自从证监会研究中心提出中国版“401K”计划以来，市场上关于中国版“401K”计划的喧嚣声就一直没有停止过。作为证监会来说，希望推出中国版“401K”计划的用意是不难理解的。由于融资是证监会的政绩工程，为了扩大融资，证监会必须四处找钱来为股市扩大融资服务。如今，由于股市的亏钱效应，管理层再忽悠个人投资者已经不容易了，尽管公募基金发行数量急剧增加，但基金规模却不增反降，股市越来越被个人投资者所抛弃。在这种情况下，管理层自然会把引资的希望寄托在机构投资者的身上。中国版“401K”计划，就是管理层引资的希望之一。

    但中国版“401K”计划终究只是管理层的一厢情愿。管理层希望养老金委身于丑陋的中国股市，但养老金会不会上钩，这就是养老金的事情了。根据美国“401K”计划，养老金账户还是个人的，投资盈亏还是由个人承担，因此，“401K”计划归根到底还是拿老百姓的钱来给理财机构——主要也就是投资基金来打理，仅凭这一点，恐怕就没有多少老百姓会赞成。中国股市原本就是缺少投资回报，加上投资基金并不对客户的资金安全负责，在这种情况下，把老百姓的养老金账户交给投资基金打理，自然是凶多吉少。

    在这个问题上，贝因美的中报无疑为中国版“401K”计划敲响了警钟。高举“民族奶粉”大旗的贝因美是今年4月份上市的一家次新公司。不过，这家公司上市后公布的首份中报却并不漂亮，2011年上半年，该公司归属于上市公司股东的净利润1.95亿元，同比仅增长1.49%。与这种并不靓丽的业绩相对应的是该公司股价的走势，除了上市之初有过短暂的冲高之外，股价一直处于回落状态，至上周末股价收盘32.29元，较42元的发行价破发了23%。

    贝因美中报之所以引人关注，就是告诉了我们，谁是贝因美破发的冤大头：那就是有着投资者养命钱之称的社保基金。社保108组合和社保602组合分别持有贝因美股票780.45万股和115.44万股，占据其流通股东前两名。根据市场推测，两只社保组合在上市初期建仓，其成本当在40元之上。如果目前两只社保组合仍然持有贝因美股票的话，其帐面亏损当在7000万元左右。而更让人吃惊的是，面对数亿元资金的投入，不论是社保基金还是两只社保组合的管理人博时基金和嘉实基金，都没有对贝因美公司进行实地调研，而且博时基金和嘉实基金所管理的旗下基金，也都没有买进贝因美股票。两家基金公司替社保基金买进贝因美股票，完全就是拍脑门决定的。

    因此，面对社保基金在贝因美股票上的巨亏，面对博时、嘉实基金并不负责的投资态度，谁还敢把自己的养老金交给投资基金来打理？贝因美中报无疑很及时地为中国版“401K”计划敲响了一次警钟：推中国版“401K”计划，各方面的问题还多着呢！