一段牛熊杂居的日子。

上星期市场大致向好，但是周五美国的消费数据，激起了人们对经济复苏的担心，美股和商品市场趁机获利回吐。A股再列全球股市榜尾。

上周有两个新闻。第一个是央行（中国除外）几乎一致决定，暂时不退出量化宽松政策，继续将关注的重心放在抗衰退上。继英国和日本之后，美国联储也宣布目前不考虑退出量化宽松（不过TALF计划有变），明言超低的利率水平“会维持相当一段时间”。同时美国央行对经济复苏前景的描述明显地较之前乐观，还指出通胀压力目前不存在。改善中的经济、继续的低利率环境、暂时不见踪影的通货膨胀，利好风险资产，带动股市、商品市场上涨。短期国债市场，也因央行言论而做好。

第二件新闻是德国和法国经济出人意料地在第二季度录得正增长，这使欧元区经济提早复苏的希望大增。笔者估计，美国和欧洲均会在今年夏季步出衰退，不过这是含金量低的、极其缓慢的、脆弱的复苏。就业与消费的好转，远滞后于GDP的复苏。

商品市场当下的红星是糖。印度的干旱和巴西的涝灾，使原糖的供应量大减，触发食品制造商对冲盘涌入。尽管糖价短期进入调整，笔者相信糖的牛市并没有结束。铜，也有类似的故事。

本周一，日本宣布第二季度GDP，估计在-0.2～+0.5%之间，vs 上季-3.8%。周五美国七月份二手房销售，预期为4950K vs 上期4890K。

(本栏每星期日在此博客登出，周一早上于CCTV2证券时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)