国企套保巨亏原因析


  被称作是“共和国长子”,在国内扮演巨无霸形象、在国际上动不动就要冲击500强的央企,却在与国际投行的过招中,被衍生品圈套轮番放倒,数百亿的真金白银打了水漂,亏损犹如一个无底洞般见不着底。2008年,国航的油料套期保值业务损失达74.72亿元,东航在燃油套期保值业务的损失约64亿元,中国远洋所持FFA(远期运费协议)约有50亿元浮亏,还有一些央企因为境外利率与汇率的衍生交易而损失惨重。据了解,截至目前为止,央企和地方国企衍生品亏损额大概有1000多亿元。

  一边是央企投资金融衍生品巨亏,另一边则是央企仍热衷于金融衍生品投资。在这种情况之下,国资委8月发函投行,声明央企对投资衍生品保留不付款权利。可是衍生品巨亏合约仍在履行。

  央企投资金融衍生品为何会巨亏呢?一是央企被国际投行“忽悠”了。金融衍生品游戏规则是别人制定的,央企很难全面吃透游戏规则精神,这样稍一疏忽,或对某一个字句的理解产生偏差,可能就会产生不良后果。二是央企在国内虽然是大资金,可以呼风唤雨,左右市场,可是到了国外央企就失去了资金优势,行情也就要看别人脸色了。

  央企在国外没有优势,为何又要热衷于投资金融衍生品呢?

  一是央企财大气粗,依靠资金优势在国内可以左右市场,或借助公权力左右市场,因此他们在在国内投资相当成功。国内投资的成功给了他们相当的自信,谁知他们出了国门,就没有了脾气,就将在国内辛苦赚得的真金白银拱手送给了国外投行。

  二是在央企负责人眼里,央企是国家的,亏损了有国家埋单,赚了呢则是自己的政绩、功劳,自己可能还会因此提升呢?因此,央企就有了赌一把的心理,于是投资金融衍生品油然而生。