昨天中国海关总署在北京发布了几个小意外，市场就一阵小紧张。根据中国海关总署的统计，上个月中国的进口额比出口额高73亿美元。这意味着今年2月份，也是11个月以来的首次，中国意外出现贸易逆差（中国1月份实现贸易顺差64.5亿美元）。中国上一次出现贸易逆差是在2010年3月，当月逆差为72亿美元。

于是，当天中国股市收盘走低。基准上证综合指数收盘跌1.5%，中断了此前连续四个交易日的涨势（上证综合指数在过去四个交易日累计上涨3.4%）；深证综合指数收盘跌0.7%。出口仅实现单位数增长，这可能给今日的市场人气造成了打击。其实，中国经济数据的统计在每年的前两个月往往都会失真（今年春节在2月初）。尽管中国2月份的出口额同比增幅远低于1月份37.7%，但主要是技术因素。一些中国企业在春节长假开始之前抢着发运出口货物，另一些则囤积原材料和零部件为晚些时候的零售高峰季做准备。

其实，此前中国商务部部长陈德铭曾预告，今年中国贸易顺差很可能会出现下降，因为进口增速快于出口。而包括他在内，市场和投资者都不相信中国会出现持续的贸易逆差。美国银行/美林经济学家陆挺认为，中国在1月和2月出现贸易逆差后，可能在未来几个月重新实现顺差。所以，单月贸易逆差不值得紧张。

但是，确实存在值得紧张的事——油价。中国这次出现贸易逆差的另一个因素，也是受到了石油和其他大宗商品持续涨价的影响。可见，国际油价激增可能增加中国实现顺差的压力，使中国进口成本更高，另一方面，高油价传递到国内，通货膨胀压力也随之增大。

研究表明，国际油价涨至每桶100美元，肯定会伤及各国经济，当涨至每桶120美元的时候，个人和企业的消费行为将真正做出改变。据《华尔街日报》报道，德意志银行估计，如果原油期货来达到120美元的价格水平且持续下去，会成为美国原油需求的转折点。也正因为如此，供应商对油价在每桶105美元徘徊日渐紧张。就像2008年所表明的那样，油价可以轻松越过转折点，但油价急剧逆转伴随经济增长迅速放缓的可能性同时在加大。

任何时候，国际油价的变动总和地缘政治风险密切相关。而靠石油美元过活的欧佩克（石油输出国组织）成员国为了锁定成本，有强烈动机会将真实供应能力掩藏起来。对市场和投机者来说，此举无疑推高了需求和价格，并且创造了所有最佳的炒作机会。

由于人为制造的信息不对称，意外发生时，石油价格可能会上涨至无法承受的水平，从而激发需求崩溃。这一次的意外可能就是利比亚，而崩溃可能发生在无油不欢的美国人身上。加拿大皇家银行调查发现，由于汽油价格不断走高，三分之一的消费者已经削减了可支配支出。历史上，当美国天然气价格在2008年7月涨至4.11美元高位，消费者支出创下自2001年9月以来的最大单月跌幅。眼下，美国经济正在复苏的关键时刻，一旦消费需求崩溃，后果不堪设想。

即使不考虑美国经济对全球，对中国经济的影响。作为世界上第二大经济体，中国自己就是石油的最大买家之一。陆挺预计，油价每桶增加1美元，中国年度贸易顺差就可能减少19亿美元。那时，北京固然可以摆脱贸易伙伴对人民币升值的施压，却摆脱不了紧张。