年底是财政支出突击花钱的时候，更是上市公司催肥业绩的好时机，每逢岁末总会有一些上市公司收到政府派发的“红包”，从而保住了上市的壳资源。根据沪深两市公告，截至2011年12月6日，沪深两市上市公司及子公司合计收到来自各地政府的财政补贴、补助近48亿元。

　　政府补助通常是各地公司每年根据中央和地方出台的政策向政府有关部门申请，具体补贴资格的认定和数额的多少取决于具体的申报指南。政府补助主要是政府向企业转移的货币性资产，可分为三大类：无偿的财政拨款、税收返还和财政贴息。一般是政府为了扶持企业发展社大，直接提财政拨款补贴给企业，以促进地区经济发展，执行地区经济产业发展政策。据Wind显示，去年共1454家公司得到政府补贴，涉及金额高达463.40亿元，平均每家获3187.09万元。其中，享受政府税费返还和减免的514家，涉及金额79.32亿元，平均每家1543.03万元。这意味着，许多上市公司的业绩其实与经营业务无直接关系，未能真实、公允地反映公司正常的盈利能力。由于长期严重依赖政府补贴，很多公司已丧失提高经营业绩的能力，陷入“补助—上市—亏损—再补助—融资—再亏损”的怪圈。

　　无偿的财政拨款在拨付时明确规定资金用途，包括一些奖励性质的补贴。2011年4月20日，财政部、工信部和国家能源局发布《淘汰落后产能中央财政奖励资金管理办法》，提出中央财政将继续采取专项转移支付方式对经济欠发达地区淘汰落后产能工作给予奖励；税收返还属于以税收优惠形式给予的一种政府补助。华能国际2010年的国产设备增值税退税高达1.22亿元；财政贴息是对承贷企业的银行贷款利息给予的补贴。

　　自1978年的改革开放以来，我国逐步实施了地方政府的分权化改革。中国的分权化改革使地方政府有很强的经济自主权和财政支出的任意支配权。除了个别支出项目以外，没有明确的法律和制度规范约束和限制地方政府的财政补贴支出。这些改革导致地方政府官员具有强烈的动机干预和支持本地企业，地方政府的干预动机超强，企业获得的财政补贴越多。

　　从理论上来说，地方政府向企业提供财政补贴通常是基于提高企业效率或社会效益，企业效率包括鼓励企业的科技创新、技术进步和企业绩效等，社会效益包括能够为当地造更多的就业和税收等。但人们发现在巨额的财政补贴背后，往往会变了样。这些财政补贴有着多种名目繁多的补贴政策，由于没有明确的法律和制度规范，只要政府认为可以给，就可以现金形式给企业扶持发展补助，有的是上市奖励、有的是科技课题、有的则是巧立名目，更有甚者是对于ST公司的亏损补助，几乎到了“逢死必补”的地步。通过对比数据发现，去年12月就有13家ST公司获得政府的各种补贴，包括专项经费补贴、环保治理停产造成的损失一次性财政补贴等等，明目之多可见一斑。

　　地方政府要保壳，说明上市公司对于地方政府的未来税费大有用处。事实上，地方政府或者政府部门越来越像股权投资公司的董事长，他们掌握着属地所有的上市资源。政府部门把上市公司的多寡作为执政水平高低的象征，哪个市有足够多的上市公司，说明该市的领导人有足够多的资源与人脉，而做大做强也成为补贴的借口。按照上证所研究中心主任胡汝银先生的数据，在2008年发生的股权转让的沪深A股上市公司中有20%属于行政划拨，这是2004年~2008年中国控制权市场快速发展的一个统计结果。

　　政府补贴能够做强企业当然是糊弄人的鬼话，但政府补贴确实可以给上市公司的资产运作腾出时间和空间，做厚资产、虚增盈利等层出不穷。但这会导致整个社会稀缺资源配置的扭曲，降低社会的整体福利水平。所以，地方政府的财政补贴支出决策过程应该受到更加严格的监督，相关的信息批露应该更加透明尤其重要。