没有料到央行在周末再次上调存款准备金率，这样的话存款准备金率已经创出历史新高。有人所认为央行上调存款准备金率比加息温和，对市场的影响有限很天真，今天的市场表现说明了一切，

　　其实在某些阶段上调存款准备金率远比加息更狠，尤其是存款准备金率达到空前19%（大型金融机构）显然是很严厉的调控措施，这不同于在5%、10%时或15%时的上调，上调存款准备金有个极限的问题，笔者没有测算过银行可以承受的比率，当然也不容易测算，不同的银行、存款结构状况会有差别，不过接近20%的存款准备金率够狠。在央行采用差别准备金率调控银行的信贷增速远比贷款规模控制更严厉更透明，银行不容易通过其他方式增加放贷，因为你的存款规模与现有贷款规模决定新增的可能性，头寸在既定准备金率下很容易匡算。至于加息么，只要市场能够承受资金成本就不会存在问题，因为资金使用者既然敢用这样的价格获得资金使用权就能消化资金成本，利率变动对银行提供的资金规模远较存款准备金变动影响小。

　　如果周末不是提高存款准备金率而换成加息的话市场不会出现如此规模的暴跌，显而易见紧缩的预期已经成为现实。

　　中国股市其实还很幼稚，对政策变化极为敏感，再加上以圈钱为主要目的的市场已经令投资者心灰意冷，利空周末突袭所导致的杀伤力极大，过去我们分析市场时考虑2010年10月初的未补缺口问题，现在不得不对市场重估，考虑现在有股指期货的因素，做空亦能赚钱，下方的缺口已经不是目标，更深的下跌也许正等待着。借用我在今天午盘开始的微博提法：下跌不是补缺口这么简单。