应用
一、研究背景
党的十五届中央委员会在《中共中央关于国有企业改革和发展的若干重大问题的决定》中提出,“从战略上调整国有经济布局,要同产业结构的优化升级和所有制结构的调整完善...

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并购中国系列(1):三元顺势,并购三鹿


 

 
题记:外部力量往往会成为推动企业并购和产业整合的重要因素。三鹿集团“三聚氰胺事件”不经意间改变了行业竞争格局,加上纷纷扰扰的蒙牛特伦苏事件,使乳品行业整合继前几年陷入停顿后,再起波澜。
 
2008 9 月婴幼儿奶粉事件爆发后,三鹿集团被责令停产整顿, 10月国家相关部门吊销了三鹿集团的生产证照。2008 12 18 日,经债权人申请,石家庄市中级人民法院裁定受理三鹿集团破产清算案件。机会总是留给有准备的人,三元股份抓住了三鹿集团因三聚氰胺导致破产清算的机会,经过精心策划,成功此次并购事件中赢家。三元股份在...

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在原有企业组织架构内进行业务扩张


 

 
 
 
 
企业特别是中小企业发展到一定规模后,往往要进行扩大原有业务的规模,或者介入新的业务领域,但由于种种原因,企业经常新设立一个公司的做为开展新业务的载体,这个新设立的公司和已存在的公司又不存在股权关系,这种操作的直接后果是给今后的改制和上市融资设置了人为的障碍。
我的一个客户从1980年代开始从事运动鞋的加工和生产,产品以外销为主,经过近10年的发展,业务规模不断扩大,企业也由最初的手工作坊式的生产发展成为一家现代化的运动鞋服及体育器材生产企业。到1999年底其年销售收入已达到4亿元人民币,此时其原有的生产条件...

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从会计控制到管理控制


 

随着上市公司违规和舞弊案件浮出水面,内部控制再度成为投资者、监管层和媒体关注的焦点。人们越来越深刻地意识到,一家缺乏有效内部控制的上市公司,其风险无时、无处不在,随时都可能给投资者带来巨大损失。但长期以来,除了财政部颁布的《内部会计控制基本规范》外,我国尚没有针对上市公司的内部控制规范,上海证券交易所出台的《上市公司内部控制制度指引》(征求意见稿,以下简称“指引”)适时填补了这一空白。指引借鉴COSO组织内部控制整体架构(IC-IF)及企业风险管理(ERM)的先进理念和研究成果,使我国上市公司内部控制从传统会计控制过渡到管理控制阶段,实现了与国际先...

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