2011年全国证券期货监管工作会议传出五大信号
董少鹏
今天上午，2011年全国证券期货监管工作会议在京召开，尚福林等将发表讲话，对2011年工作作出部署。可以说，整个证券行业从中国证监会等监管者到上市公司、证券公司、基金公司等各市场主体，都犹如又一次踏上考场，悉心准备和筹谋，力争在2011年交出一份漂亮答卷。那么，会议将会传出哪些信号呢？
我认为，一是“要显著提高直接融资比重，加快发展债券市场”的信号。
近年来我国资本市场直接融资发展迅速，但总体上银行间接融资仍占据主导，直接融资比例明显偏低。这在宏观上使金融风险高度集中于银行体系，加大了风险隐患；在微观上不利于平衡企业资产负债水平，在一定程度上制约了企业的发展能力。整体上影响了经济发展的动力与活力。
要在发展股市融资的同时，加快发展债券市场，认真落实上市商业银行进入交易所债券市场试点安排。逐步健全债券发行、结算、信用评级和监管体制，完善交易所债券市场投资者结构，研究建立适应债券市场发展和市场需求的交易机制。切实提高审核效率，积极扩大公司债券规模。研究推进实现债券市场的互联互通，更好地发挥债券市场在扩大直接融资比重中的功能作用。
二是“扩大中关村代办股份转让系统试点”的信号。
加快中关村代办股份转让系统试点扩大工作，研究推进统一监管下的全国场外市场建设，是2011年资本市场重头戏。
当然，这与继续大力发展主板、中小板市场，进一步完善创业板市场并不矛盾。创业板市场，将完善发行审核与持续监管机制，研究建立再融资制度，目的是推动创业板成为培育战略性新兴产业的基础平台。还将探索建立交易所市场各板块之间的转板机制，积极推进主板、中小板退市制度改革，逐步建立完善创业板公司退出机制，促进市场优胜劣汰。
只有建立健全层次丰富、结构合理、功能完善的资本市场体系，才能加快推进产业资本与金融资本的高效结合，加快推进经济结构调整和发展方式转变。
三是“推动重要大宗商品期货品种上市”的信号。
坚持稳步发展商品期货市场，稳妥推动重要大宗商品期货品种上市，逐步形成科学规范的新品种上市机制。充分发挥期货市场价格发现、套期保值、风险管理等功能，继续探索农产品期货服务“三农”模式，增强期货市场服务实体经济能力。研究推出符合经济发展需要的其他金融衍生产品，逐步形成更加完善的市场定价和风险管理机制。
四是“大力推动整体上市”的信号。
2011年要认真落实新股发行第二阶段改革措施，从申购、询价、配售等环节继续完善新股发行体制，培育市场机制，强化市场约束。稳步扩大融资融券试点，适时推出转融通等配套制度。着力完善并购重组市场化制度安排，提高并购重组的审核效率、透明度和规范度。推动部分改制公司通过并购重组、定向增发等方式整体上市，减少关联交易，解决同业竞争，促进行业整合与产业升级。结合实体经济需要，完善以风控为前提、以市场为导向、以需求为动力的产品和业务创新机制。
五是“大力打击违法犯罪，维护资本市场安全”的信号。
加强和改进市场监管，有效维护公开、公平、公正的市场秩序。坚持不懈地抓好常规监管，强化信息披露监管、合规管理、分类监管等措施，加快完善诚信数据库和诚信监管机制，构建行政监管、自律管理和市场约束为一体的综合监管体系。建立健全内幕交易综合防治体系，强化监管协作，保持对内幕交易、操纵市场等违法违规行为的高压态势，切实维护市场秩序和投资者权益。强化稽查体系建设，提升对市场违法违规行为的查处和打击能力，加强系统性风险的监测和预警，积极探索宏观审慎监管和微观审慎监管相结合的有效途径，维护资本市场和国家经济金融安全。
尚福林最近指出，资本市场要“满足居民财富管理和社会保障事业发展的需要”。随着基本养老保险、企业年金、社保基金等各类社会保障机制的建立和完善，需要资本市场提供多元化的资产管理渠道，完善不同风险的产品供给，进一步丰富市场交易产品的种类和数量，满足居民财富管理和社会保障事业发展的需要。
他还从“提高服务实体经济水平”的角度，强调“要不断改善资本市场的运行质量”。资本市场能够提供一套引导资源合理流动、促进创新、鼓励创业、择优汰劣的体制机制，有利于促进经济转型和持续健康发展。同时，资本市场在市场准入、信息公开、并购重组、退市等方面有严格透明的制度安排，也有利于满足经济社会多样化的投融资需求。要不断完善市场化的发行机制和高效的二级市场交易机制，增强资本市场定价效率，将资源导向具有竞争优势和发展潜力的行业，有效提升资本市场弹性和运行质量。
他的这些意见也将在这次会议上得到体现。而这两条意见也是资本市场大发展的必要理论支撑。