【孙帜诚】：黄金真的是避险产品吗？
　　
　　黄金非货币化之后，人类始终没有断绝对黄金复辟的幻想；2008年金融危机以来，黄金价格更是一路飙涨至最高1923美元/盎司，进一步激发了市场对金本位回归的畅想，尽管大部分理性分析均否定了黄金回归货币体系的可能，但绝大多数市场人士依旧将黄金视作重要的避险资产。
　　
　　但2013年4月中旬黄金连续大跌彻底颠覆了市场对黄金的属性认知。金价大跌本身并不可怕，可怕的是没有人能够从宏观角度为大跌找到令人信服的解释，在经济学家和市场人士集体失语的过程中，人们幡然醒悟，黄金也变成了“风险资产”。受此影响，2013年全年金价持续下跌，弱势美元也未能挽回金价颓势。
　　
　　对于未来而言，这一谎言提示我们，黄金的货币属性和避险功能都已遭受重创，回归大宗商品本位后的价格走势可能更趋波动且缺乏支撑。在当前格局下，美债市场的避险地位进一步凸显，美国高债务背景下的债务风险可能并不大，美国收益率曲线的变陡峭趋势可能也会较预期水平更缓和些