新股发行市盈率不应超过20倍

新股发行现在是香饽饽。只要有新股发行，不管它的价格是多高，反正是有人去抢的。所以现在新股的发行价越来越高，20多倍、30倍的市盈率现在已经很正常。管理层也乐见这种成果。一是可以保证原始股东利益的最大化，二来就是新股上市，一般能涨个70%、80%的，最多可以翻好几倍。就说中国人寿，将近100倍的市盈率发行，不还是让所有中到签的人赚钱了吗？

最近在网上看到一篇文章《A股估值为何能更高》，意思是说不同市场有不同的无风险收益基准，即投资的基本回报率不同。例如，香港的基准利率为6.75％，其对应的市盈率中枢是15倍；美国目前的基准利率是5.25％，其对应的市盈率是19倍。而我国目前还没有公布统一的基准利率，机构投资者一般以10年期国债的年化收益率作为基准，目前10年期国债的年化收益率在3.4％左右，其对应的市盈率是29.4倍。无独有偶，近期央行在公开市场进行3年期票据招标的利率是3.1％，对应的市盈率是32.25倍。由此可见，当前以2006年公司业绩考量的沪深300指数市盈率处于29倍附近是有依据的，也没有显著高估。可这是正确的吗？我认为不是。为什么呢？一是中国的股票市场不规范，现在也还是赌场，是资金推动型股市，这就为什么中国的垃圾股可以飞上天的原因。二是包装成分太多，一年绩优二年差，三年四年都亏损，五年变成ST。这种情况对中国股市的新股来说，并不是少数。买股票就买未来、买股票就是买成长，如果高市盈率发行的股票而没有高成长性，这样股票的持有者就会变成为股票的牺牲品了。第三，就是买国债是没有风险的，到期可以按时拿到本金和利息。而股票呢？就算有赢利也不分红，气死你，你又能怎样？等你争取到可以分红时，公司说不定就已经ST了。第四，发新股可以让原始股东获得利润，但太高的利润就容易产生腐败，最近就有人大代表暴光那些新股审核的委员们的一些腐败行径，但愿只是少数，但我们必须引起警惕。

为什么新股发行市盈率不应超过20倍呢？是因为超过20倍就已经存在泡沫。不要说我国利息低，那是不正常的，是牺牲了广大低收入者的利益的。大家想想，房价、教育、医疗等哪样涨价的幅度不是银行利息的好几倍？又是那些人把钱存在银行？他们为什么要把钱存在银行？只要一想我们就明白了。第二就是我们应该把精力放在培育小企业上，多让他们发展，而这就需要多上市小企业，企业多比高价发行好。第三就是不管新股现在多么疯狂，它总是会价值回归的，到那时，谁买单？第四就是如果我们中国人都可以到H股市场去买股票，A股的价格会怎样？限制投资总不是最好的办法，何况我们现在的道路是越来越开放。