对于风险厌恶型投资者来说，当前的A＋H股以及B股市场或许是一个不错的选择，尤其是随着人民币升值、国际板等相关刺激因素的升温，或许会成为理想的低风险套利场所。

      B股：中长线投资机会到来

　　B股最早出现在20世纪90年代中期，随着经济和制度的演变，B股市场所发挥的融资功能越来越弱化，市场的流动性越来越差，处于边缘化的尴尬境地。B股市场的历史遗留问题亟待解决。

　　解决B股市场，目前最关注的促发因素就是国际板的推出。业内推测，国际板推出之时，管理层可能考虑将B股的问题一并解决。而国际板和B股的合并，可能是比较优化的方案。另外，A股与B股合并的传闻，也几次引起B股出现短期大涨行情。

　　不过，目前来看A＋B股自然并轨仍然有不确定性，因为部分学者对先推国际板还是先大力发展债券市场争议较大。这或许会阻挡国际板推出的进程，也可能会对B股市场股价的走势形成一定的影响。

　　虽然具有不确定性，但面对A、B股巨大的差价，真正掘金B股的时代或许已离我们不远。实际上，从2009年以来，B股市场的走势显著强于A股市场。显示已经有部分资金深度介入炒作。而在当前市场国际板呼声较高的情况下，B股市场的投资机会正在被进一步的挖掘。但是截止到本周，B股和A股之间的折价大多依然超过40%，最高居然达到了70%多。从长期来看，显示B股市场或许存在着巨大的价值洼地。当然也有例外，我们看到万科B股的价格去年以来大部分时间是超过A股的，目前基本持平。

　　A＋H股大面积倒挂：大蓝筹机会来临

　　历史上A股的金融股相对于H股大多处于溢价状态，但是去年以来，A股金融股持续走弱，相对于H股处于持续折价状态，目前除了中信银行仍较H股溢价，其他金融股都处于折价状态，平均折价幅度大约是20%。

　　截至本周五收盘，排名前10位的倒挂个股中，有7只是金融股。其中，中国平安倒挂幅度为40%，农业银行(601288,股吧)、招商银行、中国人寿的折价率高达30%~40%，建设银行、交通银行、中国铁建、鞍钢股份、工商银行的折价率也在20%~30%之间。

　　为什么同股同权，在不同的市场股票价格存在如此的差异？目前普遍的说法是：这反映的是两个市场投资者结构、投资理念上的差异。机构投资者在H股市场具有较大的定价影响力，而A股市场参与主体主要是内地投资者，而且又以中小投资者居多。尽管香港市场中小股东去年承担的银行再融资额为1128亿，股本扩容远超A股市场，但是香港市场的投资者在看待银行融资行为方面更为理性，在对待困扰银行的其他问题比如融资平台贷款资产质量、拨备、资本充足等监管政策趋严方面不像A股市场的投资者那般悲观。我们建议在沪深300成分股中选择质地优良但是上月表现较差的股票，即所谓优质反转策略。