* 新兴市场股市表现超越发达国家,由金砖四国领头

　　* 东欧和非洲在新兴市场股市涨势中落後

　　* 投资人对于复苏仍信心不足

　　记者 Carolyn Cohn 编译 王冠中

　　路透伦敦6月22日电---新兴市场股市的亮丽涨势,看来主要均仰赖金砖四国--巴西、俄罗斯、印度和中国的表现,而其他新兴市场走势落後的情况,中期内仍将维持不变.

　　分析师表示,除非全球经济出现更强劲的复苏迹象,且国内基本面和市场流动性均更为强健,否则投资人可能会对较小的新兴市场保持审慎.

　　大宗商品价格上扬对巴西和俄罗斯等能源生产国有所助益,中国的5,850亿美元刺激方案提振了经济,而印度民众的消费力强大,且近期印度大选中,执政的改革派政府再度获胜,均是吸引投资人的因素.

　　为巩固其在全球金融和经济的影响力,金砖四国领导人上周在俄罗斯举行了首次正式峰会.

　　但金砖四国一片欣欣向荣的景像,显然扭曲了整体新兴市场的情况.摩根士丹利资本国际公司(MSCI)新兴市场指数今年以来劲扬了32%,表现远优于全球股市指数的上涨7%.

　　金砖四国占MSCI新兴市场指数比重高达50%.而分析师指出,除金砖四国外,投资人对新兴市场的兴趣缺缺.

　　"承担风险意愿仍主要集中在大型市场,"Medicapital的主管Luca del Conte说."投资人相信会有与整体趋势脱钩的表现,但不会发生在非常小型的市场."

　　**脱钩走势再现**

　　在2007年信贷危机的初期,投资人认为,尽管发达国家陷入困境,但新兴市场的脱钩表现,将得以支撑全球经济.

　　脱钩理论的基础在于,新兴市场成长是由内需所推动,较不依赖对发达国家的商品及服务出口.

　　过去一年来,这个理论已然式微,然而近期新兴市场的亮丽表现,尤其是中国的景况,又让该理论死灰复燃.

　　"中国领军全球,处于不同的景气循环,"KBC的新兴欧洲股市首席分析师Zsolt Papp说.

　　美银证券-美林上周的调查显示,投资人虽在所有金砖四国中加码,但中国的比重最高,而在马来西亚、以色列和波兰等市场则减码.

　　根据基金研究公司EPFR,在截至6月10日止的一年中,近300亿美元流入全球新兴市场股市的资金中,有超过三分之一是流入金砖四国.

　　有14.8亿美元流入金砖四国基金,另外巴西基金有36.6亿美元,中国基金有34亿美元,印度基金有8.56亿美元,俄罗斯基金则有6.80亿美元.

　　俄罗斯在金砖四国中的吸金表现落後,主要因为该国面临了成长低迷、借贷过度和违约率高的问题,有些较小的新兴市场也因相同的问题而受创.

　　"相较之下,俄罗斯仍处于困境,"Papp说."即使俄罗斯因大宗商品价格上扬而受益,其成长前景依旧低迷."

　　**表现落後**

　　如东欧和撒哈拉沙漠以南的非洲地区,也逃不过全球信贷市场危机的冲击,主要因为这些地区十分仰赖银行放款和来自发达国家的金流.

　　东欧股市表现落後整体新兴市场,因其受到拉脱维亚和匈牙利等国海外借款曝险的疑虑打击.许多东欧国家都在寻求国际援助.

　　"匈牙利、拉脱维亚、罗马尼亚和乌克兰等国必须向国际货币基金会(IMF)求援的原因仍在,也就是财政缺乏规范、通膨和外汇对全球金融流动性的曝险颇大等,"Papp说.

　　"我们需要有更多的信心,以及更多证据显示景气已经触底,最糟的情况已过,而2010年可望出现些许复苏."

　　在波湾地区和撒哈拉沙漠以南非洲地区等所谓的待开发市场(frontier markets)中,即使在最繁荣的时候,流动性也不强劲,而在衰退景气中,其流动性更进一步蒸发.

　　近期对于沙特阿拉伯企业违约的疑虑,突显出即使是产油国,也无法置身全球危机之外.

　　在波湾市场中,只有先前表现落後的迪拜(杜拜)股市有所斩获,今年以来上涨19%.科威特股市仅升4%,卡塔尔股市则跌5%.

　　未在次优抵押贷款危机曝险的市场亦表现落後.

　　"非洲并未遭遇信贷紧缩,在当地全都是以现金交易,"Scipion Capital的分析师Philip Floyd说.该公司为非洲基金管理专家.

　　"但非洲股市走势困顿,赎回和避险造成资金外流.我们见到投资人对股市的信心有所回升,但是投资人已不再到处试水温."

　　Medicapital的del Conte表示,在非洲方面,需要大宗商品价格上扬且经济持续强劲成长,才能安抚投资人.

　　"油价站上60美元,民众才会安心.非洲国内生产总值(GDP)仍呈现成长,但成长率却不超过5%.欧美GDP虽呈现衰退,但非洲需要成长逾5%才行."