去年四季度的股市似乎让人感觉不到冬日的寒冷，更不是往年的漫漫长冬，煎熬着这市场上的每一分子，而是一场轰轰烈烈的财富大增殖，红火得全国人民得眼球都为之发热发亮，俨然是冬天里“一把火”。
        回想6月、7月，当时上证指数从年初1160点涨至7月初最高的1753点，涨幅最高达到50％多。随后IPO、再融资重启，导致一次深幅调整，回吐了不少涨幅。但众多市场人士依据市场盈利水平，绩优蓝筹估值水平，纷纷发表评论认为，当时市场整体仍然在合理区域，“市场仍旧健康”，“证券市场从没有过如此安全，”等等言论，总之就是为股市打气。经过充分调整后，8月份开始一轮慢牛行情，以低估值、高业绩得低价优质龙头蓝筹股为首得大盘股板块，联袂上演一出齐头并进，攀越“高峰”的好戏。虽然涨幅颇为巨大，但在市场基本面合理，盈利前景乐观，资金状况充裕的情况下，整体上升趋势极其漂亮，投资气氛良好。
         然而踏入10月份，巨盘股工商银行的新股发行，证券市场上的资金空前云集，出现了近万亿人民币申购工行的史无前例局面。工行发行130亿股，筹集390亿资金，却引来7800多亿申购资金，市场的资金量可见一斑。进入11月，人民币的快速升值，积聚的巨量资金，碰见有点被低估的银行股，便蜂拥而上，以占股市总市值近40％的权重带领大盘越过1900点，突破2000点大关，又直取2100点。五年熊市积下的颓气被一扫而尽，一个美好的黄金时代已经来临。
短短4个月，对股市未来的看法已从进入牛市，一下子提升为十年大牛市，一个黄金时代，市场的认识不可谓转变巨大，乐观的情绪空前高涨，然后一切在疯狂着，疯狂得一切都可以不计成本地买下，只管上面贴着的“蓝筹股“、”大盘股“、”银行“等等的标签，只要有如此性质的股票，不用思考分析，多少问题，只管买入；只要资金量足够多，足够充足，创出新高的价格，就有人肯买，只要后面还有资金涌入，那前面的价格就不是”天花板“价格，更不是”山顶“价格，那些新资金会轻而易举地把你的高价踩在脚下的，似乎成了一个循环不息的游戏，在货币市场泛滥的情况下，只要有一点资金流入股市，那么这个市场也还能波涛汹涌，如此行为，市场人士称为”博傻游戏“。的确，当资金能无限供给时，这种循环倒还可以继续。可是，资本总有稀缺、紧张、供求失衡的时候，当资金紧张时，这种游戏还能玩下去吗？这就如同一张紧绷了弦的弓，一直绷下去，总有一个弹性限度，总有承受不了的时候，当拉过头时，便不可避免地会短弦，那时受累的是整张弓的毁掉。换而言之，毁的就是中国股市的发展机遇。
          指数的疯涨还助长了市场投机。工行的市盈率近期已经近40多倍，不可否认，其长期的业绩成长性很诱人，但短期的飙升，只会吞噬、透支未来的上升空间，在经过短时间的财务重组后，资产靓丽的大型国有银行，其持续经营能力还有待检验。对应的如此暴涨，喊出8元工商银行的人，不能不让人觉得不正常。大盘股犹如市场的“定海神针”，它们的快速暴涨，无异于是市场最大的投机！
从整体上说，目前A股上市公司的质量并不高，即使有不少企业公司治理结构得以改善，其成长性还需要时间来检验，一些公司并没有在股改后实现经营机制和经营状况的根本好转，几乎与股改前相差不大；业绩优异的，股改后依旧保持，而绩差的还是绩差。上半年指数的疯涨就有大部分是投机性资金创造的良好市场氛围所致，一些业绩很差而有不错概念的股票当期涨幅巨大，一些泡沫严重的个股则趁机出货，而一些成长性良好的低市盈率个股却因为无题材、无爆发性想象可供炒作反而表现不佳。到了下半年，货币市场流动性泛滥，则为无数“巨无霸”的炒作提供了后盾，没有多少人想得到的情况下，工商银行几乎翻一番，民生银行、浦发银行、中国石化等等蓝筹股轻松翻番，不能不令人大吃一惊：“大象”也能腾空万里？！那样的股价已经远远高出了其内在实际价值了。
         在中国经济持续高速增长趋势不变的情况下，中国经济增长结构的改善，优化增长质量，外贸型经济向内需型经济转变的大方向下，我国资本市场的大发展，股票市场的巨大发展是终究会到来的，而在长期的发展进程中，证券市场的大扩容、指数的长期走牛是可以预见的。大牛市的黄金时代里，投资收益，指数上涨，市值不断增大，是不容置疑的。但短期的市场中，那些过分暴涨的股票失去价值面支持、基本面支撑，上涨透支未来业绩，的确让人担忧。4倍多市净率的股价，30、40倍市盈率的银行股，最近近100倍市盈率申购的中国人寿，那让人恐惧的几只“大象乱舞”，把股市推向史无前例的高峰，与20年前的日本相比，仿佛大家在一个起跑线上，几乎差不多价格的银行股，但日本的银行体系就是在这个股市泡沫中跌入深渊的，从此日本银行被人抛弃了。
         正如证监会主席尚福林所说，“现在的市场，乍一看好像很红火，再细看，问题还很多。”虽然证券市场经过一系列制度性改革，带来制度性上涨，更迎来重生、大发展，但我们还应该关注市场不少的缺陷，证券市场只有不断改革，创新才能不停地发展。在外部环境的助推下，只看到指数的暴涨，另一面就是市场的暴跌，以资本市场现在的质量还不足以支撑那么疯狂的飙升；相反，市场的健康成长远比指数暴涨重要。