股市便迅速作出利空的反映——下跌，乃至连续下跌，如09年8月3478点后。反之，不佳的数据出台，照例股市应该跌，但人们则预期，政府会担心经济下滑过快，引发通缩，进而采取宽松措施，加以刺激、升温，于是股市迅速作出利多的反映——上涨，乃至连续上涨。如09年初1800点全球金融危机影响最严重时，经济学家、分析师、基金经理们一致看空，但股指却快速翻倍。本次2319点后的单边上升，也是在上半年经济数据显示滞涨和下滑过快、市场普遍看空时，出乎大多数人意料而突然爆发的。经济形势越严峻，股市行情就越大。从股市对经济未来走势预期的敏感性、超前性和反应的激烈性、过度性而言，中国股市在世界上堪称首屈一指。

　　最高层对宏观调控政策的微调对股市利好作用更大。政府总是强调“要保持宏观政策的连续性和稳定性”，因此，多数人从公开的会议、文件、讲话中，很难看出政策的变化或转向。但是别忘了，政府还强调“要加强政策的针对性和灵活性”。这就需要人们用心去领会不同情况下政策发生的新变化，哪怕是细微的变化。而唯有股市的“精灵”或“灵明觉知者”，才能在第一时间从中央的重要会议的报道中，从最高领导人的讲话中，或从央行、财政部的报告中，敏锐觉察到政策的变化。7月2日2319点时，在上半年调控偏紧之后，胡总书记连续三天去地方调研经济，温总理9天内到各地召开4次座谈会，问计各方专家；提出“宏观调控两难超预期”、“经济复苏的曲折性和复杂性超预期”，紧接着就召开“西部大开发工作会议”，提出“十年上大台阶”目标，政府投入6822亿建设23项重点工程。这便是政策转向、股市见底的信号。7月中旬，中央又召开政治会议，指出“经济增长放缓趋稳”、“下半年以稳定政策为主基调”，“无论是宏观调控还是经济调结构，都要以保增长为前提”。即下半年不会再有新的紧缩政策出台，政策趋于宽松。央行的上半年货币政策报告讲得更明确：“不会有经济二次探底”，“货币政策将适时微调”。这显然是指由紧到松的微调。近期股市的4连阳、7连阳式的逼空，正是市场对这种“适时微调”的强烈理性预期的反应。这无疑就是政策利好在仍然是政策市的中国股市的强大威力。当大多数人还没有醒过来时，“轻舟已过万重山”。

　　各政府部门的政策利好在股市产生了累积效应。细数7月2日2319点以来各政府部门出台的利好，可谓“目不接暇”。对股市最有力度的利好是，针对令股市恐惧已久、下跌不止的开征房产税传言，住建部官员明确宣布：“不存在第二轮或第二波房地产调控新政”；财政部官员称：“2012年前不会开征房产税”、“没有时间表”，与前期被否定的国家发改委宏观院的研究员的“三年内免谈房产税”正不谋而合；财政部在下半年工作5要点中，也只字未提征房产税，从而刺激了房地产股反弹20%，带动了有色、钢铁、建材、家电股上扬。其次是国务院层面重新启动了新的刺激经济计划：部署十大产业的购并重组，年内央企由125家减为100家，西部大开发计划投入6822亿，发展智能电网计划投入5000亿，发展新兴能源计划投入5万亿，并相继通过了发展旅游规划，十部委签水泥行业发展政策，新能源汽车试点城市增至25个，正式颁布鼓励民间投资的新36条；国务院批复完了13个区域振兴规划。由此广大投资者逐渐相信，中国经济能够较长时期保持平稳较快增长，因而恢复了对股市的信心。

　　国家队前所未有地充任股市抄底的急先锋。早在5月股市跌到2700点附近，据报载，社保基金就开始进场抄底，中国太保百亿资金入市。当跌破2500点、2400点后，社保基金又于7月6日火线增仓30亿反攻。随后，人寿、平安、太保三大保险公司也跑步进场，人寿在2500点上方再砸百亿买基金。汇金公司也破天荒地出资千亿参加三大银行股配股，间接地抄了银行股的底。本周五在2640点上方，保监会又出新政，或有4000亿保资被允许进入A股。可以说，国家队的高调亮相抄底，并且平均持股成本都在2500点以上，对恢复投资者信心、激励大量社会游资进场，迫使做空基金“杀回枪”，以及逼踏空200—300点的资金抢盘，股市创2个月新高，以迅雷不及掩耳之势深入2630点空方腹地，起到了决定性作用。这显然是对持续半年的做空力量的极大震慑，是政策推动的最实在的表现。

　　虽然2319点以来，管理层没有发布象以往降息、降印花税那样的利好，更多的是隐性的政策利好，或者看起来不是利好的利好。但，正是这种“隐形利好”，反倒避免了投资者的集中、一次性巨量冲动，延缓了各类资金进场的步伐，从而本轮中级反弹走得更稳、更高、更有层次感、历时更长。