自A股市场诞生以来，中小投资者的弱势地位就一直没有改变过。

    庄股时代，中小投资者是最大的“埋单者”；所谓的“价值投资”时期，中小投资者同样没有脱逃“埋单者”的命运；就连监管部门出台的某些政策，其受益方亦与中小投资者无缘。作为为中国证券市场作出了重大贡献与牺牲的中小投资者，他们不该受到如此的“礼遇”。

    但一切还是真实地发生了。

    今年上半年，低价股、题材股异军突起，中小投资者蜂拥而入，结果市场的投机猖獗引来了管理层的行政干预。调整证券交易印花税政策的出台，将许许多多的中小投资者打入深渊，至今仍然在遭受套牢之苦，更别说享受牛市的盛宴了。此前，以基金为代表的机构投资者却遭遇了集体郁闷。然而自此之后，机构投资者即实现了“咸鱼翻身”，蓝筹股、权重股的大幅上涨，不仅基金的净值较快增长，也为其持有人带来了丰厚的回报。但笔者不得不指出的是，这是以后来整个市场的调整为代价的。

    不容否认，中小投资者在对于个股的估值方面、在对大势的把握方面以及在投资行为等方面还存在着这样或那样的缺陷，这是由于其本身的特性所决定的。也正因为如此，作为监管层更应该对其保护实施保护，如进行必要的证券知识宣传、风险警示等，毕竟此轮牛市以来，新股民、新基民大量涌入，而其中对相关知识了解的投资者并不多。

    股市投机盛行，矛头对准了中小投资者；基金遭遇巨额赎回，又是中小投资者惹的祸；就连股市调整，也认为与中小投资者的不理性有关。更奇怪的是，中石油的上市，中小投资者遭受投机的恶名不说，其后的下跌，“功劳”居然也由他们所独享。因为根据统计数据显示，在前期中石油下跌过程中，散户持有超过50%的流通股份，而机构投资者只持有其中的5%，机构投资者持有的股份一直未变，那么下跌的动力显然是来自散户无疑。

    但回过头来看看，如果不是现行的新股发行制度存在极大的弊端，如果不是新股筹码都基本上被集中到机构投资者的手中，如果不是机构投资者利用市场对于中石油的狂热追捧，中石油能离谱高开吗？散户投资者又会如此地热情吗？中石油又会走出目前的走势吗？答案是否定的。

    如果没有广大散户的参与，中国证券市场就不可能有今天的规模。如果说上市公司是证券市场的“基石”的话，那么中小投资者同样可以被认为是市场的“基石”。很难想象，如果没有散户，如果市场上仅仅只有机构投资者，那将会是怎样的一种局面。

    分享宏观经济的发展成果，是每一位投资者的愿望。既然大牛市来了，谁又不想分食其中的一杯羹？机构投资者为了自身的利益置身于资本市场，散户亦然。如果总是将不理性的“帽子”扣在中小投资者的头，那么，作为高举价值投资大旗的机构投资者，难道就没有不理性的一面吗？

    不容回避，今年上半年股市上涨的非理性，凸显出中小投资者进行投资时的短板。但在下半年，当股指处于5000点之上，当市场在争论蓝筹泡沫时，机构投资者竟宣扬要享受蓝筹泡沫，最终将两市的市盈率炒到了70余倍的高位。显然，市场风险的放大，机构投资者才是罪魁祸首。

    让笔者难以释怀的是，为什么当低价股出现投机迹象时，管理层能够出台政策措施进行抑制，而当类似中国船舶等被炒至“天价”时，却再也不见调控的手段出来？如果说低价股的狂飙是投机的话，那么已变身为所谓的“蓝筹股”的疯狂，又何尝不是一种投机？况且，此种投机对于市场的危害更深，时间也更长。

    市场终于出现调整了，在整体估值过高的背景下。事实上，自6124点以来的调整，正是由于机构投资者的投机猖獗导致的。因为从七月中旬开始，低价股、题材股要么横盘整理，要么逆势下跌，早已无力影响到大盘的涨跌了。相反，蓝筹股、权重股由于对于指数具有左右能力，才形成下半年股价不断上涨、股指频创新高的局面。

    中小投资者，股市中的弱势群体，他们更需要呵护，不要总是将矛头对准他们！