妥善处理虚拟经济与实体经济的关系

　　新华社记者撰文指出目前“虚拟经济与实体经济”发展失衡现象：“做小实业，做大放贷”；“宁炒一座楼，不开一家厂”；“虚拟经济来钱快，实体经济发展难”……目前，“看重虚拟经济，忽视实体经济”的现象引人关注。实体经济发展动力下降、产业升级较慢，部分资金由实业转向投机市场，一些企业家频频炒作资产，从炒房到炒大蒜，从炒金银到炒钱，在实体经济经历困难期的同时，投机炒作却花样迭出、旺火难消，虚拟经济脱离实体经济过度自我循环和膨胀。

　　文中指出，与虚拟经济相比，实体经济往往投入成本较高、产出周期偏长、利润空间有限，当前，实体经济特别是中小型民营企业更是面对严峻挑战，生产经营往往处于微利、无利状态，有的甚至难以为继：订单数量下降，税费负担过重，我国企业涉税种类多，部分小型、微型企业缴纳总额高于净利润。个别税种设置不合理，存在重复征税现象，缴费项目过多，征收随意性大。银行融资困难。据有关部门测算，我国银行贷款主要投放给大中型企业，大企业贷款覆盖率为100%，中型企业为90%，小企业仅为20%，几乎没有投放给微型企业。不少中小民营企业从银行很难获取贷款，只能转向民间借贷，致使其贷款实际利率远高于基准利率，增加了企业的融资成本。投资存在壁垒。国务院发布的“新36条”，进一步拓宽了民间投资的领域和范围，鼓励和引导民间资本进入基础产业、社会事业、金融服务等领域，开放了电信、石油、重化工等传统垄断行业。但民营企业负责人普遍反映，“新36条”尚未得到有效落实，在这些传统垄断行业仍存在“玻璃门”、“弹簧门”等，“赚钱的不让干，让干的不赚钱”。

　　金融是现代经济的核心。在市场经济中，实体经济的持续健康发展，离不开以金融业为核心的虚拟经济支持。一方面，金融市场的合理运行让闲置资金匹配合适的实体经济投资领域，为实体经济发展提供融资平台，提高资金配置效率；另一方面，金融市场能扮演风险识别的角色，预警实体经济发展可能出现的问题，也能促进实体行业之间的竞争。如果虚拟经济脱离实体经济盲目扩张、过度炒作资产等现象蔓延泛滥，也将产生巨大的危害――

　　影响经济社会发展，虚拟经济的利润最终来自实体经济，离开了实体经济，虚拟经济就会成为无源之水、无本之木。如果不有力抑制“脱实向虚”、遏制投机炒作，就会导致实体经济无法获得虚拟经济的充分支持，制约其较快发展，不利于增加就业岗位、改善人民生活、实现经济持续发展和保持社会稳定，最终也将影响虚拟经济的发展；扩大社会贫富差距；增加经济社会风险。炒作必然制造泡沫，这些泡沫虽然终会被实体经济消化，但如果泡沫过大、破灭，就会导致系统性风险，甚至给金融系统带来较大冲击。而投入炒作的大量资金灰飞烟灭，由此带来的社会风险也不容忽视。

　　资本是追逐利润的，市场资源的配置客观上也是倾向利润高的产业，由于货币政策回归稳健、银根收紧，社会资本成为紧缺资源，特别是中小企业从银行渠道受阻情况下，民间资本空前活跃，风险急剧放大，实体经济与虚拟经济2011年出现失序状态，实体经济还缺乏强有力的金融支持，部分行业和中小企业资金紧张，个别地区民间融资矛盾积累，部分实业资本涌向虚拟经济。

　　2011年末召开的中央经济工作会议提出了“要牢牢把握发展实体经济这一坚实基础”这一重要指导方针，温家宝总理在2012年1月召开的全国金融工作会议上强调，做好新时期的金融工作，要坚持金融服务实体经济的本质要求，牢牢把握发展实体经济这一坚实基础。温家宝总理在中央金融工作会议上要求，必须牢牢把握发展实体经济这一坚实基础，从多方面采取措施，确保资金投向实体经济，有效解决实体经济融资难、融资贵问题，坚决抑制社会资本脱实向虚、以钱炒钱，防止虚拟经济过度自我循环和膨胀，防止出现产业空心化现象。

　　国务院总理温家宝在1月31日上午主持召开的国务院会议中提出：当前的重点工作为继续巩固房地产市场调控成果。继续严格执行并逐步完善抑制投机投资性需求的政策措施，促进房价合理回归。由此可知，当前国家经济宏观调控的主方向为重振实体经济，规范和引导虚拟经济的发展。具体任务是引导资金流向实体经济，持续进行楼市调控，从而避免楼市成为实体经济的“吸血鬼”。

　　实体经济是指物质的、精神的产品和服务的生产、流通等经济活动。包括农业、 工业、交通通信业、商业服务业、建筑业等物质生产和服务部门，也包括教育、文化、知识、信息、艺术、体育等精神产品的生产和服务部门。实体经济始终是人类社会赖以生存和发展的基础。

　　与实体经济相对应，股票、信用等虚拟资本借助金融平台所进行的各种活动被称为虚拟经济，简言之，虚拟经济就是直接以钱生钱的活动。近年来，虚拟经济为我国经济社会发展做出了重要贡献，比如正常的民间借贷有利于为小微企业发展“输血”，但虚拟经济在发展过程中也出现了一定程度的脱离实体经济、过度炒作资产等问题。

　　虚拟经济与实体经济的关系可以归纳为：实体经济借助于虚拟经济，虚拟经济依赖于实体经济。虚拟经济对实体经济的积极作用表现为促进社会资源优化配置 、为实体经济提供金融支持、 有助于分散经营风险、有利于产权重组深化企业改革 。但虚拟经济对实体经济的负面影响：虚拟经济过度膨胀加大实体经济动荡的可能性、虚拟经济过度膨胀导致泡沫经济的形成 、虚拟经济过度膨胀还会掩盖经济过热等等。

　　金融是现代经济的核心，银行业是我国金融业的主体。央行1月份发布的《2011年社会融资规模统计数据报告》显示，初步统计，2011年全年社会融资规模为12.83万亿元，其中，人民币贷款增加7.47万亿元，占社会融资规模的58.3%；外币贷款折合人民币增加5712亿元，占比4.5%；委托贷款增加1.30万亿元，占比10.1%；信托贷款增加2013亿元，占比1.6%；未贴现的银行承兑汇票增加1.03万亿元，占比8.0%；企业债券净融资1.37万亿元，占比10.6%；非金融企业境内股票融资4377亿元，占比3.4%。

　　银监会日前发布的最新数据显示，至2011年12月末，银行业金融机构总资产为111.5万亿元，同比增长18.3%，其中大型商业银行总资产为52万亿元，占整个行业的46.6%。证监会发布的数据显示，去年A股和B股总市值为21.48万亿元，同比下滑19.09%；109家证券公司总资产为1.57万亿元。截至2011年11月，保险业资产总额为58462亿元，同比增长19.4%。

　　由此可见，无论是从融资规模来看，还是从总资产及其他相关指标来看，银行业成为我国社会融资格局中当仁不让的绝对主体，而直接融资相对滞后。这同时表明，目前银行业担当了服务实体经济发展的主力军角色。

　　正确处理虚拟经济与实体经济的关系：一是积极推进实体经济的发展 ，如果没有实体经济的支撑，金融资产投资和交易的回报就没有坚实的基础，而目前国有经济发展中普遍存在着产品结构、技术结构、产业结构等不合理、资本严重固化、缺乏流动性的问题，因此我们需要对行业布局、地区结构以及国家所有制进行调整，努力推进现代企业制度，要使国有资本活起来，在流动中优化配置，充分发挥其对实体经济的贡献。

　　二是适度发展虚拟经济，经济全球化发展的时代，适度发展虚拟经济有着重要意义，它有助于改造和提升实体经济。目前我国直接融资比重比较小，资本市场还不成熟，规模小、品种少、运作不够规范；金融创新也是刚刚开始。因此应当借鉴西方国家金融创新的经验，积极探索虚拟资本的新形式以及虚拟资本交易的新技术，促进实体经济的货币化和资产证券化发展。

　　三是完善监管体系和制度建设，由于虚拟经济自产生之日起就蕴涵着内在的不稳定性，随着现代科学技术的不断发展，金融网络化电子化手段加强，使得金融交易市场呈现出较强的多变性，特别当金融扩张超过了经济贸易的增长速度时，以资金融通和投机牟利为目的的资本运动使经济中的泡沫成分增加，若没有完善的监管体系，必然影响实体经济的稳定发展。我们应加强对银行资本充足率、资产流动性、风险管理的监督，建立公众监督、舆论监督机制。同时要规范证券市场的操作，加强对国际游资的管理，监控金融衍生工具的虚拟和投机。我们要有步骤、分阶段地推进虚拟经济各层次的发展，审慎有序地开放金融市场。