1500美元/盎司金价是“十五的月亮”
http://topic.eastmoney.com/cib/#anchor85120 2011年05月06日 14:02
有人说：看好黄金和看好美元是两种不同的信仰，怎么投资就看你信仰什么！这种说法表明他并不是一个正在拿自己钱往里放的真正的投资者。
其实，在投资行为中，唯一信仰就应该是赚钱！
所以，对于黄金投资者来说，要“不做死多头、不做死空头，只做老滑头”。
黄金面临回调风险
东方财富网：最近拉登的死讯传来，让黄金市场一时波澜，美元立杆见影出现反弹，国际黄金价格也回落至相对低点，您认为这会不会导致黄金市场整体形势的转变？
鲁政委：目前黄金已经面临比较明显的回调风险，只是我们不知道这个时间什么时候发生。从美联储公布的信息来看，美联储的措施弱于预期，还再继续隐含着注资。比如他6月底将如期结束第二轮量化宽松政策，但是仍然在未来几个月里保持资产负债表的规模不变，这实际上是不是一个新的量化宽松呢？只不过做得更隐蔽。此外，第一季度美国经济增长数据同样弱于预期，只有1.8%。由于这样一个弱于预期的数据，再加上弱于预期的美联储措施，眼下美元还不到反转的时候。
如果在这之前，在美联储措词变得强硬之前，欧洲央行再加一次息，黄金有再次冲击新高的可能性。但到明年末之前，或者明年第一季度甚至今年第四季度，美元有可能出现反转，就是从目前比较疲弱的状态进入到一个不断升值的状态，如果这样，恐怕那时候是金价面临最严峻挑战的时候。
贵金属的“起床逻辑”
东方财富网：自拉丹死讯发布后，白银跌幅超过10%，而黄金的下跌并不像白银如此明显，而是表现出了更强的抗跌性，关联金属市场为什么会出现如此大的差异性？
鲁政委：单纯从两个市场本身表现来看，白银市场一贯比黄金市场波动大得多，这中间原因有很多，也很难用一个原因说清楚。大幅的波动是白银的常态，在这样的情况下，前期白银上涨太快，而且短期内涨幅非常猛。把30年间的银价拿出来看一下，会发现一个有意思的现象，银价很长时间都没有特别大的变化，但会在很短的时间内暴涨。这里有一个“起床的逻辑”，黄金和白银都差不多，睡觉的时间永远比起床的时间长，睡要睡8个小时，起床半个小时就起来了，价格保持在低的位置徘徊会徘徊很长时间，但它要涨就涨得非常快。
其实在做贵金属的时候，对于投资期限比较长的投资者来讲，这是尤其要关注的。
黄金随时可能出现反转
东方财富网：你认为黄金这段震荡期将会持续多长时间？
鲁政委：我觉得从它震荡的时间来讲，高点在1500上下震荡估计还会有几个月的时间。随着时间接近今年第四季度，我觉得其实从现在开始，就应该以防风险为主，因为在目前为止随时都有可能出现反转。
东方财富网：对于主流市场黄金依然看涨的观点您怎么看？
鲁政委：我觉得已经到了盛极而衰的前夜了，可以说是十四、十五的月亮，再过去就是十六的月亮，十六的月亮就没有十五那么圆了，虽然也还是圆的，再往后就不那么圆了。所以就是说，其实目前市场主流的观点对黄金看涨是有问题的，首先黄金抗通胀，我不知道从什么时候开始传有这么一种说法，其实黄金抗通胀是没有任何道理的，因为随着通胀上行央行会加息，而黄金没有利息，但是买黄金要占用资金，所以在正常的情况下，黄金都不具有抗通胀的特性，它反倒会因为通胀的来临、央行的加息，黄金占用资金的成本问题会变得越来越突出，成本越来越高，除非出现那种整个金融体系出现崩溃的高通胀、恶性通胀的时候，黄金的确会因为高通胀、因为导致金融体系剧烈震荡的担忧，它会出现上涨。所以持有黄金变得越来越不合算。
第二，黄金面临通胀的保值可能是，有可能不是。我把黄金称之为一个不会破产的，一个不分红、不破产，永不退市的股票。它不会变得一文不值，但它是否能够永远赚钱，永远都比现在贵呢？恐怕不是的。虽然它不退市，所以我刚才讲黄金保值恐怕是不对的。把最近黄金的涨幅和铁矿石比一比，谁比谁快？我相信铁矿石的收益远比黄金高，平均每年年均涨幅60%，黄金有这么猛吗？为什么铁矿石比黄金猛？因为铁矿石是可以生产出其他东西的东西，是一个具有产生新价值的东西，所以它是不一样的，所以我不认为黄金这个东西就能够抗通胀，也不鼓励老百姓基于抗通胀的观点，在现在水平买入并持有黄金。
还有另外一种支持长期看重黄金的观点，就是目前处在一个国际货币体系紊乱失序重构的阶段，美国人不停的印钞票，美金早已退化为“绿背纸”的情况下，既然全球最强大的国家发行的纸币我们都不值得信赖，我们只有转而去相信上帝，就是寻找上帝发行的货币——黄金。举一个例子，站在从各国储备货币角度来讲，我们也看不到储备货币当中，说70年代以来或者90年代以来美国在储备货币当中地位下降的现象。为什么呢？直接从IMF的储备货币的统计当中，首先从工业化国家来讲，美元份额是稳定的，然后从新兴经济体来讲美元份额是下降的，什么东西在这个过程当中上升呢？是不明币种在增加。而中国目前占有全球三分之一的外汇储备，就在不明币种统计数据上，如果把中国的美元外储还原，就可以看到美元新兴市场储备币种当中结构不是下降，而是上升的。
做大黄金业务是趋势
东方财富网：由于金银等投资产品市场的火爆，各银行纷纷发力贵金属市场，开辟中间业务，个人黄金业务成为银行新的利润增长点。这是否意味着银行迎来了贵金属业务的“春天”？
鲁政委：首先从供需两个方面来讲，从需求这边来讲，中国这样一个老百姓对黄金的需求是多方面的，因为有一些人是当成股票在炒，毕竟还有另外一种类型的人，就喜欢黄金，就喜欢买很多黄金放在自己的帐上，什么样偏好的人都有。还有第三类，就是愿意多戴一些金银首饰装饰品。从黄金作为一个业务，应该成为商业银行的业务之一，也应该成为我们国家金融市场可以提供的东西，我们应该为越来越富裕的中国人民提供更多的投资选择机会。我觉得黄金业务应该是未来商业银行一个重要的业务，黄金市场也应该成为中国金融市场的一个有机的组成部分。不管未来金价下跌还是上涨，也不管未来发展过程当中会出现一些波折，那我觉得都不能简单一关了事或者其他的方式结束，希望这个市场遇到问题来解决问题，遇到我们做得不好的地方来完善它，使得这个市场一直存在，然后能够为投资者、消费者提供一个投资的机会。
如果站在中介机构方面，商业银行业务要转型，要更多有非利息收入占比在总收入占比当中要提高，上哪儿找贷款之外的收入呢？仔细看国外那些银行，他们中间业务收入大量来自于目前中国银行不可以去做的东西，比如说资产证券化，做股票承销，主要不是债券，资产管理因为混业经营可以提供全系列综合性的理财方式，可是我们不能。交易收入方面，交易收入并不是来自债券买卖收入，而主要来自于股票、大宗商品汇率，但是我们不能涉足商品。目前银行能够涉足商品的，只有黄金，在黄金期货市场仅仅有少数几家银行试点，我们是获准进去试点银行之一。黄金在中国成为商业银行经营范围一部分，如果不开展下去的话，怎么能够提高中间业务收入？这也是为商业银行转型提供的一种途径和方式。
当然这也不是说每家银行一定要做黄金，目前监管部门、银行经营者都对商业银行未来经营模式认识不清，一提就是提高中间业务收入的占比，提高非利息收入占比，这是不对的。不同银行可以有不同的路径选择，比如大型的银行当然应该奔着这条路走，而小型的银行，城商行、农信社，让他们做投行也做不了，让他们做交易专业的人才也不够，他们就应该由城市撤退到农村，或者由大企业撤退到小企业，由企业撤退到个人，多做零售业务。大型银行也不一定要所有银行都上黄金业务，还是要看自己的比较优势和业务战略。站在中国银行业角度，黄金业务发展可以做得更深、更好，做得更为理性、成熟，这对银行转型来讲是非常重要的。
目前中国已经成为全球第二经济体，最近IMF和世界银行也在捧杀我们，说中国在2016年GDP超过美国了，同时我们也成为全球第一大的商品出口国，和全球很多商品的第一大消费市场。但在大宗消费市场我们一直备受欺扰，本来都说大客户应该享受更多定价的优惠，结果国际上我们成为不受人待见任人宰割的对象。如果说我们真的要取得大宗商品的定价权，其实跟国内金融市场规模发展壮大有着密切的联系，大宗商品定价权不是嘴里说说，而是靠金融市场交易。我们多年想争夺比如铜、铁矿石的定价权，采取各种途径，最终都没有取得成功，但有一样东西在无心插柳当中取得了成绩，就是A股市场，当时并没有想到对国际市场有影响力，只想更多企业筹资，目前成为全球第二大的股票市场，结果A股市场下跌反而能够影响西方市场，这就是因为有足够大的交易量。
当然我们国内光靠一个股票市场是不够的，那我们中国如果真正要把上海建设成为国际金融中心，我们必须要有一系列市场，比如期货市场、贵金属市场等各类市场。当它们全部都成为交易量非常大的市场，这个时候你的信号就成为影响西方市场的风向标。把市场做大，使得这个价格有更强的影响力，这个是最重要的。
东方财富网：总结来看，在投资策略的选取上，您能否给未来几个月黄金投资者给些建议？
鲁政委：不做死多投、不做死空投，只做老滑头，建议投资者跟着趋势动。