人民币基金正在逐渐成为中国GP的一项主流的资金来源。以往，美元基金占了中国私募投资的大部分，美元LP成为众多中国GP的募资的对象。而今人民币基金的大量涌现，对于美元LP来说，是其在中国开展业务的一个强大威胁，不过同时也为其提供了许多的机会。

　　“危”。人民币基金的大量涌现带来了相应的竞争。大多数人民币基金可追溯的历史很短，在运作上不是很规范，要求的尽职调查也相对简单。故此，很多潜在的内资目标公司认为，人民币基金资金充足，出手阔绰的同时，投资要求也较宽松。在这种情况下，他们会倾向选择人民币基金。目标公司层面固然如此，GP们也受到相应的影响。因为有了人民币...

Read more

　　有论点认为，众多国际资本青睐中国市场，除了因为中国经济的高速发展、市场大之外，另外一个重要原因是中国资本效率较低，有很大的改善空间。不过对于许多企业来说，银行只能为其提供短期票据，而且，银行不愿也不可能为许多业务良好却没有信用记录的民营公司提供融资服务。另一方面，通过银行，经企业，重投资本市场的一大部分资金往往游离于虚拟经济之中，除了影响某几类金融资产的价格，对于促进实体经济的发展，帮助甚少。这种宏观经济层面上的不平衡为很多金融服务业者提供了大量机会。

　　在中国，新兴的私募基金业也不外乎是宏观经济的一个缩影，故此，业内也存在着类似的资产效率的问题。近年来，投资于私募产业的资金...

Read more

Read more

　　亚洲私募股权投资的历史虽短，却已历经亚洲金融风暴、“非典”和近期金融海啸的种种磨难，因此硕果仅存的从业者不得不开始在不同的方面专业化，以适应不断改变的经济大环境。近几年亚洲，特别是中国和印度的私募基金业方兴未艾，行业竞争趋于激烈，提高了LP对GP们核心竞争能力的要求，包括有关被投资行业的专业知识、投资经验和人脉。

　　“天时”—— 投资阶段的专业化

　　亚洲私募投资的公司大多数处在三种不同的阶段：初创期、成长期和成熟期。投资不同阶段的企业需要有不同的项目源、经验和团队文化。除此之外，不同阶段的公司的平...

Read more

　　在上两次的专栏讲过了中国私募行业“新四化模型”中本土化和零散化的问题，这次来谈谈第三个趋势——两极化。所谓两极化，是指中国股权投资领域的两个极端。其中一极是拥有大量资本的少数知名基金，而另一极是为数众多而又融资相对困难的小基金。

　　4月初，《亚洲创业投资期刊》公布了2009年私募基金募集数据。2009年中国私募基金募集总量高达66亿美元，其中前10支基金的基金募集总额就达到了42亿美元，占了整体的64%。

　　这与几年前的情况类似，围绕着大型私募股权公司的光环主导了LP的注意力，小型本地基金则相对受到冷落。自2004年开始...

Read more