按季分红奖赏长期投资和价值投资

——对短炒客来说，分红除权等于“白费”

武汉科技大学金融证券研究所所长 董登新教授

　　曾有“短炒客”抱怨：分红后立即除权，账面市值在分红前后保持不变，这样的分红，岂不是等于“白费”，我们要这样的分红又有什么意义？答曰：分红对于短炒客来说，确实毫无意义。因为短炒客就是过山车，其投资风格有点类似“国际游资”，它们总是“打一枪、换一个地方”，频繁换手、快速进出每一只股票，因此，短炒客只是匆匆过客，他们是真股民，但他们从不愿做股东，也不行使股东的权利和义务。他们也不在乎公司业绩，只关心有无庄家和差价。这就是“短炒客”！

　　其实，短炒客也需要分红题材来进行炒作。短炒客利用分红题材炒作有两种情形：一种情形是在年报集中披露前，短炒客押赌有可能高比例送转股票的上市公司，结果有可能押中。如果押赌前，公司股价较低时，该短炒客就埋伏其中，等分配预案公布后，股价一般会大幅飙升，那么，该短炒客再高位抛售走人。这就是净赚了！但另一种情形是该短炒客是在分配预案公布后，在几个涨停板打开时才追杀进来的，结果自然是“送股除权就是白费力气”了！当然，也许该短炒客还可以继续押赌除权后的“填权”行情。

　　总之，一个字，短炒客就是赌：赌行情、赌差价，这样的投资模式及投资风格，无法让他们做价值投资者，更无耐心做长期投资者！

　　相反，对于一个长期投资者或价值投资者而言，情形就完全迥然不同了！长期投资者和价值投资者都是追求长期回报或平稳收益，他们尤其对“按季分红”的“白马股”更是情有独衷。因此，长期投资者或价值投资者不会介意股价的短期性波动，他们更关注公司的业绩面、长期成长性及长期投资价值。因此，他们不需要浪费太多的时间关注股价涨跌，只需长期持有，耐心等待公开、透明、连贯的“按季分红”，这也极大地节约了高换手率的佣金贡献！

　　因此，在国外，按季分红政策就是对长期投资者和价值投资者的一种鼓励和奖赏。所谓分红政策，毫不夸张地讲，国内A股市场上没有一家上市公司有分红政策。这是中国股市的不幸和悲哀！国内上市公司没有分红政策，但它们有拍脑袋的功夫，想分就分、不想分就不分，或者是想分多少就分多少，也不需要股东意志，只需董事长随意拍拍脑袋，那么，这不叫“分红政策”，这种分红是一种纯粹的投机行为！

　　比方，曾经的TCL及现在的景兴纸业，为配合公司大股东抛售本公司股份，在只有几分钱业绩的情况下，它们敢于胡乱地推出“每10股送10股”的高比例转赠股票方案。这样的分红只是“一锤子买卖”，只图动机，不计后果，更不会在意本公司的股价形象，高比例送转后，公司股票也就变成了垃圾股。这样的股票在国外就值1元钱，等价于“准退市股。”

　　事实上，所谓“分红政策”，是指上市公司独有的、连贯的、稳定的、公开的、透明的、可持续的分红特色和风格。在国外和我国香港股市，上市公司“按季分红”是一种惯例。按季分红，它体现的是上市公司的诚信、责任、义务、风格和形象，它体现的是公司强大的财务驾驭能力和平衡能力，它体现的是对长期投资者和价值投资者的鼓励和奖赏。

　　对于公开、透明、稳定、连贯的按季分红政策，长期投资者和价值投资者只需要比较目前各家上市公司的分红政策，就可以十分肯定地长期持有什么样的股票，他们不必关注股价的短期涨跌，更不必关注所谓的“年报行情”。因为“按季分红”已经将全年的分红切割成均等的四份，并均匀地分散在一年四季进行分配，而且这样的按季分红方案早就提前一年公布，不需要投资者去猜、去赌、去押！这就是按季分红的“白马股”！短炒客永远不需要它，但长期投资者及价值投资者永远需要它。

　　最后结论：按季分红可以导向长期投资和价值投资，分化投机力量，固化投资力量。按季分红的市场影响力量将是巨大的，它让垃圾股无处藏身，让短炒客改过自新！

　　注：原本打算今天发布的博文是：美国人炒股如何缴纳资本利得税和红利税？但有人指责我写英国人炒股如何纳税是用心不良、动机不纯，因此，今天我就不谈美国人炒股纳税的真相，而是改谈“按季分红”的真相。