2010年下半年基金投资重在资产配置的调整
进入2010年第二季度以来，A股市场一路下跌，似乎重演了2008年的一幕，基金公司还没来得急减仓，净值就随股指的调整出现了大幅的下跌。不难看出这期间宏观政策调控、股指期货的推出，欧洲债务危机等多种因素都从不同方面、不同程度的影响着我国的股市。同期，相反的是债市又出现空前的繁荣，债券型基金的收益比较突出，有数据显示，截止一季度债券基金中收益率最高的回报率达到7.55%，将近百分之八十的基金实现正收益。面对现在基金市场环境的空前两极分化，很多投资者在犹豫如何买基金，买股票型还是债型的基金，投资者在2010年的下半年将如何投资基金，股票型基金在下半年中是否还有投资价值，现有的基金怎么办，新基民还能不能买基金？等等类似的这些问题，都已成为另一个焦点话题。今天就本人的观点与大家交流一下。
我们先分析一下，为什么有的投资者在这轮下跌的过程中，损失的很少，有的人损失却很多。在这轮下的过程中，股票型基金跌幅最大，尤其是指数型基金、大盘蓝筹基金、中小盘基金。重仓持有此类基金的投资者的浮亏比率一定是高的，而按照科学的资产配置原则，合理的量化自己的风险，这一部分人的基金一定是浮亏较少的或者还是正收益。归其根源，明显是一个投资资产配置比例失衡的问题。在我以前的文章中，我反复强调的一句话就是“科学的配置投资基金的比例”。但是由于股市巨大高收益的诱惑，很多人转投股票，或者将股票基金配置的很高，但就忽略了高收益可能要伴随着高风险。一旦风险降临，无从下手，只能望跌兴叹。综合当前的国内国际的形式，加之各种政策、新股发行等因素，在下半年的投资过程中，我想投资者朋友们一定要规避自己的弱点，静下心来，学一点科学理财的知识，对自己的投资进行有效的分析，将资产配置的调整作为重要任务，而不要去想下半年能赚多少钱，2010年下半年基金投资重在资产配置的调整。
下半年，债券型基金是否还能光环依旧？该如何配置？
关于债券基金，在这里简要分析一下。今年以来，中债指数一路稳步走强，可能在年初由于一部分投资者可能已经看出了股票市场出现了相对的高估值，进而陆续的减仓股市转投债市，加之一季度经济整体继续向好，通胀较为温和，一时间推高了债市的投资机会。使得进入二季度以来，债券基金收益一路走好，获得了空前的绝对收益。但是，进入五月以来，多支新债基的发行，是否又将债券型基陷入了怪圈：股市不好就发债基，股市好的时候却无人问津，不发债基。债市能否在下半年持续走强，对于债券基金的净值表现，将是最关键的。困扰着下一阶段的债市行情主要就是资金面的支撑力度，由于经济刺激计划的逐步退出，通胀预期的抬头，势必将对目前资金面支撑的债市构成冲击，多空交织，债市将出现窄幅盘整的可能性还是有的。
从资产配置角度来说，买债券基金不要看一时的市场强弱来决定是否购买，事前的资产配置至关重要，要做到未雨绸缪，在市场走好之前就已经配置好，这样才能在长期投资的过程中，从债券基金中获得一部分稳健的收益。下半年的债券基金配置策略要因人而异，目前股票基金高仓位的投资者，要调整仓位，逢高赎回出来一部分股票型基金，适当增持一部分债券基金，使之不同风险的品种达到平衡配置。而非盲目的全部配置债券基金，这样才能均衡股市和债市风险。著名的投资家约翰-邓普顿曾经说过：“如果某一特定的产业或者某种证券在投资者中变得很受欢迎，那么这种流行性往往被证明是暂时的。不要期待让那些流行趋势把你引向最好的投资机会。如果你不保存自己的购买力，那你永远不会获得真正的安全”。其实，债基对你的投资组合是重要的一个投资品种。但无论您是激进型还是稳健型的，资产配置都不能置于极端化。在资产配置中有了债券基金能够降低在股票市场下跌、债市逐步走出低谷的时候，获得来自债市的收益，完全降低您基金组合的整体风险。展望后市，债市的收益还是以稳健为主，配置债券基金就是拥有了投资组合的“稳定器”按照合理的比例进行有效的配置是不二的选择。
下半年，股票型基金是否还有投资价值？
股票型基金（包括QDII基金）本来就是一种长期投资的工具，由于证券市场有着自身的周期性变化的客观规律，正所谓没有只是单边上涨的市场，也没有单边调整下跌的市场，涨涨跌跌是其最大的特点，股票基金的基金净值，其业绩表现与证券市场的环境变化有着密切的联系。如果只单独看在市场上涨的阶段，就认为是值得投资的，而在股市调整阶段，就认为股票基金没有投资价值，这是非常片面的，这就是没有了解基金的体现。
投资股票型基金一定要将其放在一个较长的趋势中客观的分析，从理财目标规划角度看，一般来说，至少五年以上的长期的理财目标需求，才能够重点的配置股票型基金，例如子女教育规划、养老规划等等。由于这个目标是一个漫长的过程，这部分资金就不要考虑短期的收益情况，更多的要考虑长期性，前提是您认同这个市场是有效的、长期向上的市场，您将基金收益的眼光放在未来十年甚至更长的时间，而不要太在意短期的波动。这样您就不必每天关注股市，让时间去化解这个短期的风险好了，这种策略需要投资者锻炼一种坚强的意志。在长期的投资过程中，能够熨平阶段性的市场调整的风险。从未来的长期角度看，股票型基金在目前这个调整市场中，可以说是值得配置，是有投资价值的。假若您的资金是属于短期目标范畴，如二年以内，那就不要大量的配置投资股票型基金，这是因为如果买在了相对低点，赶上上涨阶段初期，还好说，投资就会逐渐上涨，收益为正数，满足了您的短期目标。但倘若是买到了半山腰，买完就出现下跌，那阶段性的收益体现为负数，就不会满足你短期的理财目标。在短期理财目标的配置中，风险与收益的选择，一点要多考虑风险一面，其次是收益。任何时候都要把风险控制放到第一位。在对下半年资产配置的调整上，可以将投资者分为三种类型，分别有不同的策略。第一种类型即对于目前股票基金配置高仓位的投资者，应当将自己的投资进一步量化，对自己理财目标进行再分析，然后根据实际分析情况，选择逢高减持一部分股票基金，配置到符合理财目标期限配置的品种上来。第二种类型即对于而目前股票基金仓位不是很高的投资者，也可以重新进行审查自己的投资，是可以将长期理财目标的投资，在一个相对合理的点位，增持一点股票型基金配置，达到投资的平衡。第三种类型即对于现在调整相对较低阶段，有想要买基金的新基民来说，正是投资未来的较好时机，新基民一定要吸取一部分老基民的教训，在投资之前，更需要的是一种冷静，是一种对自己负责的态度，我们可以有充分的时间来参考前辈或他人的成功总结与失败的教训，从而更趋于准确地把握时机，规避系统风险，以提高投资的稳健性。新基民完全可以从风险测评、按排理财目标，量化配置比例、选择适合的理财工具，进行操作等五步来做，或者找一位理财师来为您提供建议。
由此看来，对于您的长期理财目标来说，配置股票型基金是很有投资价值的，因为目前的市场已经在前一阶段释放了很多，考虑到市场的不确定性，您的这部分股票型基金的投资，在控制风险的前提下，逢低介入、分批布局，选择价值投资将更为重要，在未来至少十年的航行中，你会发现，你的投资与众不同。
下半年，如何对现有投资组合进行调整？
在此我想和大家交流一下大家应该用什么样的心态对待股市的调整，在调整期，您应当淡化对股市指数的关注，重点的是要看看手中基金组合的总体盈亏情况、总体平均成本，而不要只看单只基金的盈亏。面对这个阶段性调整，投资者不应该停留在目前这个股市上面，而应跳开这个市场指数束缚，想一想目前该做些什么？根据投资者不同情况，给大家提一点建议：
1.现在持有基金，且在相对的高位购买的，但还有闲置资金或者留有风险备用金的投资者，可以进行分批补仓计划，这样可能有效的降低你很大的投资成本。虽然市场可能还会调整，但是你如果选择等的话，绝对不会买到真正的底部，只有行情好转后才知道哪个点位是真正的阶段性底部。或许这个市场将急速的出现好转，那么您回到本金的时间将大大缩短，达到获利时间将会缩短。
2.现在持有基金，满仓操作的投资者。应该想一下您以前的满仓操作策略是否正确，再看看这些资金是否对您生活带来短期的影响。如果没影响或者这笔资金就是为了将来的某个长期目标而投资的，那么您就不必关心当前基金净值的波动。您就应该等待市场的再次崛起，根据实际情况，或减一部分仓位，保持手中留有一定的备用金。然后就按照既定的目标执行就是了。切记：既然在上涨过程中都没有考虑保护阶段性成果，那么就更不要在这个时候斩仓赎回基金，这是投资基金大忌。
3.目前还在观望或者在调整之前已经保护了阶段性成果的投资者。如果您还想投资基金，现在更应该开始您的投资计划，采用分批买入策略，最好不要集中购买。同时在市场调整过程中，不要过于恐惧。
4.目前经有基金定投计划的投资者。请您不要忘记继续您的计划，切不可中断，那样您或将错过摊低成本的时机。本来基金定投就是用作长期理财目标的计划之配置，眼光要再远一些。
投资者应该充分的了解与掌握的资产配置原则
通过科学的理财能够达到不同阶段的生活目标，所以一定要进行不同目标期限的规划，然后严格按照科学的投资方法进行选择投资工具。求学、就业、结婚、生育、养儿、退休构成了人生不同的阶段，教育、购房、购车、旅游等构成不同阶段的具体理财目标，完成目标的期限是不同的。每个期限选择的投资工具也是不一样的。
紧急预备金：每个家庭必须留一部分供给三个月的支出，这部分资产重点要配置在活期存款、灵通快线理财产品、货币基金等极低风险的短期理财工具；
短期目标：短时间一般在1年到二年左右时间。一般需要每年或者每年制定或修改，如，装修房屋、休闲旅游、购买手提电脑等。对于短期投资目标，建议采用现金或现金等价物，如：活期存款、货币基金、定期存款，尽管收益率不高，但收益水平比较稳定。
中期目标：一般为二年以上，五年之内才可能实现的愿望。这个阶段的投资工具的选择主要有债券型基金、混合型基金、保险等理财工具。
中长期目标：一般为五年以上十年之内才可能实现的愿望，这阶段的投资重点配置股票型基金、QDII基金、指数型基金等理财工具。
长期目标：一般需要十年以上的时间才能实现愿望，并不是而不是简单追求短期收益，意在长远的一个增值保障计划。这个阶段的投资工具的选择股票、股票型基金、指数基金、黄金、收藏品等等。
以上的几条资产配置原则，请投资者朋友们一定要牢记，并力求严格自己的投资，将执行力提再升一个高度。
投资者应当构建适合自身风险承受能力的基金投资组合
在做投资之前，必须把风险控制放在第一位，我提倡投资中国未来十年甚至更多年，但投资策略要灵活，在未来的投资过程中，学会风险控制会让您信心百倍，俗语说：“小心驶得万年船”。我一直强调，股市行情出现持续上涨的时候，投资者一定要想到市场有随时下跌的可能，一定要控制住自己的冲动，仓位一定要降下来，这是风险投资生存之本。从某个角度上来说，炒股损失惨重的人，实际上是输给自己了，如果当初科学的进行资产组合配置，也许波动的少些。一定要永远记住：不要将基金当成是暴富的工具，要将基金当成是改善和提升生活水准的理财工具，在风险可控的情况下，提高收益预期。借来的钱始终都会影响您的心态与心情。
这里控制风险的最好的方法就是构建适合自身风险承受能力的基金投资组合。要考虑一旦出现风险时我们的承受能力有多强，如此才能立于不败之地。否则，“只有当潮水退去的时候才会发现谁是在裸泳”，但那时已经晚了。要对自己的风险承受能力和理财目标进行分析，投资与风险承受能力相匹配的产品。投资者一定要对自己有清醒的认识，要从自己的年龄和收入、投资期限、投资目标、短期和长期风险承受能力、投资目标、期望回报率等方面出发，权衡选择适合自己的产品。切忌跟风，别人买什么，自己也买什么，这是因为适合您自己的产品才是对的。证券市场的上涨与下跌的交替出现，本来就是一个再正常不过的客观规律。一定要懂得：因为市场潜在规则高告诉我们“没有只上涨而不调整的股市，也没有只调整而不上涨的股市！”。请您牢记：基金是一种配置，是一种长期的投资工具。不要因为市场的短期调整，即使可能存在阶段性的波段收益，就对动摇基金是一种长期投资工具的观点，这是片面的想法。
资产配置的确定是基金组合的关键。必须记住不要急着买基金，而是要先根据您的风险承受能力，分析不同类型基金各配置多少比例，然后再进行购买。在进行科学的基金选择中，偏股型、偏债型、平衡型、货币型基金都是必不可少的，这样能达到分散整个基金组合的综合风险。一般说来，风险承受能力低的人，在货币基金、债券基金要配置多些，风险承受能力高且净流入资金多的人，在偏股型基金配置多些，风险承受能力适中，追求中长期稳定收益的人，在平衡型基金要配置多些。选好不同类型基金配置比例，其也是对自己投资风格的再认识。
展望2010年下半年乃至在以后的投资过程中，困绕着市场的因素还很多，市场涨跌难料，一味的判断市场涨跌是不现实的。但在整个投资过程中，人是资本市场的决定因素。经济周期、企业兴衰、市场监管、投资盈亏，其结果，都会因人而异。有长远目标的投资者，在当下，需要做的应该是对自己基金投资资产配置进行有效的调整。
（工行网站特约作者：刘晖）
注：本信息仅代表个人观点仅供参考，据此投资风险自负
未经许可，不得随意转载本文。
未经许可，不得随意转载本文。
( 2010-06-03)