今天的市场给人以恍如隔世的感觉：股灾又来了吗？不止一个人提出这样的问题，我们的回答是：不是股灾，是多种因素叠加下剧烈的阶段性调整开始，未来将继续发育结构性行情，赚钱效应并不会消失和减弱。

　　造成剧烈震荡的原因有以下几个方面：1）沪市开盘之后冲高到了3230箱顶，因此有从箱顶回落的要求；2）创业板跳空低开破位引起的恐慌，传染到沪市主板的题材股上，比如雄安主题、粤港澳主题和一带一路主题，它们的跌幅都接近于创业板。3）下跌过程中白马蓝筹和城堡股、资源类股票的强势表现，给市场展示了它们的避险作用，因此，调仓换股也加大了调整的力度。

　　今天的震荡和调整，对中期趋势的判断意义重大，确立了沪市与中小板的阶段性调整，也确立了创业板的熊市本质。

　　日线下破布林线中轨、SAR发出卖出信号、MACD在0以上死叉，根据三指标体系，沪市发出了阶段性调整的信号。

　　阶段性调整是牛市运行的休息状态，一般为围绕布林线中轨和20日线的箱体运行模式，事件跨度砸在4-5个交易周，其中结构性行情发育是主要的特征。

　　由于已经下破了布林线中轨和2日线，断头铡方式快速完成了阶段性调整的第一波段，也就是说幅度上调整已经到位，明日将展开对布林线中轨和20日线的反抽。

　　中小板的技术指引与沪市相同，只是偏弱，因此，也进入阶段性调整，并明日将反抽。

　　创业板日线下破布林线下轨、SAR发出卖出信号、MACD下破0，根据三指标体系，继续维持熊市运行态势。

　　但由于日线严重偏离布林线下轨，因此，明日也将展开对布林线下轨的反抽。

　　综合上述，沪市和中小板确立了阶段性调整态势，创业板继续熊市运行，明日沪市、中小板和创业板都将展开反抽。

　　鉴于市场运行性质不同，建议趁反抽减仓创业板和题材股，换持结构性热点方向的股票。

　　根据我们的研究，牛市的阶段性调整一般发育结构性行情，而结构性行情的方向一般具备以下两个特征：1）逆势上涨；2）率先企稳并反弹。

　　根据上述两点，上证50代表的白马城堡股和稀缺资源小金属和资源类股票，将是结构性行情的方向。

　　上证50逆势上涨，三指标体系具备牛市特征，它代表的白马蓝筹和城堡股，将是结构性热点之一。

　　稀缺资源小金属率先企稳反弹，三指标体系具备牛市特征，因此，是热点方向之一。

　　类似的，我们定义的五朵金花，除了石墨烯外，煤炭、有色、稀土永磁都率先企稳反弹，因此，五朵金花变身为四大金刚，是结构性行情的热点。

　　创业板的重挫原因除了估值水平外，讲故事穿帮和业绩变脸引起的闪崩是重要原因，而与此类似的题材股和主题投资，也具备讲故事的特征，因此，也是规避的对象。

　　检索发现，雄安新区主题、粤港澳主题和一带一路主题，具备相同的技术特征，进入熊市状态。

　　上图是雄安主题的三指标体系图，由于MACD持续在0以下运行，因此将维持熊市运行特征。

　　同样，粤港澳、一带一路主题也将维持熊市态势。

　　基于上周已经发出创业板将进入熊市运行的判断，同时基于对上上证50和四大金刚的跟踪研究，今天上午开盘，就在直播中建议果断进行股票池调整：剔除所有创业板股票，即便它们属于稀缺资源小金属，比如当升科技、亿纬锂能等，重新构造了股票池。

　　上述股票池有效地对冲了大盘下跌带来的风险，涨幅排名第十一位，预计明天和中期都会有出色表现。