来自于《证券市场红周刊》的一篇文章提及医药股2011年整体估值水平在27.3倍市盈率，并提及这个市盈率水平在当前是较低估值了。

　　作者主要是以医药股良好的成长性作为推理并得出结论。医药股2010年的现实市盈率为41.5倍。要达成27.3倍的市盈率，需要在现有价格基础不变的情况下，保持34.2%的行业平均增长率。这个增长率或许可望实现，但难度并不低。即或34.2%的利润增长率可以在2011实现，随着医药行业的规模扩张趋于稳定，利润水平趋于固定，其未来的可持续高增长是否可以维持，也是值得怀疑的。

　　估值游戏，取决于市场不同主体的利益分割并没有统一的标准，这是市场难以坚持统一标准进行估值取舍的重要原因。估值究竟在什么年限进行条件取舍才合理，市场也没有一个统一的标准。但是，如果以长线投资准则来衡量，笔者以为范本可取价值投资为准。

　　中国股市中为居于15倍以下的股票相当多。但是，市盈率低于15倍的股票大多盘踞于周期性股票中，而且多是大市值股票。是否这些大蓝筹统统缺乏成长性呢？笔者的观察并不是。那么，对于股民而言，有意思的地方就在于，选择27倍市盈率和选择15倍市盈率的差异在哪里呢？27年回报和15年回报显然是不同的。这种回报是基于股东性质层面的收益和分红回报。医药股的成长性虽然较高，但其分红率相对较低。其现实的回报率也就低。因此，周期性大蓝筹从分红回报率上比较，显然高于成长性的医药股。因此，总体上来说，外在价格走势上，周期性大蓝筹具有看得见摸得着的明显估值优势。可惜，市场并不以此标准来衡量股票价值。原因在于，市场的主流选择模式不是价值投资，而是趋势交易，博取价格差异为主要选择。

　　短期市场的博取价差的策略，根深蒂固地植入市场20年。要改变这个趋势，需要的时间和植入正确的价值投资理念，或许还需要5年，乃至更长的时间。注重长期分红回报，讨论市盈率才有价值。注重短期回报，讨论价值和成长，也仅是各玩一个炒作概念而已。因此，对于当前的中国股市，出现战国混乱的估值之争，是不可避免的。玩概念是趋势交易者的首选。但是，市场一定会有一个价值和成长的均衡，估值周期上也不要放太长，或者太短。以3年作为衡量的标准比较可行。假设以3年为标准，叠加市盈率和分红率，现在的蓝筹具有更为明显的估值优势。

　　以价值投资的标准衡量股票的基本面应当也必将成为市场的主流。而我们，需要这个主流意识成为市场的主导。从中国股民的构成上看，价值投资成为主流还任重道远。