中国作为石油生产和消费大国，推出原油期货酝酿已久。我国目前是全球第五大石油生产国、第二大石油消费国和石油进口国，上海国际金融中心和国际航运中心的定位已经确立，这都为我国推出具有区域性国际影响力的原油期货提供了难得的机遇。2012年1月，在全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席郭树清提出要抓紧建设原油等大宗商品期货市场。2012年3月，国务院批转的发改委《关于2012年深化经济体制改革重点工作意见》指出，要“稳妥推进原油等大宗商品期货”。原油期货已经被监管层确定为2012年主推的期货新品种。监管当局希望以中国进口量最大的中质含硫原油作为期货交易标的，建立一个全球性的市场。

　　2012年9月12日召开的国务院常务会议对《期货交易管理条例》进行了修改。修改后的条例对期货交易资格和交易行为作出进一步界定。业内人士认为，这将为进一步规范治理变相期货提供法律依据，同时放宽入场交易资格，也为计划引入境外投资者的原油期货上市做了铺路。中国重新推出原油期货，是经济发展的必然结果。也是中国政府与企业的诉求，对保障中国能源供应的稳定和安全起着至关重要的作用。

　　打破石油行业的垄断格局

　　原油期货市场是建立在开放、竞争的石油市场基础之上的。世界各国内部的原油现货市场基本上都是垄断市场，由国家石油公司或跨国石油公司垄断，市场主体相对缺乏。这种市场格局下，别的石油企业很难真正进入到石油市场中来，原油期货交易便不能很好地发挥其应有的功能。原油期货要成为商品期货交易中最活跃、运行最成功、影响力最大的商品期货品种，必须依赖发达的现货市场。纽约商品交易所的研究显示，石油期货市场中的参与者有40%的贸易者、37%的生产者以及23%的投资者。

　　在我国，中石油、中石化和中海油是石油行业的三大巨头，基本建立了各自独立的原油生产、炼制和进出口体系，而其它原油企业都不同程度地依赖于这几家公司，因此我国的原油现货市场主体相对缺乏。依据国际经验，没有多元化的参与主体，市场很难做大，更难以形成全球影响力。因此，只有打破垄断，使其他石油企业进人市场，形成三大石油集团、石油消费企业、各级经销商、石油贸易企业以及期货交易所之间相互竞争的局面。打破石油市场垄断局面、加大竞争力度，不仅有利于降低三大石油企业面临的市场风险，促进石油市场稳定发展；也有利于增加市场现货流通量，促进石油现货市场的形成，为石油期货市场的形成提供现货基础，并形成合理的市场价格。另外，要建立在亚太乃至全世界具有影响力的成功的原油期货市场，我们还要吸引国内主要石油公司以外的其它国内外石油生产、加工、贸易以及消费企业的参与。除了石油相关企业，还要创造条件吸引国内外期货公司、商业银行、投资银行等金融机构以及个人投资者到中国原油期货市场进行交易。在所有这些参与者里面，我们尤其要重视跨国石油公司的参与，并鼓励它们进行原油的实物交割。

　　具体来说，我国原油期货市场的参与主体可以分为以下几类：外国公司（石油公司和投资机构）、外国公司的中国子公司（中国法人）、中国公司、中国自然人。因此，要发展原油期货市场，解决方案是放开市场，进行石油行业体制改革，让更多的民营外资油企进来，让市场活跃起来。但这涉及相关方的种种考虑，并可能导致与垄断油企的更深层次博弈。

　　建立更具开放性的交易机制

　　建立原油期货市场的目的不是要设立一个“境内投资者的交易市场”，而是建立一个希望能吸引境外投资者、生产商、贸易商、消费者的市场，提升中国对石油定价的影响力。因此，我们要着力建立开放、活跃的国际性交易平台。评价期货市场运行的成功与否，最重要的标准在于交易是否活跃。大量频繁的交易是期货市场套期保值及价格发现功能实现的基础。场内期货交易容易正确估值，具有规范的市场监管；而场外市场可以提供更多个性化产品与服务，比场内交易更加灵活，吸引更多信用较高的国际参与者和实力不均等的中小参与者。场外交易不仅能够活跃市场，还能倒逼场内交易建立更完善的交易体系、制定更详尽的法规、不断进行金融创新。如果参与交易的公司只限在国内注册、以人民币结算、交易标的仅限于国内品质较高的成品油，可能会使海外投资机构、国外成品油提供商等市场参与者流失。

　　另一方面，要建立合理的监管体系，保障市场公平有序。中国在时区上与欧美有差别，外资最初可能会持观望态度，等待交投比较活跃后再选择进入市场。中国原油期货市场要想克服时区劣势，吸引更多的国际参与者，必须减缓货币政策监管压力，建立合理的监管体系，保障市场公平有序。另外，在期货市场的建设过程中，需要审慎规划和设计交易合约和交易规则，包括选择交易标的、标价货币、交割条件、准入规则，以及披露和报告规则等。通过这些规则的引导和其他有效措施的配合，限制市场投机因素，对于期货市场的健康发展至关重要。适度地控制我国原油期货市场对国际资本、国际石油市场的开放程度，对实现“争夺定价权”的目标同样重要。

　　完善石油战略储备体系

　　原油期货是最重要的石油期货品种。研究原油期货要充分认识到石油战略储备的内在及具体影响后才能对后期国际石油价格走势进行明确的判断。研究表明，石油储备是当今世界防止和减少石油供应中断危害的最可行、最安全、最有效的手段。只有建立起完善的石油储备体系，才能切实提高国家应对石油供应中断和石油市场剧烈波动的能力。因此，及早建立完善的石油储备体系、拥有适当的石油储备也就自然成为各国能源安全战略的重中之重。与发达国家已经完善的战略石油储备体系相比，尽管我国石油储备建设步伐很快，但仍然处在起步阶段。如果完全走发达国家的老路，我国石油储备建设的速度将很难适应国民经济发展的要求。因此，应尽快发展原油期货市场，吸引更多的社会资源参与交割库的建设，这些仓储设施在一定程度上等同于商业储备，可成为我国石油储备体系的重要组成部分。由于石油战略储备和市场直接挂钩，与市场运作衔接，建立石油期货市场将有助于完善整个制度。中国是石油消费大国，利用庞大的石油消费量，发展和完善原油期货市场，吸引大量原油现货在中国交割。国际原油贸易商将在中国建立交割仓库，将原油主动运往中国，这样不仅可以大大节省原油进口的运输和存储成本，还可以为中国原油战略储备提供部分基础，同时加快中国商业原油储备的建设。可以说，石油战略储备体系和原油期货市场的建设相辅相成。

　　加快石油市场金融化改革进程

　　石油价格具备商品属性及金融属性两种属性。而从现状来看，影响石油价格（特别是短期价格）波动的，似乎不再是其原有的商品属性。金融衍生品交易量大幅度超过了现货的产量，而在石油金融衍生品市场中，金融机构已经取代了传统的生产商或者贸易商，成为市场的主动性力量。石油的这种“金融化”现象改变了石油价格的形成机制。随着金融资本向实体产业资本索利欲望的增强，创新型石油金融工具（以现金形式交割的期货、期权及其相关衍生品等）和石油金融手段的设计、开发与实施，以及对石油金融问题的创造性解决，共同构成了自成一体的石油金融工程。

　　石油期货市场的建立和发展需要成熟的商品市场、资本市场和金融市场的保障和支持。我国的商品市场、资本市场和金融市场还处于发展阶段，这就要求加快体制改革，促进资本流通和金融开放，实现石油金融化。石油金融化的过程是争夺话语权的过程。借助金融的支持，使石油企业可以实现产业资本与金融资本的融通，更好的帮助企业实现套期保值、价格锁定和规避经营风险。这包括两方面内容：一方面要利用金融资本积极参与期货市场，另一方面，要利用金融政策规避国际经营的风险，特别是融资风险。企业必须广泛拓宽融资渠道，综合运用各种金融工具，为国际化经营提供支持。原油期货可能会带来境外资金流入风险，如果希望原油期货真正发挥作用，就需要放开相应的资本市场。

　　实际上发达国家的定价权也是伴随着它们产业资本和金融资本崛起的历史过程发展起来的，它绝非一蹴而就，一两年就能获得的权利。从国外原油期货市场发展经验来看，金融市场高度开放发达和产量全球领先是两个重要条件。然而，国内原油在市场基础和金融环境两方面都还尚未成熟，目前应大力推进资本流动和金融市场的开放以及原油产量提升。我们要参照美国等发达国家经验，深化原油与金融领域的结合，成立原油投资基金、原油现货ETF（交易型开放式指数基金）等能源衍生品，为我国投资者通过原油进行资产的保值增值提供必要渠道，同时通过我国自己的金融力量影响原油价格，减少国际资金对原油价格炒作所带来的恶性通胀等不利影响。

　　加快建立“石油人民币”体系

　　过去很长一段时间，“石油美元”在石油贸易中扮演了不可替代的角色。随着金融全球化及国际货币体系的不断调整，其地位也在发生变化。美国经济的衰退和美元的持续贬值，造成世界以美元计价的能源和原材料价格不断飙升，世界各国对美元的信心不足。特别是中东地区的石油输出国，靠虚高的油价换来贬值的石油美元，国家财富大幅缩水，部分产油国已经提出并开始尝试在石油贸易中放弃美元，转而采用其他货币或一揽子货币，石油美元面临严峻的挑战，“石油欧元”、“石油日元”陆续登场，国际石油定价和交易货币多样化趋势开始形成，不少国家都表示愿意接受人民币结算方式。而我国与他国签订的贷款换石油亦可算是寻求石油非美元化的一种尝试。

　　如果希望原油期货真正发挥作用，就需要放开相应的资本市场，以及相应的人民币汇率制度。目前有些资本项目已经放开了一部分，如果按照人民币国际化进程逐渐开放，建立有一定影响的市场是可行的。人民币国际化是“石油人民币”的基础，“石油人民币”定价同时又推动人民币国际化进一步深入。2012年4月，中国人民银行宣布，从4月16日起，扩大人民币兑美元汇率浮动区间，由0.5%扩至1%，此举有利于进一步推动人民币汇率改革，为资本账户自由兑换做好铺垫，同时也是加速人民币国际化的重要一步，未来步骤可能会继续加快。同时，人民币与美元适当脱钩正在进行；产油国也已经产生了多币种结算的强烈需求，人民币靠近石油具有了现实意义。长远来看，人民币国际化及最终成为全球的外汇储备，将有助于保障我国的经济利益，促进经济稳步发展。可以预见，以人民币计价的原油期货推出后，随着交易量的不断扩大，交易需求不断增加，人民币流通率以及应用范围也将随之扩大。

　　国家应鼓励更多企业进入国际石油金融市场，积极尝试石油交易人民币结算，逐步建立石油期货市场，从而尝试建立“石油人民币”体系。这将是人民币主权货币在国际石油贸易中崛起的新路径，也是人民币国际化的重要一步。