货币当局的失误
最近，世界上两个经济大国的货币当局的掌门人（周小川和伯南克）都很失败。他们都被本国经济金融中的头痛问题搞得精疲力竭焦头烂额，一个要遏制通货膨胀，一个要提升就业，他们围绕实现自己的政策目标，已经使出了浑身解数，有点黔驴技穷的味道。
其实，货币当局决策失误是经常的事。对于货币当局决策失误所造成的损失，人们还不是特别关心。
从最近二十年的情况来看，货币当局的决策失误主要表现在对资产价格的看法和干预的时机选择方面。用通俗的话讲，就是我们经常所说的货币当局如何对待泡沫经济。
所谓泡沫，简单地讲，就是本国资产价格上升过快，幅度过大。问题非常简单，货币当局要采取一个措施就能解决问题，那就是紧缩银根，打击投机活动，让资产价格迅速下降。可是，这种办法适用于实行浮动汇率制度的国家。而对于实行有管理的浮动汇率制度的国家，却不管用。
当资产价格出现大幅度上升时，货币当局应该采取积极干预政策，让资产价格比较有序地下降。所谓刺破“资产价格泡沫”，这是货币当局应该干的事情。按照此前各国的经验教训，央行应该在资产价格达到起升点的1-1.5倍时加息。否则，就是失职。
实际上，主要国家货币当局都热衷于享受资产泡沫上升带来的财富效应和增长效果，而对于通货膨胀完全熟视无睹。等到它们想到要采取措施的时候，已经是为时已晚。