【李景傲】明年全球市场看什么?2015市场驱动因素的三大猜想


  央行的利率前景差异,地缘政治风险,以及全球经济增速预期是驱动2014年的外汇波动的3大主要动力,这些主题可能还会在明年的市场交投中发挥影响力。
  
  随着众多意外经济动向以及地缘政治事件的出现,汇市出现今年夏季时死水一潭情境的概率很小,而美联储(FED)关掉量化宽松水龙头的举动已在市场引发不小波澜。
  
  央行决策者仍将是主角,他们渴望平复投资者的焦虑情绪,担心全球经济进入了货币干预时代,这样每当哪家央行变化了政策方向,那么注定会在市场引起喧嚣。
  
  尽管官员们对于减少资产购置方面依旧高度谨慎,忧心此举恐怕会破坏好不容易孕育起的经济增势,但决策者仍有纠错的空间,并有能力抵挡投资者的恐慌情绪。这也使他们在与市场沟通时的表达可以做到简明扼要。
  
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  以下是明年全球汇市的三大猜想:
  
  利率前景差异将引发市场波动性
  
  一旦七国集团(G7)央行货币政策的差异相较现有的进一步拉大,汇市波动将高企的现象会持续。欧洲央行(EuropeanCentralBank)很有可能在明年1季度启动主权债购置,前提是德国没有异议。如果预期兑现,美联储(FED)可能会在上半年就首次加息,紧随其后的英国央行(BOE)将在3季度加息,市场波动性会闻风而动。
  
  除了央行动态,因地缘政治风险而起的投资者风险规避情绪会造成日内的行情起伏,这些事件有可能会影响欧洲、俄罗斯、亚洲以及美国的经济形势。
  
  与此同时,缺乏薪资上升能力让英国不断延后金融危机后的首次加息时点,但包括英美在内,如果全球经济复苏势头无法持续,那么维持低利率的承诺会保留,但只要两国依然面临各自经济难题,那么政策分歧就会出现。
  
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  商品价格将承压
  
  全球低息环境数年来造成投资者热衷套息交易,高息货币、高派息个股、欧元区边缘国家债券和新兴市场债券受到世人追捧。英国和美国相对偏紧的货币政策将吸引长期资金流入他们的汇市、股市和债市。随之而来的全球资金配置的转移将再造市场波动。
  
  商品市场层面,全球经济增长过缓限制了原油、铁矿石、天然气等商品的需求。无论是贵金属还是贱金属,价格都因需求低落而下行,油价受到中国经济放缓的重创,尤其是石油输出国组织(OPEC)是否减产值得重点留意。美国也在增加页岩油产出。
  
  新兴市场境遇“生硬”
  
  地缘政治方面,很多方面需要在明年的交易中牢记于心。长长的“动乱”名单告诉人们“这个市场不太平”。除了5月英国大选、俄乌冲突、伊斯兰国运动等事件外,埃博拉病毒的蔓延也是重大风险。
  
  简言之,全球经济增长可能会在明年举步维艰。国际货币基金组织(IMF)、世界银行(WB)和经合组织(OECD)都下调了明年的经济预期。对于投资者而言,需要理解的是中国经济动向和当局的应对行动是所有资产配置的关键驱动力。
  
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  受困于海外直投和避险情绪,新兴市场也会陷入困境。一旦美联储和英国央行采取了大动作,投资者对于风险资产和新兴市场资产的投资偏好恐将进一步减退。