动力煤市场周评（8.11-8.15）

本周动力煤市场维持弱稳格局。虽然8月初神华集团等大型煤企小幅提高价格，本周环渤海动力煤指数依然下跌，但跌势趋缓。为了缓解市场供需矛盾，中煤紧跟神华步伐发布“限产稳价”措施。受大秦线临时检修影响，港口库存本周持续下滑。随着天气渐凉，下游电厂日耗有所降低。短期内市场的供大于求格局难以改变，水电量增长明显，打击火电市场，下游采购仍会较为谨慎，预计8月下旬动力煤市场仍存在下调的可能性。
 
       一、港口市场
 
       1. 环渤海动力煤价格指数跌势趋缓
 
       在诸多利好因素的影响下，本期环渤海动力煤价格指数跌势趋缓。8月13日，最新一期环渤海地区Q5500动力煤综合平均价格报收于481元/吨，比前一报告期下降了1元/吨，跌势迅速收窄，环比跌幅0.21%，同比跌幅14%。价格指数连续十一周下降，累计下降56元/吨，连续第八周刷新2010年发布以来的最低值。预计下周环渤海指数会延续跌势，9月份或会止跌反弹。
 
       具体四港煤炭价格为：
  

       秦皇岛港Q4500动力煤价格为370-380元/吨，Q5000动力煤价格为415-425元/吨，Q5500动力煤价格为475-485元/吨，均与上期持平；Q5800动力煤价格为520-530元/吨，较上期下调5元/吨。
 
       曹妃甸港Q4500动力煤价格为370-380元/吨，较上期下调5元/吨；Q5000动力煤价格为415-425元/吨，Q5500动力煤价格为475-485元/吨，Q5800动力煤价格为520-530元/吨，均与上期持平。
 
       京唐港Q4500动力煤价格为365-375元/吨，Q5500动力煤价格为475-485元/吨，Q5800动力煤价格为515-525元/吨，均与上期持平；Q5000动力煤价格为415-425元/吨，较上期上调5元/吨。
 
       天津港Q4500动力煤价格为370-380元/吨，较上期上调5元/吨；Q5000动力煤价格为415-425元/吨，Q5800动力煤价格为525-535元/吨，均与上期持平；Q5500动力煤价格为470-480元/吨，较上期下调5元/吨。
 

       2. 环渤海港口煤炭库存持续回落
 
       本周环渤海四港煤炭库存总量延续下行走势，一方面受大秦线短时检修影响，调入量明显减少，另一方面，下游派船北上拉煤积极性有所提高，北方港口锚地船舶数量增加。截至8月15日，环渤海四港煤炭库存合计1899.1万吨，环比前一周2037.7万吨减少138.6万吨，降幅6.8%。
 

 
       截至8月15日，秦皇岛港场存576万，比上周同期减少59万吨，为5月下旬以来的最低存煤水平；曹妃甸港626万，比上周同期减少29万吨；京唐港395万，比上周同期减少35万吨；天津港302.1万吨，比上周同期减少15.6万吨。秦皇岛港和京唐港的库存下行较为明显，曹妃甸港去库存进程较为缓慢，后期将面临较大的去库存压力。
 

        在大型煤企动力煤价格基本确定的情形下，沿海电力集团采购积极性略有提升，秦皇岛港装船发运量在较为充足的作业船舶支撑下，小幅上扬至70万吨以上，锚地船舶也已攀升达70艘以上，创近三个月以来的新高。截至8月15日，秦皇岛港调入69.3万吨，装船72.3万吨，锚地船舶76艘，预到12艘。当前港口部分低灰、低硫的畅销煤种仍存在较大的供需缺口，一定程度上造成了拉运船舶的积压走高。
 
       截至8月15日，神华集团专属港口黄骅港煤炭库存已降至143万吨，自神华7月份降价以来，黄骅港库存已累计下滑72万吨，降幅超过30%。在目前市场煤价企稳的背景下，黄骅港库存仍处于减少趋势。
 
       3. 其他主要港口的现货价格
 
        本周，广州港动力煤价格平稳。截至8月15日，广州港的内贸煤神混1号Q5500库提价为555元/吨，神木优混Q6000库提价为620元/吨，神木块Q6100库提价为885元/吨，山西优混Q5500库提价为555元/吨，蒙煤Q4500库提价为455元/吨，准煤Q4500库提价为450元/吨，烟煤块Q5500库提价为750元/吨。外贸煤中澳洲煤Q5500库提价为550元/吨，Q5000库提价为495元/吨；印尼煤Q5500库提价为540元/吨，Q4800库提价为465元/吨，Q4200库提价为380元/吨，Q3800库提价为360元/吨。截至8月14日，广州港库存总量311万吨，比上周同期减少19.1万吨，下降5.8%。
 
        本周，防城港动力煤价格维稳运行。截至8月15日，外贸煤中澳洲煤Q5500库提价为560-570元/吨；印尼煤Q5500库提价为545-555元/吨，Q4700库提价为445-455元/吨，Q3800库提价为345-355元/吨。以上均为含税价格。内贸煤中Q5000动力煤到厂含税价为480-490元/吨，产地广西。
 
        4. 海运费企稳回升
 
       中国沿海煤炭运价指数周初延续上周下跌趋势，周二开始止跌上涨，大型煤企限产稳价效果开始显现，到港拉煤船舶有所增加，推动港口发运量提高，促使海运费企稳回升。8月14日中国沿海煤炭运价指数收于598.61点，比周初上涨2.6点，比上周同期上涨1.31点。具体到部分主要船型和航线，8月14日与8月7日相比，秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶的煤炭运价下调0.2元至32元/吨，至上海航线4-5万吨船舶的煤炭运价维持24.1元/吨，至张家港航线2-3万吨船舶的煤炭运价上调0.1元至29.2元/吨。
 
       二、产地市场
 
       1. 大型煤企“限产稳价”
 
       为积极应对当前国内煤炭市场产能过剩、价格下跌的局面，中煤集团也紧随神华的步伐主动提出下半年限产20%（约2000万吨），决定将2014年度的原煤计划产量较原计划的产量调减约10%，调整后的2014年度原煤计划产量将较2013年度的原煤实际产量减少约5%。这是中煤集团煤炭产量多年连续增长后首次主动安排调量减产。根据中煤2013年原煤产量1.57亿吨计算，调整后的2014年原煤产量预计是1.48亿吨，减少1700万吨。自8月份正式实施限产措施以来，其所属晋北煤炭生产企业逐月核减煤炭产量，8月份生产计划比原计划减少300万吨，降幅17%；各煤炭生产企业严格按照计划组织生产，8月1日至10日完成原煤产量449.4万吨，比原计划减少106万吨，减幅达19%。鉴于神华、中煤在市场中的示范作用，预计其他大型煤企也将随后跟进调整。
 
       本周，神华、中煤、同煤等大型煤企维持之前的煤炭价格，未有新的变动。
 

       大型煤企从供给端进行优化调整，有助于改变市场对煤炭行业中长期供过于求的预期。只是在当前下游需求疲软的背景下，神华、中煤的涨价限产行为并未带动终端市场的明显好转。
 
       2. 煤炭主产区价格情况
 
        山西动力煤市场。本周朔州、忻州、阳泉、长治等地价格低位维稳。其中忻州地区煤矿开工情况整体较低，煤企销售压力较大；长治地区下游客户采购情况稳定，煤矿库存较低。目前主要地区报价：大同地区Q5800动力煤车板含税价为435元/吨，Q5500动力煤车板含税价为405元/吨；朔州地区Q5200动力煤车板含税价为375元/吨，Q4800动力煤车板含税价为395元/吨；长治地区Q5500动力煤车板含税价为445元/吨。
 
       陕西动力煤市场。本周市场继续弱势运行，成交清淡。榆林矿区煤矿最新价格，末煤0-30mm：Q5900-6200，V35，S0.5，A5-9，M9-13，煤矿含税价230元/吨；水洗混块20-200mm：Q6200，V35，S0.6，A6，M12，煤矿含税价260元/吨；三八块35-100mm：Q6100-6600，V35，S<0.6，A<8，M8-10，煤矿含税价300元/吨。
 
       内蒙古动力煤市场。7月份，内蒙古全区煤炭产量8411万吨，环比增加1013万吨，上升13.69%。三连降后7月首次环比上升。个别煤企报价已调至平均水平，目前乌海地区中硫煤的实际成交价格与平均挂牌价差20-50元/吨。由于下游需求仍然偏弱，停产企业继续增加。整体来看，受下游市场需求冷淡影响，内蒙古动力煤市场后期可能继续保持弱势态势。
 
       三、下游电厂行情
 
       2014年7月份全国发电量5048亿千万时，同比增3.3%。其中7月份火电发电量3664亿千瓦时，同比下降3.2%；7月水电发电量1132亿千瓦时，同比增29%。受南方雨水丰沛影响，7月水电发电量增幅较大。水电的增多压制了火电的需求，导致火电发电量同比下降。火力发电量的回落将制约着煤价上调。
 
       上海、江苏7月份用电量同比增速分别为-13.7%和-10.45%，而去年同期这两个省是两位数的正增长。与此同时，浙江、安徽、湖北、湖南、贵州等省也出现12个百分点到22个百分点的巨大降幅，步入电力负增长的行列。
 
       尽管近期印尼煤价格有所上涨，但电厂方面并不买账，出价依然很低。9月份印尼4700大卡煤种，电厂接货价低至402元/吨，较之前405-410元/吨的接货价下降3-8元/吨，以市场印尼4700大卡9月份报价CFR57美元/吨折合成人民币412元/吨计算，价差高达10元/吨，完全没有操作空间。在市场一片利好因素下，如此低价表示现在市场仍不具备太大看好信心。
 
       下游电厂库存消化缓慢，居高不下。本周，8月11日-15日，六大电厂日均库存总量1289.84万吨，较上周同期增加8.74万吨，增幅0.68%；日均耗煤64.34万吨，较上周同期减少7.84万吨，降幅10.8%；平均可用天数20.1天，较上周增加2.3天。截至8月15日，浙电煤炭库存278万吨，日耗9.3万吨，可用29.9天；上电煤炭库存20吨，日耗1.6万吨，可用12.5天；粤电煤炭库存285.3万吨，日耗8.9万吨，可用31.9天；国电煤炭库存241.9万吨，日耗12.9万吨，可用18.8天；大唐煤炭库存93.9万吨，日耗6万吨，可用15.7天；华能煤炭库存365.8万吨，日耗19.7万吨，可用18.6天。8月7日立秋之后，天气逐渐转凉，下游电厂的日耗有所下降，加之工业用电一般，需求没有得到根本性改善，市场短期内仍将低位运行。
 
       目前，在内贸煤与外贸煤价格持平的背景下，下游电力企业主要以采购内贸煤炭为主，进口煤采购则较为谨慎，进口煤炭采购量的减少为内贸煤炭让出部分需求空间。电厂方面因发电量减少和下调电价等原因，对煤价并无看好期待，导致出价仍处于低位。
 
       四、下周市场预测
 
       虽然当前的中国经济总体依旧低迷，但持续下滑的局面已经有所遏制。经济活动日渐活跃，内外需求持续改善，经济增速呈现回升态势，这为煤炭消费需求的回升提供了有力的支撑。
 
       据商务部监测，上周（8月4日至10日），煤炭价格比前一周下降1.5%，其中褐煤、烟煤、无烟煤价格分别下降3.2%、1.5%和1.2%。虽然近期神华等大型煤企上调煤价，但由于前期煤价的跌跌不休促使价格下调形成一种惯性，市场转暖尚需要一段时间的缓冲期。除此之外，近日上网电价的下调也将大大利空煤炭行业。这些利空因素导致煤价上涨动力不足，预计8月下旬煤价筑底震荡。

青岛大宗商品交易中心 分析师：宋静

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