资产证券化是我国金融市场上较新的一个概念。对于资产证券化，权威的定义是：

　　资产证券化（Asset Securitization）是将金融机构或企业持有的缺乏流动性但能够产生可预见的现金流的资产，通过一定的结构安排，对其风险与收益进行重组，以原始资产为担保，设立可以在金融市场上销售和流通的金融产品。其实质是融资者将被证券化的资产的未来现金收益权转让给投资者，而资产的所有权则不一定转让，这不仅是一种融通资金的过程，而且是一种低成本的、以资产收入为导向的表外融资过程。

　　目前，国内资产证券化仍未大规模实施。至于国外的资产证券化，普遍的看法是起源于上世纪30年代的美国。

　　近读《报界旧闻》，在1887年12月9日广州出版的《广报》上一则不起眼的股票交易信息（股份价值行情）中，里面赫然列有按份额出售的贷款。

　　香港上海银行现每百员值银壹百四十三员。

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　　中国壹千八百八十六年贷款每百员加九员。

　　中国壹千八百八十四年贷款现值每百员加七员五。

　　中国又壹千八百八十六年贷款每百员加八员五。

　　从所列的股票信息来看，大都是香港的公司，也许这些贷款也来自香港。查中法战争前后，清政府曾大量借款，这些借款都是香港怡和洋行、汇丰银行以关税作保证，在伦敦筹集的资金。这些交易标的也许就是借款贷款。这些挂牌交易的贷款，已经具有资产支持证券的雏形。

　　一是原始资产缺乏流动性，但能够产生可预见的、稳定的现金流的资产。如金融机构的长期贷款或企业应收账款。债权人对自身拥有的能够产生未来现金收入流的资产进行清理、估算和考核，确定需要证券化的资产，最后把这些资产汇集组合形成一个资产池。广告中的资产池是主要是以年份区别。

　　二是经过一定的结构性重组。进行标准化的资产分割与重组。广告中的贷款都被按本金被分割成100元的标准化合约，这和当时通行的股票面值一致。同时，根据不同的产品和风险水平定价，如同为1886年的贷款，因风险或期限的不同，定价有一定差异。

　　三是通过一定的中介机构的信用加强，以原始资产为担保，把这些资产的收益权转变为可在金融市场上出售和流动的、信用等级较高的债券型证券，实现相关资产的流动化。这应当是广告中的发售人，也许是进行贷款分割、重新组合和出售的机构。至于是贷款的银行，还是第三方受托机构，就不可得知了。

　　四是从定价来看，都高于本金，看见并不是不良资产。这些贷款的原始持有人的目的就是为了融通资金，并非为了化解不良资产。

　　这方面的资料还不多，但大致勾勒出100年前我国实行资产证券化的脉络。具体史实和操作细节，还有待有心人去进一步挖掘和研究。