缩量反弹不是底部特征（11月26日早盘） 

  周四两市小幅盘升。朝韩局势暂时缓解为市场奠定了良好的基础，欧美股市的探底回升也给A股注入了强劲的动力。大盘在银行地产煤炭等权重股的带动下全天基本呈现稳步上升行情。至收盘两市以小阳线报收。地产、航天军工、化工、商业零售、酿酒等板块个股表现活跃，电子、医药等板块相对弱势。

  消息面上，央行继续引导货币信贷回归常态。通胀调控的需要，狙击热钱的需要，保持经济可持续发展的需要，货币政策在适度宽松之后，有理由回归常态。如果通胀控制不力导致CPI 高企，加息将成为不得已的调控手段。这意味着，央行希望将今年全年的新增信贷控制在7.5万亿以内。发改委严查七大价格违法行为。11月24日下午消息，本周山西、内蒙等主要煤产地煤价持续上扬，环渤海动力煤价格指数涨至796元/吨，部分煤种价格逼平年内最高价，但涨幅继续趋缓，专家认为随着“千年极寒”预期减弱，煤价有可能趋稳。

  技术面上，沪深股指收复10日线，将反弹推向纵深。上证指数站稳年线，量能有所放大。近几日对年线数次反抽，预计短期还有反复。MACD指标不再向淡，并倾向于向好，周五短线还有继续上冲的可能，但仍存在冲高回落的可能。

  这两日成交量虽略有放大，但处在较低的水平，成交额不足高位天量的一半，这说明市场对反弹仍抱谨慎的态度，前期大跌对市场信心打击较大，追涨热情不高。这种行情下，缩量反弹属于技术性的反抽，而不是底部特征，短线超跌反弹难有大的作为。操作上建议继续保持谨慎。笔者的实盘操作继续保持空仓，耐心等待底部的确认。