一、行情回顾

周一的大涨要没能引发更多多头参与追涨，相反却导致短多获利平仓，周二LME铜先涨后跌，最后空头以一根吞没性阴线收复失地，使得LME铜技术上偏空。受此影响周二LME锌下跌85至3700。周三在其他金属纷纷下跌而LME铜却小幅上涨，LME铜在7000之上依然处于一种守势，持仓增加2205手，对后市分歧巨大。周三LME锌下跌42.5至3657.5，LME铝跌15.5至2824.5，仍在区间之内。周四基金金属纷纷跌破技术支撑位，铜破7000，锌破3600，之后引发的止损盘使得跌幅加大。周五获逢低买入盘及空头回补金属价格纷纷出现大幅上涨。

国内市场中，前周五沪锌成交放量，在外盘在3600一带受有支撑迹象情况下，内盘多空双方经过充分换手，周一沪锌表现强势，带动铜铝上扬，晚盘封于涨停。周二在铜铝收跌的情况下收涨170，为之后的大起伏留下伏笔。周三受外盘影响，沪金属全线下跌。周四反弹。而周五在外盘纷纷跌破支撑点位拖累沪金属纷纷跳空低开。

二、焦点关注

从国际铅锌研究组织最新的研究结果表明，估计2007年全球精炼锌市场将短缺约3.5万吨，全球锌产量为1140万吨，而消费量将为1145万吨。

全球金属统计局(World Bureau of Metal Statistics，WBMS)周三表示，2007年第一季度全球锌市过剩119,000吨，可报告库存增加24,000吨。

1-3月矿山产量为255.8万吨，较去年同期增长7%。精炼锌产量增加260,000吨至279.5万吨，其中亚洲国家（特别是中国）产量增长184,000吨。

第一季度全球锌需求较去年同期增长28,000吨，其中增幅最大的为中国和美国。中国需求达到741,000吨，占全球总需求的28%。

从6月1日起，财政部调整未锻轧锌的出口关税率由5%-10%提高到10%-15%，虽然财政部并未明确指出“未锻轧锌”是0#还是1#。由于0#出口有退税，而1#出口才征关税，因此财政部所指的“未锻轧锌”应是1#锌。这或将使得国内外锌比价重新定位。

三、综合判断

从供需面来看，虽然美国经济有复苏迹象但仍然需要验证，中国需求确实存在，但短期内铜品种供大于求的基本面不会很快消解。WBMS的报告指出2007年第一季度铜供应量过剩量为9.9万吨，而同比2006年铜全年过剩量为35.2万吨。上海上周库存下降529吨至99027吨，结束了库存连续增长的势头，但现货面短期内依然处于过剩结构之中，预期短期的反弹幅度不会太大。

从国际铅锌研究组织最新的研究结果表明，估计2007年全球精炼锌市场将短缺约3.5万吨，全球锌产量为1140万吨，而消费量将为1145万吨。结合近期库存的不断下降，这有可能在一波调整后使得价格迅速反弹。

但近期盘面的表现来看，LME锌依然比LME铜强劲。而由于财政部上调关税的影响，使得沪锌表现弱势，基本上跟随沪铜走势。技术上来看，周五的大涨又重新使得LME铜重新回到7200以上，而LME锌也重新回到了3600以上。因此定性目前盘面为中性偏多。

四、操作建议

试探性多单。