孚日股份002083，内销广告投入大大超预期稀释业绩，公司07年实现收入28.4亿元，净利润1.38亿元，同比分别增加10%和 2%，实现 EPS0.26 元（按照 5.25 亿总股本计算），公司07年分配方案为10派1.6元转增5股。07年四季度的广告投入超预期 3500 万元（总投入 6000 万）是业绩低于市场预期的主要原因。美国市场增长低于预期，欧洲市场超预期，毛利率稳定在 23%以上。从公司出口市场看，日本市场运行平稳；美国市场增长 15.2%，低于我们之前的 20%增幅的预期；欧洲市场增幅 24.3%，07 年上半年增幅仅 9%，表明欧洲市场的开拓逐渐取得明显成效。公司通过改善产品结构提高产品价格艰难的规避了升值、退税率下调，人工水电成本上升等不利因素，主导产品毛利率保持在 23.4%,维持在 23%以上。内销渠道拓展加快，业绩超预期的持续与否决定价值波动。公司内销渠道拓展加快，一线城市的专卖店和主要商场店中店将在 3 月中旬陆续铺开。07 年内销收入4.15 亿，略高于之前4 个亿的业绩预期。公司前期的广告投入对其品牌辐射力有显著提高，有利于后续代理加盟店的顺利拓展。而各种渠道的单店业绩是否超预期决定未来2年的价值提升空间。