8月24日晚间,兴业银行(601166.SH)如期发布了2009年中报。
报告显示,今年上半年该行实现税前利润约79.67亿元,同比微降0.92%;净利润62.23 亿元,同比下降4.90%。
盈利下降最主要的原因在于银行净息差的收窄。自去年四季度以来,兴业银行净息差即步入收窄阶段。据中金公司的测算,去年四季度和今年一季度,该行净息差分别下降了28个基点和39个基点,累积下降67个基点。这一降幅在上市银行中处于中间水平。
面对净息差的持续收窄,各家银行趁政府推行扩张货币政策之际,纷纷祭出“以量补价”策略,以博取净利润的增长。兴业银行也没有例外。今年前六个月,兴业银行存贷款期末余额分别增长55%和45%,在银行业中处于较快增速。
虽然“以量补价”的效果不如人意,但今年以来兴业银行的存贷款结构却逐渐得到优化。
在存款方面,资金来源不稳定是公司的弱项所在。但2009年以来,兴业银行存款季度环比增速都在10%以上,分别为19.0%、13.4%;而且一般性存款较好,存款比年初增长35%,高于贷款比年初增长28%的增速。
在贷款方面,此前公司贷款业务存在两大问题:一是同业资产占比较高,二是房地产相关行业在信贷类资产的占比较高。上半年一般性贷款较年初增长33.2%(同业28%)。新增贷款主要投向了基础设施类项目,房地产相关贷款占比进一步10个百分点至28.1%。
贷款规模的持续扩张以及贷款结构的逐渐优化,将使得兴业银行下半年的业务保持良好的增长态势。尤其是随着净息差收窄趋缓,这种态势将越得到进一步的巩固。
从央行货币政策上来说,由于经济回暖和信贷的天量投放,目前央行再度降息(特别是非对称降息,只是导致银行净息差收窄的主要原因)的可能性比较小,因而银行净息差收窄的利空性政策因素基本消失。这也可以从数据上得到佐证:今年4月、5月该行净息差仍小幅下滑,但降幅已趋缓,并在6月份出现轻微上升。
然而,透过数据,我们也发现,该行在保持增长的同时仍然存在一些隐忧。
下半年兴业银行的高速增长将可能面临货币政策和资本充足率的约束。6月末,兴业银行的核心资本充足率为9.21%和7.41%,比年初下降了2.03%、1.53%。而资本充足率的下降,将直接影响到银行的扩张规模。
更令银行忧心的是,货币政策可能将告别此前的扩张态势。近期银监会多次表态要求银行控制好信贷风险,并加大对次级债发行的控制。
而除了行业性风险之外,兴业银行自身在信贷规模扩张中也存在一些问题。在新增贷款中,上半年贴现贷款的比重为12%,同比增长了379%。但更值得关注的是,该行的不良贷款余额,尤其逾期贷款是有所增加。该行逾期贷款较期初增加2.08亿元,为54.54亿元,其中增加较多的是逾期三个月至一年内的对公逾期贷款。主要原因是部分出口型企业、中小加工制造企业受宏观经济调整及外贸形势影响,经营和盈利状况仍未改善,无法按期归还贷款。
此外,由于上半年该行大规模布点,物理网点增加了31个(2008年同期,19个),以及随之而来的员工和IT的扩张和升级,将在未来带来较高的费用压力。第2季度该行营业费用环比上升12.6%。