三一集团旗下煤炭挖掘器械公司三一重装，来港上市ipo，预计集资24亿，对其投资价值进行分析。
一，概要
三一重装04年于沈阳成立，由三一重工投资7500w，05年亏损600多万，母公司将其卖给由管理层100%控股的一个香港公司（其中三一重工创始人梁稳根持股58%）之后经营业绩扶摇直上，呈指数级别快速增长，
“。截至2006年、2007年及2008年12
月31日止年度，本公司總銷售收入分別為人民幣159.9百萬元、人民幣461.6百萬元及人民幣
1,146.8百萬元，複合增長率約為167.8%。截至2009年6月30日止六個月，我們的總銷售額為
人民幣891.6百萬元，與2008年同期相比增長103.3%。截至2006年、2007年及2008年12月31
日止年度，本公司年度利潤分別為人民幣18.4百萬元、人民幣141.4百萬元及人民幣211.9百
萬元，複合增長率約為239.4%。截至2009年6月30日止六個月，我們的期內利潤為人民幣
250.2百萬元，與2008年同期相比增長222.0%。” 引自 招股书
虽然，三一重装的贱卖，不免损害了三一重工小股东的利益，但是其盈利增长之快令人咂舌，据统计，“本公司現為中國最大的採煤掘進機製造商。”，约占国内市场份额的5成以上。
目前三一重装已经找到两名基础投资者，“合共认购3750万美元（2.925亿元），其中新加坡政府投资公司（GIC）斥资2500万美元（1.95亿元）入股，通用电气旗下通用金融资产管理斥资1250万美元（9750万元）入股，两者均有6个月禁售期。”
接下来，我重点分析一下三一重装的财务状况。
二，公司财务分析
1.盈利能力分析：
| 2006 | 2007 | 2008 | 2009上半年 | |
| 毛利率 | 0.512195 | 0.494584 | 0.4651 | 0.491251682 |
| 净利率 | 0.115072 | 0.305459 | 0.184421 | 0.280619112 |
由上表我们可以看到公司一直维持较高的毛利率，50%左右。而净利率的波动比较大，通过分析利润表发现，07年较高的净利润率的原因是得到一笔大额的补贴（6000w），08年和09年上半年的净利润率的提高在于提高毛利的同时，营销成本和行政开支并没有跟随毛利的提高幅度成比例增长。
| 2006 | 2007 | 2008 | 2009上半年 | |
| 营销成本/开支 | 0.246404 | 0.155329 | 0.144125 | 0.09589502 |
| 行政开支/收入 | 0.202627 | 0.150997 | 0.098869 | 0.081090175 |
结论：50%的毛利率，20%的净利率，100%多的收入和盈利复合增长，该公司的盈利能力非常强。
2。资产负债表分析
（未完待续）