市场回顾
基础市场
上周，沪深两市双双收跌。截止收盘上证综指收于2642.82点，跌62.32点，跌幅为2.30%;深成指收于11409.16点，跌184.22点，跌幅为1.59%。大盘股强于小盘股。中证100下跌1.66%，中证500下跌2.95%。上周，23个申万一级行业仅建筑建材上涨，其中，建筑建材、房地产、采掘表现居前，涨幅分别为0.43%、-0.65%、-1.88%，有色金属、医药生物、餐饮旅游表现居后，涨幅分别为-4.26%、-4.34%、-5.04%。
债券市场方面，中信标普全债指数全周下跌0.28%。国债指数和企业债指数均下跌。
上周欧美成熟市场微涨，道琼斯工业平均指数周上涨0.44%，标准普尔500指数上涨0.04%，道琼斯欧洲50指数上涨0.21%。亚太市场表现较弱，恒生指数下跌3.23%，韩国综合指数下跌0.72%。
焦点点评
一、5月宏观数据公布
上周二，央行公布相关经济运行数据。5月份，居民消费价格同比上涨5.5%，环比上涨0.1%。工业生产者出厂价格同比上涨6.8%，涨幅与4月份持平。5月份人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。5月份，规模以上工业增加值同比增长13.3%,增速比4月份回落0.1个百分点。
点评：通胀仍然维持在较高位置，特别是非食品价格上涨，对CPI带来较大压力，6月份由于受极端天气的影响，食品价格增长或仍维持较高位置。但从一些领先指标来看，CPI已在高点附近，未来大幅走高的可能性不大，下半年下降的可能性较大。工业增加值、社会零售品总额、固定资产投资均维持平稳的态势，预期经济增速将平稳回落。我们认为，在通胀没有形成下降趋势之前，货币政策仍将维持从紧立场。
二、发改委六举措推动生物等新兴产业发展
国家发展改革委高技术产业司副司长任志武日前在深圳出席第五届中国生物产业大会时，将从六个方面加快推动包括生物产业在内的新兴产业发展。任志武表示，2010年10月，国务院发布了《关于加快培育新兴产业的决定》，生物产业是现阶段我国发展的七个新兴产业之一。国务院提出在 2020年前将生物产业培育成为我国国民经济发展的主导产业，也就是要加快生物产业的发展，企业是这个发展的核心，没有企业的发展，也就没有其他方面的发展。
点评：新兴产业是转型的方向，对于A股市场而言，新兴产业面临的困局是前景已经透支而企业赢利并未有起色。这也是相关股票在2011年深幅调整的原因，在价格下跌后，一些个股相比优势已经比较明显。
三、稀缺煤种受保护性开发
“目前正就焦煤等稀缺煤种的保护性开发制定相关管理办法。”国家能源局相关人士日前向记者透露。业内分析人士认为，一旦有关部门从总量上对焦煤等稀缺煤种开采进行控制，那么稀缺煤种低估值的时代将一去不复返。从事此类煤种的上市公司也面临价值重估
点评：稀缺煤种受保护性开发，无疑对一些采掘行业个股是直接利好，那么是否会成为下一个稀土板块呢?稀缺煤种无论在储量、品性、还是可替代性上，毕竟不等同于稀土等稀有金属，因此最终能否成为下一个稀土，还存在很多不确定性。
好买观点
一、短期不宜过度悲观
上周一，市场小幅反弹，创业板、稀土、般天军工板块表现较好;农林牧渔、公路桥梁等出现调整;周二大幅反弹，水泥、地产、水利等表现较好;稀土和矿业股调整;周三，市场小幅下跌，个股全线回落;周四，股指跳空低开，大幅下跌。周五，反弹未果后下跌。至收盘创出9个月新低。
对于市场的下跌，我们已经在前周周报中提到，首先，宏观的整体环境是能胀高位运行、经济在减速运行;其次，政策层面并未有放松或处于观察期的信号，这一定程度上超出了市场预期。上周二央行今年第6次调准，超出预期。最后，在技术层面上，图形自我实现，久盘之后下跌。同时，近期南方的水灾，也推高了未来通胀的预期。
上周下跌后，市场处于弱势的格局十分明了，但我们认为在现阶段也不宜过度悲观，一些积极的因素也存在，如：
其一，即将到中报公布的时间，业绩向好会给一些股票带来支撑。据统计，目前已有近800家A股上市公司披露了2011年半年报业绩预告，业绩预喜的公司占比75%。一些具有明确行业增长预期的板块和公司会形成直接利好。
其二，公募基金、阳光私募等机构投资者仓位位于低位，市场弹性增加。从我们测算的数据来看，公募偏股型基金上周末的仓位维持在78%，从历史平均来看，处于低位;调研的数据显示，私募基金的仓位也位于近期低位。
其三，从技术面上看，在回补去年10月份的缺口后，在上周四上证A股形成一个下跌缺口。股指在1664-2319连续附近。A股成交仍维持低位，成交量小也是底部附近的一个标志。
综上所述，短期内，市场弱市特征难改，但也不宜过度悲观。
二、偏股型基金的选择
6月份无疑是较为复杂的一个月份，一方面在通胀上行、经济下行之时，政策或存在更多超预期的因素，如何对这些因素进行评估及时调整策略至关重要，另一方面，市场经过一段调整后，存在一个“确认”过程，在新的信息加入后，市场或在盘整后转折，基金经理应对能力至关重要。
三、债券型、指数型、封闭式、QDII基金的选择
上周债调整，在央行提高存款准备金率后，资金价格大幅上升。相比前一周周事，7天SHIBOR上升207个基点，至6.6842%，接近一月份高点;30天SHIBOR上升206.36，银行间市场拆借利率、票据贴现利率现明显升幅，债券收个基点至7.3895%。从银行间国债收益率曲线变动来看，3年以来短期限的国债收益率上升明显，10年以来长期限国债收益率变动不大。在实施的日均贷存比考核、上调存款准备金率后，银行间资金面紧张的局面仍将维持。在加息预期上升的情况下，短期债市或进一步回调，收益率曲线在6月份将进一步平坦化。目前情况下，短久期债券型基金表现相对较好。
上周，大盘指数型基金表现相比较好。我们仍维持前期的观点：在指数权重股有业绩支撑、估值较低，并且基金低配大盘股而调仓换股进行时的背景下，建议关注以沪深300、中证100等大盘权重股为跟踪标的的指数型基金。
上周，26只传统封闭式基金净值平均下跌1.70%，价格平均下跌1.86%，整体折价率为6.90%。从上周末的数据来看，传统封闭式基金的平均到期时间是3.53年，折价率提供的静态年化回报率为2.03%，处于历史低位，缺乏吸引力。我们认为封闭式基金投资暂时仍观望。近期，封闭式基金开始出现在大宗交易平台的名单里，其中既包括传统封闭式基金，也包括创新型封闭式基金，如建信优势（点评）、同庆B、瑞和小康（点评）、基金开元（点评）、基金天元（点评）。这反应出两点，其一，目前对市场看法很分岐;其二，9折后的封闭式基金具有相当吸引力。
上周五，道琼斯工业平均指数上涨42.92点，收于12004.44点，涨幅0.36%;纳斯达克综合指数下跌7.22点，收于2616.48点，跌幅0.28%;标准普尔500指数上涨3.86点，收于1271.50点，涨幅0.30%。欧债危机是近期影响欧美股市走势的重要因素，上周欧洲各国的主权债务CDS比前一周均有明显上升。短期来看，可降低欧美市场QDII基金的仓位，适当增加新兴市场QDII的仓位。