几乎见不到衰退的迹象。更值得留意的，是欧洲银行体系的动向。欧洲银行银根抽紧，美国银行对欧洲的贷款变得审慎，欧元区资金市场的确出现了雷曼倒闭后金融海啸前的一些征兆。投机资金在无法沽空法、意、西的情况下，狂沽德国和英国的银行股，触发了上周股市的惨跌。联储将于8月26日怀俄明的JacksonHole举行年会，市场预期伯南克会就进一步的货币宽松政策作出说明。笔者相信，伯南克及公开市场委员会中的鸽派，打算推出新的货币刺激政策，不过最近的发展却不利他们拍板。七月美国CPI环比跳增0.5%，通胀升温（其实七月份的季节调整夸大了物价上涨）。美债利率未待联储出招已先行下降，而且低过伯南克任内任何时期的水平。美债仍是避险天堂，S&P降级的影响似乎不大。在此之上，联储内部的不同政见者（主要是几个地区联储主席）活动频繁，强烈反对全球金融市场进入极度震荡的第二个星期。天堂与地狱交织在一起。天堂货币黄金与日元创出新高，瑞士法郎一路飙升后央行出手才略有回软。资金流入美、德、英国债市场避险，发达国家国债利率接近历史低位，美国十年期国债收益率更跌破2%关口，为1950年以来首次。与此同时，风险资产暴跌，420亿美元资金在过去两周逃离股市，八月份可能成为2009年2月以来全球股市最惨烈的一个月。商品与石油价格也大幅下挫。风险资产在炼狱中受煎熬。

　　上周市场下跌，与美欧经济数据疲弱有关，市场担心大西洋两岸同陷日本式衰退，全球经济两次探底。欧洲在第二季度仅录得最微弱的增长，第三季度经济收缩的可能极大。不过我们的模型显示，美国滑入衰退的概率大约为40%，较一个月前的10%有明显的上升，不过衰退目前看来仍非最有可能出现的结果。至于占全球增长三分之二的新兴国家，几乎见不到衰退的迹象。更值得留意的，是欧洲银行体系的动向。欧洲银行银根抽紧，美国银行对欧洲的贷款变得审慎，欧元区资金市场的确出现了雷曼倒闭后金融海啸前的一些征兆。投机资金在无法沽空法、意、西的情况下，狂沽德国和英国的银行股，触发了上周股市的惨跌。

　　QE3。伯南克的确有点进退两难。不过如果股市继续跌，尤其是如果欧洲危机继续发酵，笔者认为联储很难令市场失望，为绝望性的抛售火上浇油。本周焦点：联储动向和欧洲银行。周二美国新屋销售，315K vs 312K。周三美国耐用消费品订单， 2% vs -2.1%。周五美国第二季GDP，预计由1.3%向下修订至1.1%；同日英国第二季GDP，料维持0.2%。 (本栏每星期日在此博客刊出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)

　　联储将于8月26日怀俄明的JacksonHole举行年会，市场预期伯南克会就进一步的货币宽松政策作出说明。笔者相信，伯南克及公开市场委员会中的鸽派，打算推出新的货币刺激政策，不过最近的发展却不利他们拍板。七月美国CPI环比跳增0.5%，通胀升温（其实七月份的季节调整夸大了物价上涨）。美债利率未待联储出招已先行下降，而且低过伯南克任内任何时期的水平。美债仍是避险天堂，S&P降级的影响似乎不大。在此之上，联储内部的不同政见者（主要是几个地区联储主席）活动频繁，强烈反对QE3。伯南克的确有点进退两难。不过如果股市继续跌，尤其是如果欧洲危机继续发酵，笔者认为联储很难令市场失望，为绝望性的抛售火上浇油。

　　全球金融市场进入极度震荡的第二个星期。天堂与地狱交织在一起。天堂货币黄金与日元创出新高，瑞士法郎一路飙升后央行出手才略有回软。资金流入美、德、英国债市场避险，发达国家国债利率接近历史低位，美国十年期国债收益率更跌破2%关口，为1950年以来首次。与此同时，风险资产暴跌，420亿美元资金在过去两周逃离股市，八月份可能成为2009年2月以来全球股市最惨烈的一个月。商品与石油价格也大幅下挫。风险资产在炼狱中受煎熬。上周市场下跌，与美欧经济数据疲弱有关，市场担心大西洋两岸同陷日本式衰退，全球经济两次探底。欧洲在第二季度仅录得最微弱的增长，第三季度经济收缩的可能极大。不过我们的模型显示，美国滑入衰退的概率大约为40%，较一个月前的10%有明显的上升，不过衰退目前看来仍非最有可能出现的结果。至于占全球增长三分之二的新兴国家，本周焦点：联储动向和欧洲银行。周二美国新屋销售，315K vs 312K。周三美国耐用消费品订单， 2% vs -2.1%。周五美国第二季GDP，预计由1.3%向下修订至1.1%；同日英国第二季GDP，料维持0.2%。

　　(本栏每星期日在此博客刊出，周一早上于CCTV2交易时间出现。以上观点仅为个人对市场的看法，并非任何投资劝诱或建议)

　　来源：(http://blog.sina.com.cn/s/blog_467a66b00102ds7o.html) - 天堂与地狱（8月21日）_陶冬_新浪博客