股市本轮上升行情的主要动力包括：

１、农产品和资源价格上涨推动股市上相关板块的股价急剧上升，即商品市场的表现投射到股票市场的相关板块。

２、银行业的地方融资平台贷款问题阶段性“利空兑现”。

３、房地产调控政策延续并加强的利空兑现，导致投资者对该板块和大盘的担忧降低。

４、证券等板块超跌反弹（反弹前距离年均线的偏离度达３０％）。

５、投资者挖掘高铁建设等领域未来几年的确定性高成长（南北车走强）。

６、场外一部分投机性资金发现房地产市场的投机难度加大之后“转战”Ａ股市场。

医药和零售等板块的高成长已被提前挖掘，所以现在这两个板块的股价变得比较弱。但我觉得，这两个板块内部的相对估值并未理顺，未来仍将被进一步挖掘。这可能需要等到当前热点明显降温之后。

以前说过，农产品价格和资源价格上行，主要是受全球货币泛滥且争相贬值、表面超低利率和实际负利率、中国政府资源保护意识觉醒、极端气候全球化和常态化、俄罗斯已经限制粮食出口且其他粮食出口大国也可能效仿等诸多因素推动。因此，不妨戏称为“老天爷”和各国央行共同缔造的行情，以及全球“持币恐慌症”的爆发。在此背景下，人们抢购和囤积所有涨价压力较强的物品，以及相关上市公司的股票。

全球经济增长的动力依旧疲弱，未来１－２个季度经济减速和物价上涨的压力（可概括为滞涨压力）依然存在。因此，本轮股市上涨不是经济形势向好驱动的行情，只是货币泛滥和气候恶化等非经济增长因素共同作用的结果。这种认识，上月通过电子邮件和大家作过交流。

等到持币恐慌症缓解、农产品和资源价格走弱，股市上行的主动力就会显著减弱。但目前，国际商品市场的系统性强势仍有延续迹象。

如果对未来做模糊的想象，个人认为，若无某种超预期的政策因素干扰，上证指数有可能挑战3000点整数关口乃至去年四季度高点，然后进行整理。挑战成功与否，以及整理结束之后股市是否再度上行，主要取决于货币与气候因素，以及国际商品市场的表现。货币因素本质上是政策因素，所以，应密切关注全球货币与财政政策的走向。