郑磊

人民币国际化是个热门话题，国际化的起点是经济总量已经排名世界第二位的经济大国和仍未完全可兑换的货币，终点是成为国际通用的具有清算、储备和投资功能的“硬通货”。正如巴里·埃森格林所说，一国经济和军事实力与其他国家使用该国货币之间可能会存在某种联系，但决定一国货币国际地位的是该国的世界强国地位。一种货币之所以具有吸引力，原因就在于发行该货币的国家是一个大国、富国，且处于不断发展之中。它之所以具有吸引力，还在于它背后的这个国家是强大的、安全的（《嚣张的特权》）。所以，人民币国际化是中国崛起于世界民族之林的过程。

      巴里·埃森格林从历史发展的角度深入解读了美元崛起的过程，以及正在衰落的事实和原因，并对未来的国际货币体系中的主要竞争对手：欧元、人民币、特别提款权、黄金等做了对比和预测。作者的结论是，美元将继续衰落，但是美元既不会崩溃也不会被取代。美元的未来取决于依然强大的国力、世界最大的金融市场、良好的流动性和“在位”优势。 他认为，在诸多决定美国世界地位的因素中，美国的经济表现以及其能否避免严重政策失误（如此次导致全球金融危机的政策失误），将决定美元的命运。

       世界货币史给出的演进主线是从黄金、信用货币、国际信用货币、霸权货币到现在的区域性国际货币。这也是一条货币领域的国际政治路线，其中伴随着世界经济全球化和金本位制的消亡。英镑、美元、欧元是其中的典型代表。美元直到上世纪70年代才最终与金本位制脱钩，而欧元则完全不依赖黄金储备和单一国家的主权信用。因此美元必须由美国强大的政治、经济和军事实力背书，而欧元则依靠欧元区各国和欧盟的支撑。从美元替代英镑，国际货币的信用基础发生了本质改变（不再以贵金属储备为依托），而美元和欧元的竞争，背后是国家信用和非单一主权信用的博弈，后者显然是一种有待时间检验的创新。

       美元仍是一种被世界各国普遍认可和使用的硬通货，至今仍享有霸权地位。我们看到，英镑曾在1815年英法战争结束到1914年的一百年中占据了这一霸主位置。在英镑逐渐衰落的过程中，美国在1870年，商品和服务生产超过了英国。到1912年，美国的商品出口超过了英国。在第一次世界大战前夕，美国已是世界最大的经济体。在1925年以后，美元就已经超过了英镑的国际货币地位，并于1944年布雷顿森林体系确立之后彻底取代了英镑。到今天为止，美国已经享有了近70年的霸权收益。这一地位并非是天授或者永恒不变的，货币霸权的基础是坚实的国力，广泛的对外贸易，良好、稳定的信用、庞大的离、在岸金融市场和完善的金融体系。

      我们可以看到，尽管经历了多次经济危机的打击，美国目前仍能保持世界第一的经济总量和最大的外贸进出口国，具有发达的金融市场和金融体系，其政治和军事力量丝毫未损；美元仍是全球最广泛使用的贸易和金融市场计价货币。美中不足的是，美国的国家信用正在被质疑，而金融体系无疑具有很多制度漏洞。美元自从越南战争以后就踏进了下坡路。20世纪最后十年的新技术产业在2000年初成为破灭的泡沫，之后美国采取了金融刺激手段，直至次贷危机爆发，全面引发了全球金融危机。

       欧元的诞生，除了大欧洲主义和西欧各国出于经济利益的考量之外，尽量避免美元汇率剧烈波动带来的损失，是一个重要原因。我们可以看到欧元兴起的时点，正是20世纪70年代初期布雷顿森林体系瓦解,美元汇率波动加剧的时刻。当时西欧国家为避免美元汇率大幅波动对经济的冲击,放弃了盯住美元的固定汇率机制,建立“蛇形”汇率机制,采取盯住当时币值稳定德国马克,以实行西欧区域内汇率稳定。从欧洲煤钢联盟、欧洲货币与经济联盟到欧元区，欧元和美元背后的经济力量对比发生了明显改变：2008年初欧元区15国的GDP总量已超过美国,成为世界上最大的经济体；截至2011年3月底，全球央行外汇储备中，欧元所占比重上升至26.6%；在世界范围内,以欧元计价的国际债券总值在2004 年就超过了以美元计价的国际债券。尽管欧元因部分欧元区国家债务问题受到解体的质疑，欧元目前无疑仍是美元之外最有竞争力的国际货币。

       德国证券教父安德烈•科斯托拉尼说过这样一句格言：“一种货币只会死在自己的床上。”眼下，对美元霸主地位构成威胁的主要国家就是美国自身。埃森格林警告称，可供美国缩小财政赤字、避免债务危机的“时间或许要比普遍设想的要短”。美元已经不可逆转地退出霸权地位了，未来一段可见的时期内，将代之以美元、欧元、人民币为代表的多极货币区，再往后也许是超主权货币的世界。人民币在国际化进程中，应注意吸取马克、日元的经验教训，在与美元捍卫自身“在位”优势的博弈过程中，避免被货币霸权扼杀在襁褓中。