什么是流动性过剩？凯恩斯在《就业、利息和货币通论》中提出，“流动性过剩”的实质就是对货币的偏好。我们认为：如果社会上的实际货币存量偏离了预期的货币均衡水平，这就是流动性过剩。

近年来，中国流动性过剩严重吗？《2010年第一季度货币政策执行报告》显示，今年一季度全部金融机构本外币贷款余额为45.4万亿元，同比增长24.1%，外汇存款余额为2134亿美元，同比增长6.5%，贷存增速差持续扩大17.6%。显然，中国流动性过剩矛盾比较突出。

上述，从表面上看，银行放贷过多造成贷存增速扩大是导致流动性过剩的原因。

但笔者认为中国流动性过剩的实质原因：首先，判断流动性是否过剩指标为M2与GDP的比率。如果货币增长率低于国内生产总值增长率，也就是减少中央银行外汇储备，那么就会真正减少流动性过剩。但是，这些年来我国外汇储备持续增加。截至今年三月，国家外汇储备余额为24471亿美元，同比增长25.25％，仍旧居全球之首。其次，流动性过剩反映我国经济结构问题，这源于我们出口增长方式，仍旧依赖加工贸易，不少企业的利润增长以破坏环境、滥用资源和低廉的工资为代价。目前，我国进入工业化中期，从中国制造到中国创造及产业升级还需要很长过程。再次，这与国际热钱博弈人民币汇率有关。如果人民币升值的话，出口就会下降，国际热钱就会增加，这样就会加速流动性过剩。反之，顺差就会持续，外汇储备就会增加，重蹈覆辙。今年一季度，我国贸易顺差144.9亿美元，实际使用外资金额234.43亿美元，国际热钱约89.53亿美元。第四，目前我国内需动力不足。富人和穷人的边际消费倾向都很低，加之消费品市场竞争激烈，我国经济出现了高储蓄、低消费的奇怪现象。第五，我国区域经济不平衡，行业发展不均衡，有些行业如基础设施行业资金过于聚集，而有些行业资金十分短缺。