美联储的量化宽松是一场牵动全球的赌博
3日，备受关注的美联储议息会议结束。美联储决定推出新一轮量化宽松政策，到2011年6月底以前购买6000亿美元的美国长期国债，以进一步刺激美国经济复苏。这一计划将在此后的各月中逐步实施，预计每月会购买750亿美元的美国长期国债。此外，美联储将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投资、购买国债的现行政策。同时，联邦基金利率仍维持在0－0.25%的水平不变。在此次会议前夕，调查显示市场人士平均预期的美联储资产购买计划总额为4570亿美元，因此这一结果略高于市场预期。当天道琼斯指数上涨了26.41点，收报11215.13点，涨幅为0.24%，创2008年9月以来的新高。
美联储主席伯南克初次透露有意实行新一轮量化宽松是在8月末，如今两个多月过去了，量化宽松如期而至。这一轮量化宽松的主要目的，是要防范通货紧缩，稳定经济复苏。从短期看，此次量化宽松推动了资产价格上涨，有助于稳定美国家庭的财富水平。然而，中长期经济增长中有诸多因素不在美联储的控制范围，量化宽松能在多大程度上推动实体经济的复苏仍有待观察。比如，美国劳动力市场存在严重的结构性失业，大批在制造业中失去工作的人员一时不具备从事其他工作的专业技能。大型企业手中也不缺乏资金，只是招聘意愿并不高。因此，当前较高的失业率能否得到缓解是一个大问号。要是再考虑到刚刚结束的中期选举使共和党重掌众议院，国会通过财政刺激方案的可能性较低，美联储的量化宽松就更显得势单力孤。
如果美国实体经济的复苏依然乏力，量化宽松带来的新增流动性就会大量溢出国门，涌向新兴市场国家。在此过程中，泛滥的美元流动性将推高新兴市场的本币价格和资产价格，从而激化贸易纠纷，并在资产泡沫破灭时对经济造成不利冲击。面对这样一股来势汹涌的美元大潮，许多国家都正在加紧“筑堤”备战。作为新兴市场的代表国家，中国自然难以独善其身。在政策选择上，中国将不同于美欧日等发达国家，而会更加倾向于新兴市场国家的做法。货币政策上，久未使用的利率工具已走出一步，数量型调控的力度正在加强，资产价格的状况也处于监管层的严密注视中。在外汇政策方面，一边是加强资本账户的管制，严防热钱大规模流入；另一边是放缓人民币升值步伐，从10月下旬至今，人民币甚至出现了一波小幅贬值。可以预见，未来一段时间中国的经济政策将表现得越来越有“个性”，与美欧日的差异也会越来越大。
安邦特约经济学家钟伟对此次量化宽松也有自己的看法。他表示，美国的经济前景非常黯淡，2011年的增长可能连1.6%也到不了。第一，目前美国国债余额大约13.5万亿，其中包括美联储、社保等政府部门或者公营基金持有4.5万亿，私人部门持有9万亿，从目前情况看，美国债务情况还将恶化下去，尤其是养老和医保的缺口巨大。第二，目前美国国债的年化收益，是1990年以来最低的，10年期国债大约在2.6%左右的收益率，偏离了4%－6%的平均水平，危险的低利率表明美国中长期国债有价格暴跌的压力。第三，这次量化宽松似乎主要是为了减少市场上的中长期国债并注入流动性，但美国金融体系的违约率，问题银行的数量和住房空置率没有任何好转，都处于50年来最糟糕的状况，量化宽松带来的流动性很可能推高股市或大宗商品的资产价格，而不是刺激实体经济。基于这样的判断，钟伟认为，新兴市场尤其是东亚，将面临本币升值压力巨大、热钱流入、股市升高、储备安全受损等一系列问题，尤其从中期角度看储备安全问题较大。
最终分析结论（Final Analysis Conclusion）：
随着美联储公布新一轮量化宽松的规模和节奏，巨量的美元流动性将源源不断地被注入经济之中。如果未来美国经济复苏的颓势难改，这些资金将会加速溢出美国，在新兴市场中泛滥成灾。

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