首先,我这里说的金融板块主要包括以下三个板块,银行业,保险业,证券业.

这里先说说银行业,毫无疑问,做为中国经济基本面的龙头老大,银行业是代表中国经济趋势走走向的风向标,是一个国家经济发展的直观体现.目前中国银行业的发展和中国经济一样,处于变革和转轨的摸索和实践过程.除了大型国有银行的转型,部分城市商业银行也开始走向了上市等资本扩张经营的道路,银行业的主要业务仍然还是发放贷款,利用存贷中的利差获取收益.但是部分银行开始多方面开展新的以手续费和佣金为主的中间业务和其他业务等等.例如代销基金，发放企业债,信用卡等多重业务.但是贷款依然是银行的主要业务.

回顾今年前两个季度,国民GDP增长约10.7%.贷款增速迅猛且居高不下，今年上半年，央行共加息2次(后一次收窄基准利差)，提升法定存款准备金率5次(累计2.5个百分点)。与去年底相比，今年1季度，上市银行(除中信银行)总资产增长9090亿元，增长率为5%，净资产增长570亿元，增长率为5.3%。

不良贷款“双降”，资产质量持续优化由于新增贷款质量较好，以及清收与核销原有不良贷款，银行业资产质量不断优化。

而今年兴业银行,中信银行和交通银行成功A股上市,在城市商业银行中，今天南京商业银行和宁波商业银行也正式拉开城商行上市的序幕.未来还有建行的上市.这将使得银行的规模和扩张能力大大显现,抗风险性大大加强,且继续维持相对垄断经营局面.

07年下半年行业展望：基本面向好依旧进入加息周期，长期利差趋于收窄，短期利差仍可维持现有水平目前，GDP和CPI持续攀升将使经济进入加息周期，我们预计央行在下半年仍可能加息1-2次。为了缓解CPI持续上涨带来的存款实际利率为负和企业债务成本过高的现状，未来加息可能会采取存款利率上涨幅度大于贷款利率上涨幅度的方式，即基准利差可能会趋于“收窄”，从长期来看，银行难以维持目前较高的存贷利差水平，但短期(1-2年)内银行可以通过调整资产结构或者保持低成本融资方式来维持目前的利差水平。

随着下半年货币政策继续收紧，存款增长将持续下降，再考虑到贷款投放的季度性因素，预计下半年银行业贷款增速将会放缓。我们认为，由于超额存款准备金率仍维持一定水平，提高法定存款准备金率目前对银行贷款增长的限制影响较小。而存贷比对银行贷款增长是“软约束”，资本充足率则是影响银行贷款增长的最重要的“硬约束”指标。目前多数上市银行由于刚上市融资，资本充足率较高，在上市后试图做好业绩的压力下，未来放贷冲动仍然较大。

2008年“两税合一”之后，各家银行有效税率均将有所下降，中信和浦发目前的有效税率较高，可能受益最大，工行、中行、招行、民生已获得全部或部分的工资税前抵扣优惠，有效税率已经降低，而其他银行一旦也获得此项资格，将会降低有效税率

2006年上市银行的平均成本收入比从去年的40.65%下降到39.67%，我们预计上市银行今年的成本收入比很可能在目前的水平上稳中有降。我们预计，由于网点收缩和人员缩减等因素，国有银行未来的成本收入比相对于股份制银行将继续保持较低水平。

长期来看，在未来经济持续快速增长的背

景下，银行将会充分受益.建议关注民生银行

民生银行(600016)：快速成长的股份制银行

中间业务收入增长迅速，位居行业首位，拨备覆盖过百，资产质量最佳，存贷款增长迅速且结构互相匹配，产品创新能力强，目前持有海通证券上市后5.62%的股份，持有或变现都将带来可观的收益。主要风险可能在于较高的存贷比和较低的资本充足率将限制未来贷款增长空间。2007年、2008年、2009年的每股收益分别为0.50元/股、0.66元/股、0.85元/股，每股净资产分别为2.32元/股、2.85元/股、3.53元/股，给予“推荐”的长期投资评级。