近日美欧股市大跌，法国股市跌破年线后的短暂反弹在连续的暴跌中宣告夭折，德国和英国股市也有见顶的模样，德法之外的欧元区成员国股市则在早已形成的下跌通道中延续着漫漫熊途．受国际股市等因素影响，香港股市恒生指数和恒生国企指数再度跌破年线，跌落至临近上月低点的水平．相比之下，在新一轮杀跌行情中，Ａ股反应＂迟钝＂，但今日也再度跌破了年线．

　　在发达经济体股市大幅度下挫的同时，欧元区高债国政府债券ＣＤＳ走势强劲，纷纷创出新高，债券价格显著下跌，相比于德国政府债券的利差进一步上升．

　　在瑞士法郎和日元等少数货币对美元的汇率表现平稳的同时，欧元对美元汇率大幅度下跌．美元汇率指数创出近...

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　　２００９年５月我提出过这一观点：＂世界经济危机的第一阶段是政府利用财政手段拯救金融机构和经济，第二阶段是政府竭力拯救自身的财政＂．２０１０年１季度，我牵头搞过一个综合性报告，对发达国家政府财政困境的普遍性，长期性和严重性做了比较详细的分析．２０１０年１０月前后，我也明确地预测２０１１年政府债务问题将再起波澜．结合眼下的实际形势，这里再谈一些个人见解．

　　１．美债和欧债问题同时升级，中短期角度哪一个更严重，是难以断定的；但长期而言，很可能是欧债问题更棘手，更危险．这是美元和欧元两大货币体系的地位差异和制度差异决定的．

　　２．美国两党的扯皮是美债问题升级的导火索．共和党不...

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　　日本大地震是基本结束了，抑或只是中场暂停？地震带来的核泄露究竟会变得多么严重？这些问题都还没有明确的答案．因此，目前对日本大地震影响的讨论，未必建立在可靠的基础之上．从目前获取的信息看，个人认为，这场地震的中长期影响不可小视．

　　１．这场地震将使得日本政府的赤字与债务问题更加严重．

　　一方面，灾害导致经济活动萎缩和税收下降；另一方面救灾和重建需要政府投入巨大的财力．尽管美国和欧洲高福利国家的政府赤字与债务问题也很严重，但此次地震之后，日本政府财政困境相对与美欧的严重程度有可能显著上升．

　　２．这场地震对全球通胀压力有不可小视的推升效应．

　　个人认为，近...

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股市本轮上升行情的主要动力包括：

１、农产品和资源价格上涨推动股市上相关板块的股价急剧上升，即商品市场的表现投射到股票市场的相关板块。

２、银行业的地方融资平台贷款问题阶段性“利空兑现”。

３、房地产调控政策延续并加强的利空兑现，导致投资者对该板块和大盘的担忧降低。

４、证券等板块超跌反弹（反弹前距离年均线的偏离度达３０％）。

５、投资者挖掘高铁建设等领域未来几年的确定性高成长（南北车走强）。

６、场外一部分投机性资金发现房地产市场的投机难度加大之后“转战”Ａ股市场。

医药和零售等板块的高成长已被提前挖掘，所以现在这两个板块的...

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　　整体性机会或风险是结构性机会或风险的汇总。目前，在经济基本面向坏而流动性继续泛滥的背景下，对股市整体性风险和机会的判断变得较为困难，但结构性机会比较明晰。因此，应当重结构而轻整体。

　　在美欧日央行实行宽松货币政策、全球大部分地区气候异常、国家层面对粮食与资源品的出口的限制有蔓延迹象等背景下，全球基础商品价格表现出整体强势。这里所说的基础商品主要包括：（１）产量受气候影响较大的农产品；（２）以农产品为主要原料的制成品；（３）在禽畜养殖环节需要消耗大量粮食的肉与蛋；（４）稀缺度较高、交易量较小的资源类商品。基础商品价格的强势“折射”到全球股票市场，对相关板...

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接着昨晚所言，再补充一些零碎的观点：

１）与历史相比，当前的货币泛滥和低利率环境对股市市盈率水平有推升效应。同时，由于在经济周期和产业周期中所处的位置不同，当前的ＰＥ和ＰＢ和历史相比的意义也大打折扣。所以，不必过于重视ＰＥ和ＰＢ。个人认为，在同板块的各家公司中，市销率高低具有较重要的参照意义。

２）食品、饮料、零售等板块销售额和利润上升在相当程度上是因为物价上升了。饮料类公司的定价权最强，所以该板块走势异常强劲。某些零售类公司市销率目前仍然相对较低，这对股价上行有支撑作用。饮料中，酒类公司股价最为强劲，这在很大程度上是因为，在中国这样一个“酒文化”和公款吃喝的...

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　　有些迹象显示，商品市场和股票市场的某些板块可能走出一个阶段性的上升行情，该行情可命名为“天灾人祸推升某些商品价格和某些上市公司的估值”。

　　所谓“人祸”，是以美联储和日本央行为代表的纸币发行体系无休止地采用印刷钞票和压低利率的办法“救治”政府债务危机、刺激已经丧失兴奋能力的实体经济，并且把这种践踏传统经济伦理的行为常规化。

　　所谓“天灾”，是指历史罕见的全球性极端气候导致多种农产品减产。这种极端气候是工业革命以来，尤其是二战结束以来，人类无情破坏生态环境和自然界的平衡所造成...

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经济和股市都将“二次探底”

王家春

自去年下半年以来，"复苏"是一个在国内外使用频率都非常高的词汇。进入2010年１季度，国内有不少人始讨论经济是否"过热"。2008年下半年和2009年，各国政府和央行以史无前例的规模刺激经济，较快地取得了某些预想的效果，这让很多人相信政府是可以搞定一切的。

但是，我个人一直坚信，政府和央行极度地刺激经济只可能改变经济危机的节奏，不可能真正地消除危机；政府和央行极度刺激所产生的某些"效...

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 温总理答记者问听后感

        3月14日上午，在十一届全国人大三次会议举行的记者会上，温家宝总理就中国内外政策导向回答了中外记者提问。从提问的内容看，中美在政治与经济两个层面的矛盾将会怎样演化是媒体们高度关注的问题之一。

从“答案”的内容看，中国政府在核心利益问题上对美国毫无“示弱”的迹象，温总...

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