在各位投资者将近期管理层出台的消息都认为是利好呵护市场的时候，我不禁要给大家浇上一瓢凉水，当今的管理水平和几年前不可同日而语，当今的市场也不是单纯的政策市，政策的推进是以建立更加完善的资本市场制度为目标，而不仅仅是救市。凡事可以分为重要的和紧急的，病危抢救是紧急的，但平日加强锻炼身体是重要的，消防救火是紧急的，但加强防火设备提高防火意识却是重要的，紧急的事件发生后会有应急措施，但重要的事情却在点滴之间改变着事物的进程和方向，印花税调整是应对紧急情况，融资融券则是为了完成更重要的任务，不能简单地以政策利好来对待，它的目的是建立公平的交易场所和制度环境，稳固中国股市健康发展的基石，融资融券的推出，无疑在完善资本市场的交易制度上跨进了一大步，它的历史意义和深远影响远远超过印花税的调降。

        将融资融券视同利好，因此崛起的券商股反击行情，目光要集中在最优竞争力的龙头券商身上。笔者在几家券商的工作时间加起来长达12年，融资融券规范化之前，哪家券商不是偷偷摸摸地对大户进行融资的？融券业务也时有发生，涉及面积不够大，周期短风险大，在清算制度上有一道门槛，所以融券的难度稍微大一些。融资融券的合法化，让中国股市引入杠杆交易的机制，可以解决紧缩信贷环境中资本市场流动性不足的问题，券商作为中介人，担当了其中监控风险和放贷收回的义务，等于获得了借贷权，从中收取中间费用，客观上拓展了券商营业范围，增加了营业收入来源，但股票资产作为融资抵押品，其财产价值变动幅度巨大，这也意味着券商的经营性风险放到很大，券商竞争实力比拼和差异化竞争从此开始，最优秀的券商将会获得最好的份额和机会，做到强者恒强；事实上国内券商的风险管理水平向来乏善可陈，经营能力周期性起伏极大，长线投资者应该看到他们在低谷中抵御风险的能力和盈利能力后再做结论，不可依赖激情盲目投资。

          融资融券最大的贡献就是加速市场的价值回归，不是利好但是好事。把股票当成一种抵押品融资，考量的标准只有股票的质地，是真金不怕火炼或者价值严重低估，如果有这样的股票，必然是资金追逐对象，理应享有较高的溢价；反之某些被高估的假绩优股、还有存在重大经营隐患的企业的股票，会成为融券空头猎杀的对象，对持股者来说，一旦某个股票被做空，不明究里的投资人必然遭遇灭顶之灾。贝尔斯登三天跌去80%，港股市场上问题股一天跌去98%的事情，将来在中国市场未必不会出现；就现阶段推出融资融券业务最大的作用是加速股价向合理估值回归和分化，这种回归的方向毫无疑问第一步向港股看齐，第二步向国际标准看齐，如果按照国际通用的标准3倍市净率来计算，中国股市合理市盈率在17倍左右，只有这个水准之下的做多和投资才是安全的，那么当前市场是否还是安全投资的场所？个人心中自有一杆秤。

        更值得说明的一点，融资融券的推出很可能让一级市场申购摇新股获取无风险利润的资金转向融资业务，或者说破灭“新股不败“的神话，从而颠覆高价溢价发行新股的畸形政策，加速市场股价的合理回归，试想如果有融券业务存在，新股上市怎可单边做多？以致市场估值越发越高呢？