巴菲特出自于一个非常保守的家庭，父亲是一位股票经纪人，曾经担任过四届众议院议员。与众多股票经纪人不同，他一直非常正直、诚实，对金钱的兴趣也不大。据说，当国会议员的年薪从10000美元涨到12500美元时，他竟然将上涨部分的工资交给了国库。而且他对培养儿子的生财能力并不感兴趣，他希望儿子将来能成为一名教师。在巴菲特11岁时，他在第一次购买股票的经历中赚到了5美元，初次显示了他在投资方面的才能。后来，他开始回收高尔夫球，还应聘做了《华盛顿邮报》的投递员。他靠做投递工作赚到了9000美元，并最终靠这些钱完成了大学学业。
1949年，巴菲特进入内布拉斯加大学学习，期间读了那本对他影响极为深远的著作《聪明的投资者》后，他毫不犹豫地放弃了自己原先“发明”的那些方法，成为格雷厄姆投资学说的追随者。他后来选择在哥伦比亚大学攻读经济学硕士，原因就是这本书的作者在那里教书。巴菲特一直相信，与聪明的人交往会使自己也变得聪明。在读了《聪明的投资者》之后，巴菲特便开始想办法接近格雷厄姆。他从《名人词典》中得知本杰明·格雷厄姆是GEICO公司的主席（政府雇员保险公司，美国第四大保险公司），这家公司通过邮票来销售汽车保险，而不通过经纪人。在一个星期六，巴菲特来到这家公司，他向看门人询问这里是否有人愿意和他谈谈。看门人将他带去见了戴维森，即这家公司后来的首席执行官。巴菲特不断地向他提问，而戴维斯也做了认真的回答，五个小时以后，巴菲特对这家公司和它的股票已有了相当程度的了解，这才满意地离开。
经过这次谈话后，巴菲特准备购买政府雇员保险公司（GEICO）的股份，虽然许多人并不看好它。GEICO公司的命运一波三折，市值一度从700万美元升到了10亿美元，成为华尔街的新宠。可后来又由于公司管理不善而又濒临破产。不过，自从第一次与其接触后，巴菲特便一直关注着GEICO，25年后，他买入了这家公司15%的股份，此时公司也进入了又一个稳步发展的阶段。
从哥伦比亚大学毕业后，巴菲特致信格雷厄姆，表达了自己想无偿为他工作的愿望，但遭到格雷厄姆的拒绝。于是，巴菲特回到了家乡奥马哈，在父亲的股票经纪人公司工作，并积极推销GEICO公司的股票，不过业绩并不好。此间，巴菲特与格雷厄姆一直保持着联系，他非常乐于向这位导师吐露自己的想法，同样，格雷厄姆也非常喜欢这位年轻人，常常花很长时间与他交谈。1954年，格雷厄姆建议巴菲特前去纽约为格雷厄姆-纽曼公司工作，巴菲特如约前往。在格雷厄姆-纽曼公司工作的两年让他一生受益匪浅。在工作期间，他对上百家公司进行了调查，并分析它们是否符合格雷厄姆的投资标准。巴菲特从这种大量的调查与分析工作中，发现了格雷厄姆投资标准卓越的优点与突出的缺陷，并发展出了自己的投资理论。
格雷厄姆的投资理论着重对企业进行数量分析，依照格雷厄姆的理论，投资者应当在某个企业的价值被市场严重低估的时候买入。但巴菲特认为，有些企业的价值虽然被市场低估，但由于公司的经营状况不佳，那么投资者的业绩也不会好。所以，你必须瞪大眼睛，从被市场低估的行业中，选出能够一直保持快速发展的高成长性公司的股票。此外，巴菲特认为格雷厄姆的投资理论没有对商业特许权进行明确的区分，就连他本人十分强调的“健康企业”实际上也是一种局限。格雷厄姆绝不会在企业出现丑闻时购买股票，可这却是巴菲特十分重视的购买时机。
在格雷厄姆-纽曼公司工作了两年之后，巴菲特重新回到奥马哈，开始了自己辉煌的发展时代，此时他已拥有14万美元个人资产。他在一片树林边上买了一套宽敞的房子，从那以后，他一直没有离开过奥马哈。虽然那时候还没有人能够预言巴菲特日后所取得的辉煌成就，但他的确具备了一个开创事业的投资家所必备的所有条件：全面而系统的理论学习、细致认真的实践准备、良好的心理素质以及对证券投资的执着追求。也许有人感到不解，巴菲特为什么不选择在纽约开始自己的事业，而是回到家乡小镇奥马哈呢？巴菲特从小在这里长大，他熟悉这里的任何一幢建筑物，并对这里大多数企业的发展史都了如指掌。在他看来，奥马哈是一个务实的、适于经济活动的绝佳之地。这里有各种公司和办公大楼，它们为奥马哈带来了与众不同与活力。在巴菲特日后的发展上，格雷厄姆的影响随处可见。格雷厄姆极力主张投资者不要将注意力仅仅放在行情上，而要放在股票所代表的企业上，通过对企业的盈利状况、资产状况及未来前景的分析来评估企业的内在价值。他认为市场绝非是一个能够精确衡量企业价值的天平，相反，它更像是一个由无数人参与游戏的“投票机”，每个人的决定都掺杂着理性与感性的成份，而与企业真正的价值相去甚远；而投资的真正涵义就在于，当市场的价格远远低于企业的内在价值时进行投资，然后等待价格回升。
总之，格雷厄姆的投资理念可以概括为三点：一是坚持理性投资；二是确保本金安全；三是以可量化的内在价值为选股依据。而在巴菲特后来的投资实践中，他一直遵循着格雷厄姆所提出的这些基本准则。巴菲特注重对企业进行详尽的分析，他认为，如果一个投资者不去关心公司的经营现状的话，那一定是非常愚蠢的事，他曾经尖刻地嘲讽那些热衷于谈论股票走势的经纪人，说他们就像是将天文望远镜搁置在一旁，而去讨论占星学的天文工作者，这种作法是极为荒唐可笑、懒惰而愚昧的。事实上，这种注重对企业进行分析的策略，恰恰正是格雷厄姆投资理论的精华所在。
巴菲特曾说：“格雷厄姆所倡导的并非卓越投资，他也不是一时的风云人物。他所倡导的是合理投资，我认为，只要不是过于急于求成，合理投资将会使你非常富有，而且更妙的是它不会使你变得更穷。”因此，有人曾这样评论道：巴菲特的投资理论有85%来自于他的这位恩师。