坏消息一个接一个，不过风险资产最终以升市收尾。
上周的第一记闷棍，是法国第一轮大选中极右派候选人得票大增，可能成为关键的少数，而她主张退出欧元区。接下来荷兰的财政紧缩方案被否，内阁请辞。美国联储的会后声明，未提QE3，市场对进一步货币宽松泄气。S&P将西班牙的主权评级连降两级，展望维持负面。最后美国GDP增长弱过预期。不过市场选择将坏消息当好消息炒，着眼于美国蓝筹业绩理想、欧洲债市稳定、海湾局势缓和。美元回软，美股上涨（亚洲下跌），石油走好，商品反弹，美德的国债利率却也同时走低。
美国第一季度GDP增长为2.2%，弱过预期和上季的表现，也令去年十二月以来的超预期数据所带来的遐想破灭，不过笔者并不悲观。首先，这组数字恰恰反映弱复苏的性质，没什么值得大惊小怪的；其次，需求弱势主要来自政府消减开支，消费其实很强劲，这是美国复苏的基石；最后数据也提醒市场，由于减赤美国明年将面临更大的增长困境，欲想维持目前的增长速度，要么财政政策要么货币政策需要有进一步松动。
联储上周会议没有对OT（扭曲操作）到期后的货币政策作出交代，决策层中对进一步宽松抱怀疑态度的人数增加了。应该说QE3出台的机会降低了一点，不过笔者并未死心。正如伯南克在记者会上所言，如果经济有需要，他会毫不犹豫地动手。笔者认为联储目前是以不变应万变，经济走强则按兵不动，经济转弱就继续灌水。
本周焦点：PMI和非农业就业。周二美国ISM53，vs上期53.4，中国和欧洲的PMI亦受关注。同日澳大利亚央行开会，料减息25基点。周三美国四月ADP178Kvs209K。周四欧洲央行开会，料利率及语调都不会改变，坚持暂时不会有第三轮LTRO。周五美国四月非农业就业，预计175K vs上期的120K，失业率维持在8.2%。