作者文章归档:刘秋明

会计学博士,十年投资银行工作经历,负责和参与多项IPO、并购、重组,对基于资本市场的各种商业模式感兴趣。曾在《中国证券报》、《上海证券报》、《证券时报》、《证券市场周刊》、《资本市场》、《理财》、《管理财富》等财经媒体,以及《审计研究》、《外国经济与管理》、《证券市场导报》、《中国审计》、《中国内部审计》、《中国注册会计师》等专业期刊上公开发表文章数十篇。
声明:根据《信息网络传播权保护条例》,本人专栏文章所有文字及图片的知识产权包括版权均为刘秋明所有,享有著作权,受法律保护。平面媒体(报纸、杂志、图书等)、商业网站任何形式的转载,务必征得作者本人同意,获得授权许可后,方可刊载,并署名作品版权来源,否则作者将依法追究责任者。电子邮件:[email protected],QQ:764812912,特此声明。

新股发行制度改革影响面面观


 

此次发行制度改革的核心是发行定价的市场化,发行定价市场化看似只是技术性问题,但实际上对投资银行、中小投资者、上市公司乃至市场发展都将产生深远影响。
 
投资银行:考验定价能力
投资银行业务受发行定价市场化最直接影响的是证券公司的投资银行业务。《证券法》规定,股票的发行价格由发行人与主承销商协商确定,虽然如此,在投资银行业务实际操作中,发行价格的确定包含着许多“拍脑袋”的随意性,发行人更加关心的是能否上市,对发行价格是否反映了公司的内在的投资价值,倒不是十分关心。监管部门推出的定价方式市场化则将使这一现象逐渐得到改善,发行人的意识将更...

Read more

同业竞争的判断及解决


 

同业竞争是拟上市公司与控股股东从事相同的业务或具有竞争性的业务,拟发行企业与控股股东或并行子公司之间是否存在同业竞争,是影响企业能否顺利上市融资的关键性因素。在世界范围内,监管机构均将有效避免同业竞争作为IPO应遵循的原则之一。因此,拟上市企业在提出发行申请前,应避免其主要业务与实际控制人及其控制的法人从事相同、相似业务的情况,避免同业竞争,存在同业竞争情况的,应制定具体解决的措施。
一、同业竞争的形成与判断
      在通常情况下,同业竞争的形成与未进行“完整性重组”有直接关系,在公司改制时...

Read more

新规则下的国企并购


   

      从上世纪八、九十年代开始,许多民营企业热衷于进行国企并购,通过并购国企实现规模扩张和价值增值似乎已经一种新兴的“盈利”模式,国企并购甚至被形容为世纪末“暴富”的最后机会。然而,随着国有资产管理体制改革的深化,国资委的成立,一系列法律法规已经出台,国企并购的法律环境已经发生了重要变化,新的游戏规则正在形成。若不重视和研究这些变化,仍以旧思维应对新形势,很可能将自己置于巨大的政策风险之下,摇钱树最终变成美丽陷阱,近期媒体频频曝光的“...

Read more

龙湖企业债:破冰还是样本?


 

龙湖企业债券横空出世
2009年5月4日,重庆龙湖企业拓展有限公司7年期,总额14亿的企业债券正式发行,企业债券市场迎来了近年来融资规模最大的民营企业。长期以来,国有企业一直在占据企业债券发行市场占统治地位,民营企业在发行债券方面还受到种种歧视。据统计,除2008年内蒙古奈伦集团股份有限公司获准发行7年期,金额为5亿的企业债券外,近三年来尚无第二家民营企业获准发行企业债券,龙湖企业债募集资金达17亿元,一时受到市场各方关注。
公开资料显示,重庆龙湖企业拓展有限公司成立于1994年,注册资本2.3亿元,业务领域涉及地产开发、商业运营和物业服务三大板块,产品覆盖了普通住宅...

Read more

纺织行业重组大幕将启


 

纺织行业面临的困境
1、在经济危机大背景下,全球有效需求出现衰退,中国服装产品出口迅速下滑,上游产业面临极大危机,纺织行业上市公司已经出现存货增加、毛利率下降和现金流量紧张的趋势。以2009年前两个月的数据看,前两个月纺织服装累计出口211.35亿美元,同比下降15.31%,服装和纺织品出口额分别为136.1575.2亿美元,分别下降12.88%20.46%,出口急剧下降时欧美经济危机对纺织行业冲击的全面体现。
2、随着国内宏观经济压力对消费层面的传导,行业内销增速也出现了下降。统计显示,09年前2月社会消费品额同比增长了15.20%,而服装类消费品零售额,比08...

Read more

新加坡市场的“福建板块”


 

近年来,可谓福建民营企业的“新加坡上市年”,休闲食品、宏维科技、天宇化纤、鸿星体育以及管业控股等十数家企业先后在新加坡挂牌上市,本文深入分析了这一现象。
福建民营企业境外上市的先天优势
福建是侨乡,许多人很早便远渡重洋,在海外打拼,完成了早期的财富积累。改革开放之初,中国政府为了吸引外资,制订了一系列吸引外资的政策,尤其是三资企业可以享受特殊的税收优惠。鉴于此,早期的创业者以外资的身份回到晋江、石狮、福清等地投资办厂,兴办实业。后来,随着企业数量越来越多,规模越来越大,企业与境外业务往来日益频繁,许多企业家也获得了境外居民身份,他们后期投资设立...

Read more

审计委员会制度的国际变革


 

内容提要:从20世纪90年以来,大量实践表明,审计委员会制度的实际运行效果远未达到预期目标,其公司治理效应并不明显。以“安然事件”为代表的跨国公司舞弊案,更是引发了人们对审计委员会制度的质疑和反思,从而掀起了全球范围内审计委员会制度变革的新一轮热潮。本文对近期欧盟、美、英、法、加和澳大利亚等国家和组织审计委员会制度的变革进行了比较研究,深刻分析了变革后的审计委员会制度所呈现出的新特点,并结合研究成果对我国上市公司审计委员会制度的实践提出了建设性意见。
关键词:审计委员会制度     专业胜任 ...

Read more

公司治理下的内部控制与审计--英国的经验与启示


 

 
内容提要:本文回顾分析了英国公司治理和内部控制发展历史上三个具有里程碑意义的文献——卡德伯利报告、哈姆佩尔报告和特恩布尔报告,揭示了英国内部控制发展的四大趋势:(1)对内部控制有效性进行报告的要求日趋减弱;(2)内部控制与风险管理的融合日趋紧密;(3)内部审计的角色由监督者逐步转变为控制者;(4)内部控制自我评估日益受到重视。最后结合我国内部控制研究和发展的现状,借鉴英国的经验,对当前我国内部控制理论研究的定位、上市公司内部控制有效性的披露以及内部审计的发展方向等问题提出了若干建议。
关键词:公司治理  &nb...

Read more

九牧集团激励变革之路


 

高成长之谜
创业之初,或许是因为长于营销,弱于生产和研发,或许是考虑到公司地理位置偏远,工作生活条件无法与大都市相媲美而缺乏吸引力,创始人林声雁一开始就确定了以“股份合作制”为核心的激励机制,在集团下属子公司,甚至车间广泛推行。股份合作制的核心内容是把关键技术、管理和营销人员的利益与集团利益紧密结合在一起,集团公司出资占大股,核心和关键技术管理人员占小股,如果没有资金,集团先暂借,待产生效益后,从分红中扣除。该激励模式一经推出,各种专业人才从American Standards、TOTO等知名品牌慕名加盟,使九牧集团迅速建立起专业人才队伍。由于与...

Read more

现代内部审计:组织内部资源的整合者


  

中国内部审计协会正积极倡导树立内部审计新理念,努力推进内部审计全面转型,这势必对我国内部审计事业发展产生积极、深远的影响。深刻理解现代内部审计,是实现内审转型的前提和基础,笔者认为,现代内部审计在组织内应定位于组织资源的整合者,以下从四个方面谈谈对内部审计这种定位的新认识。
第一,内部审计是组织内部资源的整合者。当今组织管理的发展,出现一种整合的趋势,不仅管理技术之间不断整合,技术、信息和管理之间的整合趋势也日益明显。以企业为例,准时生产制(JIT)、全面质量管理(TQM)、柔性制造(FMS)及制造资源计划(MRP)都是企业内部各种资源、要素整合的产物。我们...

Read more