跳班的故事

　　狼王的老爸狼太上与他同代的人大都是由国内移民来香港，落户後加入英国殖民地公务员体系，与港女结婚生下狼王。狼王小学某学期读书不甚了了，狼太上就要求他考十名以内，狼王达标入十名内，狼太上说下一学期要五名之内，狼王又达标，狼太上跟着要求三名之内，狼王再达标，这次狼太上的花样可利害了！他问狼王为甚麽不跳班？ 他说自己在国内以前成绩好可以跳班，小学生的狼王就火光了，马上抢白老爸，“你当这里是你国内乡下，可以挤压班主任给你跳级，香港是有制度的，再好成绩都不容许你跳班（当年资优学童特别处理尚未出台）！ ”狼太上语塞。

　　自揭伤疤，申请认罪

　　为甚今天要重新提出这近半世纪的老故事，原来这老故事现在重新翻版，新“跳班记”是中国祭司（现代金主）有如狼太上，代表国内某地企业，准备进军中环，现代贵族（凖上市公司董事）就有如狼王，两个人合力泡制一个市盈率倍数（Price Earning Multiple）工程。祭司（金主）下达各种古怪命令：（一）要求某块资产奇高估值，（二）设虚拟人士在支薪，支顾问费。贵族（董事）对自己说：反正公司股票亦是商品，某些资本，某些人，都是总合成中的一个部分，没有可能成不了事，算数！ 金主再下命令，要在招股书歌功颂德地写长这，华丽化那，出来会很丑，很 “娘”， 但反正对包销商 / 散户影响insignificant（无关宏旨），只不过是冒公开被人年数落《没文化》的风险，照样算数。但去到有些 “结构性” 风险，如户外广告业，零售业，通常上市前都有些执照未齐，这些 “结构性” 风险理论上很严重，但实际在集资後，只要有关董事督实办好执照，九成不会出事，规管机构亦理解两边的事实，（一）结构性高度危险，无牌经营最严重可导致全企停航，（二）执行上发生机会极低。规管方面引用澳博（HKSE880）上市类似原则，虽然明知可能部分股份有问题，但以不阻公众发达为大前提，只要风险（一）要充分公布（二）发行方有足够对衡承担，亦照放行，很多人以为香港上市比美国宽松，香港在方面是英式Prudence思维主导，亦不设美式 “压家制”，所以比美国上市更严谨。

　　中环法理情，中国情理法

　　但这些祭司仍以乡镇情怀，妄图指挥贵族（董事），在招股书向普世晓以大义：中国国情如是，全行如是，余（本公司）非不义。这种乡蛮版李斯式《谏逐客书》文句，用来打压乡镇书记可能可以过关，在省级或以上已经有问题，而且这种行为，西式人士称之为babarin候群症（罗马人称非罗马人为野蛮人），亦等於无人审判下，公开书面认罪，一众董事出祸来随时一同受靶，而各金融服务商如保荐人，担保人，律师，会计师亦可能一同受谴责，为行家所歧视，两方面的一众贵族层（董事，专业服务合伙人），到下面的平民层（两边的主管），是主要的磨心层次，蒸民层（中管）未受重大波及，最多被逼来回传话，海量电邮，浪费生命矣。普罗市民认为IPO是集资活动，但IPO事实上是一个资本文化洗练过程，令有如狼太上这些乡蛮恶霸，明白就算儿子（凖上市资产）再牛，都不可向老师 / 教育体系（上市各专业人士 / 规管当局），要求跳班等无理之事（用你自己认为对的方法去解说资产风险风险），这种行为，乡霸一般在商海经历三五年後，申请以资产换股票的次数多了，碰壁多了，知道甚麽该惹甚麽该不惹，进化者学懂在未入纸申请前，已经找人搅好份厚厚的中英文可行性研究及估值报告，再不教训一众专业人士，而是以低姿态，高智慧，轻声调，重部署去领导一众，这就是在大中环洗礼前後的文化差异了。