供职于中国人民大学的在海内外颇有影响的某位著名经济学家曾在一次研讨会上说：“有一家企业，银行账户上有稳定的大量的资金，但这家企业的老板是极端厌恶风险的，甚至厌恶证券，一谈到股票他就害怕。他就是华为总裁任正非先生。他说股票纯粹是不务正业，他说他的公司永远不会和股票打交道。我花了很大的力气，试图说明资本市场将会更有利于他企业的发展，但最终还是未能说服他。”这位经济学家说的确是事实，任正非手下的一位中层证实了这一点。 任正非１９８７年在深圳创立华为技术有限公司，历经９０年代初期的股市、楼市投资大热，他不但从不染指股市，相反却成为民营企业自行搞研发的第一人，每年拿出利润的１０％投入研发。雄厚的研发力量与自主技术使华为多年位居中国电子信息百强企业之首，同时也为任正非带来了“不可估量”的清誉。 然而，一向不缺钱的华为及厌恶股票的任正非最近却一反常态，目前在紧锣密鼓地推动华为的上市进程。据悉，华为技术有限公司将分拆为华为技术、华为移动、华为软件、华为投资、华为控股、华为培训学院、华为服务、华为物业八家公司，融资和发展框架已然成形，ＩＰＯ的准备工作也正在进行之中。中国股市的声誉一向不好，人人皆知中国股市中的大多数企业都是些什么“货色”。民营企业中向来有“好企业不上市”之说，这也是中国四大电讯企业“巨大中华”（巨龙、大唐、中兴、华为）居首的华为还未上市的原因。 华为为何要上市？难道华为耐不住寂寞、也面临诸多危机、也想上市圈钱了？华为的高层表示，华为想上市，是拓展海外业务的需要。的确，自２００２年ＩＴ业的冬天到来之后，面对国内市场的萧条，华为把盈利的重心放在了海外，去年华为的海外销售额为１０．５亿美元，同比增长９０％。但是，“国外只认可上市公司”的说法多少有些牵强，毕竟，在没上市的情况下，世界权威电信咨询机构Ｄｉｔｔｂｅｒｎｅｒ公司在１９９９年度的报告中，已将华为评为“世界少数几家能提供下一代交换系统的厂家”，而中兴、大唐在上市的几年中，似乎也并未在国际上得到太多的认可。 据了解华为内幕的有关人士称，华为现在之所以想上市，因为今天的华为已经不再是当年“不缺钱”、“有核心技术”的华为。 首先，通讯业的盈利模式已经发生了根本性的变化。通讯业是一个以新技术为主要驱动力的行业，这使它的行业特征是高投入、高风险、高利润。２０００年以前，由于不断有新技术推动新产品，使运营商在看不清前景的情况下不断增加投资。当时制造商的销售毛利率普遍在７０％左右。按华为２００１年２２０亿的销售额计，毛利保守估计也在１００亿元以上。这使华为能够高速滚动发展：巨额投入研发、巨额投入销售、产生巨额收益。但是，２００１年底开始的大规模宽带网络建设对ＩＴ产业几乎是致命的：第一，在宽带网络的基础上，网络建设基本不再需要更多的核心技术，技术停止导致各厂家为争夺有限的市场而加剧竞争，厂家利润直线下降；第二，宽带网络技术领先，覆盖全面，但是技术和设备成本却非常低，因此，宽带网络建设不仅不会给厂家带来销售额的大幅度提高，反而会影响相关产品的销售和利润。这直接导致近年来华为的国内销售停止增长，２００２年，华为的利润较上一年缩水５８％，其原来的高速增长模式不复存在。 其次，２００１年到２００３年华为在几项业务上的决策失误使其盈利状况雪上加霜。华为放弃了小灵通和ＣＤＭＡ项目，把１００多亿元的市场拱手让给了ＵＴ斯达康和中兴。华为把宝全部押在了３Ｇ上面，可是由于中国政府迟迟不对四大电信运营商发放３Ｇ牌照，致使华为４０多亿元的投入和３５００名工程师五年来没有任何产出，每年损耗十几亿元资金。此外，华为的无线业务部已经是公司的亏损大户，去年净亏损在４亿元以上。 所以，２００３年海外市场的首次大幅盈利，对华为来说犹如雪中送炭，否则三年多的内忧外患，如果没有运营现金流来反哺，华为的压力可想而知。在新的盈利模式遥遥无期、不可预见的情况下，华为上市是必然的选择，也是无奈的选择。实际上，华为上市的代价是巨大的：华为内部发行的股票很分散，股权也不明晰，虽然大部分股权握在员工手中，但是公司在销售期间送给各地运营商的模糊股权也有相当的比重。要厘清股权，需花巨额资金回购，然后对股权进行重置，这其中利益纠葛甚多，困难重重。 上市，对华为、对任正非来说都是“惊险的一跳”。任正非已经六十岁了，且多病缠身，“拔剑四顾心茫然”大概是他此刻的心情。任正非多次说过：“华为上市的那天，就是我退休的那天。”看来华为再不上市就会撑不下去，所以即使任先生再痛恨股票，也不得不亲手将华为推到股市上去；但是，上市也并不一定能为华为带来好运。从１９８７年诞生，华为一直是依靠核心技术、核心产品和核心竞争力来发展的，而华为发展步伐变缓，也恰恰是因为技术变得成熟导致市场变得成熟，从而失去了竞争优势。从这一点看，上市除了对华为海外市场可能会有促进外，解决不了它运营管理中的根本症结。——那么，失去了主营业务优势的华为，失去了任正非的华为，上市后拿到巨额资金的华为，他们将做些什么？房地产？培训？还是进军其他领域？——届时，华为面临的将是另一种困惑。（香港环球经济电讯社（GEDA）研究中心 罗威）