作者文章归档：管清友
自2015年底中央经济工作会议提出着力加强供给侧结构性改革以来，“三去一降一补”作为供给侧结构性改革的重要内容，备受关注，“去产能、去库存、去杠杆”和 “降成本、补短板”同步推进，希望借此实现经济的结构优化和提质增效。到目前为止，供给侧改革已进行了两年有余，取得了显著的成效，但鉴于改革的复杂性和艰巨性，也存在一些事与愿违的地方，需要继续再接再厉。下面将主要梳理这一轮改革的成效和亟待完善的地方。
一、不可否认的成效
供给侧改革的初衷是在经济新常态的关键时期淘汰落后产能，释放宝贵的要素资源，引导资源合理优...
我2009年从清华大学博士后提前出站，进入中国海洋石油总公司能源经济研究院，成为一名研究员，期间参与了很多部委文件的起草，我对政策的把握和理解，很多是来自那个时候的经验。这段工作经验让我比较熟悉政策制定的过程和逻辑，因而我也更擅长对大势的判断。
在中国海洋石油总公司能源经济研究院期间2012年我放下了央企的铁饭碗，前往民生证券，从普通的研究员做起，一天路演七八场，讲十几个小时是常事，回到宾馆连话都不想说，而且面临的竞争异常的激烈。有时候你服务的基金经理比你还年轻。
我的工作经历正好与宏观和行业的周期变化相契合，回过头看，我在2012年判断油价进入低迷期，从...
第一，起征点全国一刀切，没有充分考虑到不同收入群体情况。中国各地区、各行业、各阶层之间的收入差距较大，统一按5000元的起征点是不合理的，不符合促进公平的原则，也不符合浮动标准的国际惯例。从美国来看，税收宽免就是美国的起征点，每个纳税人税收宽免额度随着个人收入的增加宽免额也会逐步减少。同时由于美国是按家庭征收，还将每个家庭的实际收入水平和需要赡养和抚养的的情况也考虑进来，因此表现出来就是每个家庭都享受到了不同的宽免额。一个纳税人不论收入和生活成本在国内最多只能扣除6万元人民币。而在美国，可以享受最高8万元人民币的人均扣除额度。从日本来看，一方面，每个人都享有38万日元也就...
世界局势如此这般，国事如此艰难，我真的很焦虑。这不是开玩笑。
以我的阅历来讲，今天中国处在一个四十年来的重要关口，可能还是近两百年以来的重要历史关口。
不是悲观，不是乐观，而是忧虑。今天早上我还是睡不好觉，思考我们有什么办法能够顺利度过这个时间节点。“处江湖之远则忧其君”，知识分子就这个毛病。
这个关口确实关乎国家未来的走向，关乎国家的现代化进程。
无论从长周期还是短周期看，今天我们都处在一个历史性的拐点上。面对的形势很复杂，一着不慎满盘皆输，一着走对，也许又是轰轰烈烈的四十年。这是我切身的个人感受。
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最近发生的一次次事...
管清友如是金融研究院首席经济学家、朱振鑫如是金融研究院首席研究员
今年的年中政治局会议比以往来的更晚一些，去年是7月24号，今年是7月31号，这可能和总书记前段时间连续出访有关。虽然时间晚，但今年的关注度比去年高得多。一是国内政策处于拐点期，市场对宽松政策的走向存在很大分歧。二是国外贸易战处于高峰期，如何应对存在不确定性。总体来看，这次会议延续了近几年的风格，公报虽然简短，但干货很多，市场关心的问题基本可以找到答案。
第一，对经济的总体判断出现两年未有之变化，但并不像2014年那么担心下行压力。对经济形势的描述是“稳中有变”，打破了...
宽松似乎成了一种瘾，每隔三四年就会犯一次，一犯就要找央行求解药。第一次是2008年全球金融危机之后，央行5次降息4次降准。第二次是2011年欧债危机之后，央行2次降息3次降准。最近一次是2014年经济逼近7%之后，央行史无前例的6次降准6次降息。2018年，我们似乎又要经历相同的故事。临近年中政治局会议，中央要对下半年经济政策定调，在紧缩中吃尽苦头的各方不断给央行喊话。央行似乎挺不住了，先是定向降准，然后是MLF，一切都很像2014年上半年。如果按照历史的剧本发展，接下来就是全面降准、降息，直到地产、财政、金融全面放松。上次从定向降准（4月）到全面宽松（9月刺激地产、11月降息）用了...
管清友 朱振鑫
任何一个新金融时代的开启，一定伴随着金融监管体系的革新，这次也不例外。
从监管机构来看，“一行三会+部级协调”整合为新的“一委一行两会”。国务院成立副国级的金融稳定发展委员会，分管金融的副总理亲自兼任主任，填补中央协调机构的空白。央行打破惯例，分设行长和党委书记，易纲以行长身份兼党委副书记，郭树清以党委书记身份兼任副行长。银监会和保监会整合为银保监会，郭树清继续留任，打通央行的宏观审慎和银保监的微观监管。证监会相对调整较小，主要监管直接融资市场。
从监管框架来看，新的金融监管体系进一步明确了&ldquo...
要说最刺激的投资，非博彩莫属。和一般的投资工具不一样，博彩投资要么是0要么是1，没有中间状态。如果你运气一般，你可能分文不剩，但如果你运气好，也有可能一本万利。比如最近很多人买了世界杯的彩票，如果你猜对了最冷门的一场韩国队击败德国队的比赛，那你最高可以获得7倍的回报，而如果你更幸运的押中了2：0的比分，最高可以获得36倍的回报。这还只是中国体育彩票的数据，在国外的一些博彩公司赔率更高，很多都超过100倍。当然，只有极少数人可以拿到这个收益，大部分人没有想到卫冕冠军会输给已经淘汰的韩国队，他们的投注只能是打水漂了。
博彩是一种典型的零和博弈。博彩公司事先设定一定的规则，把投注者的...
2018年6月29日，“2018新财富上市公司并购年会”在中国江苏省扬州市隆重举行，今年的主题为新动力、新文旅、新金融，资本市场超700位嘉宾欢聚一堂，包括300+上市公司董秘、50+投行精英、300+江苏省上市公司高管，更有社会智库、产业基金、最佳分析师等多路大咖莅临现场。本次活动由新财富主办，证券时报联合主办，扬州报业传媒集团承办，扬州市人民政府提供指导。
如是金融研究院院长、首席经济学家管清友作为本场活动的重要嘉宾，发表了题为“移动互联网时代的社会新秩序和财富分配新规则”的讲话。他强调，如果再不迅速启动改革，股市将进一步遭遇...
形势变了，经济学家的判断开始出现分歧，有的悲观，有的乐观，但对企业家来说，无论形势好坏，都永远不能悲观，悲观没有意义，前行才是我们的初心。
今天想和大家谈谈我对形势的看法，重点是谈谈如何在这种形势下提升企业的价值，这些经验是我们基于大量研究、调研得出的结论，也是很多企业用血淋淋的经历换来的教训。
第一，预判形势；
第二，做好预感；
第三，选好工具；
先来讲一下形势。对企业的掌舵人来说，预判大势方向尤其重要。当下最重要的形势是重塑金融监管，企业面临的金融环境完全变了。
从监管机构来看，“一行三会+部级协调”整合为新的&ldqu...