在股权分置改革的最初期，张卫星就已经提出了中国股市的致命伤。而随着国有股减持的消息出来后，张卫星对股权分置的提议开始得到市场的关注，由于他提出的方案主要倾向于让大股东高比例送股让大非和流通股民同股同权，也成为当时市场中最受支持的声音之一。由于当时的工作原因，我们邀请了张卫星举办过一次大型报告会，并围绕股权分置方案的内容进行学术交流。我也是在这时认识了张卫星，通过报告会和单独交谈，我从张卫星身上学习了许多。

　　我对张卫星的印象是，一个很敢说的思考者。思考者这个称呼是他自称的，很敢说是我给加上去的。当时的张卫星对股市的理论是，股市是瞎子摸象，但能够全面摸清大象的人，就是张卫星。据张卫星自己介绍，他并不是学经济的，而是学数学的。正因为他的数学学科，让他对股市的看法和市场中的专业人士角度不同。他用统计学的方法，计算了中国股市当时总的融资额，利润分配，股民总投入，印花税和佣金总额。把这几个数字进行加减，就很容易看明白股市到底是什么状况了。最后的结论是，股市就是一个资金的绞肉机，有多少钱都可以被股市绞掉。他还提出一个观点是，股市是管理层的盆景，当涨多了，就用政策扭回来，跌多了，再把它扭上去。我想这个比喻应该是形容以往的政策市吧。

　　在与他的交谈中，我从以往的经济理论和技术理论的局限中走出来，原来股市也可以通过许多其他的外围学科找到分析方法的，并且这些方法甚至可以发现许多股市问题的根源和解决问题的方法。并从此开始研究用社会主义政治理论体系来重新审视中国股市，发现政治与股市的一些发展联系和根源作用。

　　在近两年，张卫星从研究股权分置方案转向了对黄金投资。张卫星对黄金价格的预测方法，我大致了解过。主要基于黄金从上世纪80年代到目前的滞胀，还有黄金和目前商品价格的交换不成比例的套期保值空间为出发点。从黄金的金融属性看，黄金在全球通胀的大环境下，的确有套期保值的作用。但有一些因素的忽略让张卫星的黄金投资变成了今天的失败结局。

　　一，中国黄金价格一直受黄金不能自由买卖影响，到上海黄金交易所和不久前黄金期货的推出才真正回到了价值再发现的过程。

　　二，在黄金期货推出时，国际黄金期货价格已经进入了短期高点。而加上期货市场获利必须要寻找对手盘的特点，中国的黄金期货开盘便成为主力屠杀小资金的逼仓表演。

　　三，张卫星的分析方法是站在长期的价值升值的角度分析趋势，但却选择了期货投机手法，或者说在仓位控制上不合理，没有充分考虑到这轮的下跌深度，才可能导致今日的全面爆仓。

　　四，一个好的投资方案，必须有认同的投资者认可才可能实施。假如张卫星的黄金投资是吸收了为爆利而来的风险喜好偏大的投资者，那就注定了他的长期投资价值将变为短期期货多空搏杀的操作方式，而不占资金优势的期货盘必被大主力逼仓。

　　许多人都认为张卫星这次输得很可惜，但我不认为这是可惜，是一次投资和投机在实践中没有自我把控的结果。一个价值投资的理念，就必需首选风险和收益相对稳健的模式去做。假如在这个过程中，一点诱惑就可能让投资变成投机。所以这将是所有价值投资理念的投资者必须长期警示的。